早评

　　农产品

　　刘倩楠

　　 CBOT大豆指数下跌1.15%至1294.75美分/蒲，豆粕指数下跌1.33%至384.9美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告：12月21日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增98.39万吨，较之前一周减少51%，较前四周均值减少38%。市场预估为净增80-170万吨；

　　2.USDA：分析师的平均预测，美国11月大豆压榨量料小幅下降至599.1万短吨，或1.997亿蒲式耳，如果11的预估准确，将比10月的2.014亿蒲式耳减少0.8%，但较2022年11月的1.896亿蒲式耳增加5.3%。将是月度压榨纪录第二高水准。预估区间为1.9778-2.0075亿蒲式耳，中值为1.999亿蒲式耳；

　　3.Datagro：2023/24年度巴西大豆产量预计为1.52882亿吨，比11月预测的1.56573亿吨调低了370万吨或2.3%。10月份预计2023/24年度巴西大豆产量为1.63亿吨；

　　4.我的农产品：钢联口径数据显示，截止12月29日当周，油厂大豆压榨量为172.26万吨，开机率为58%；较预估高1.03万吨。其中大豆库存为505.01万吨，较上周增加18.82万吨，增幅3.87%，同比去年增加135.71万吨，增幅36.75%；豆粕库存为83.56万吨，较上周增加2.29万吨，增幅2.82%，同比去年增加33.17万吨，增幅65.83%。

　　1.单边：上周阿根廷作物优良率有明显提高，同时降雨也基本维持正常，驱动偏向下，建议偏空思路为主；

　　2.套利：MRM05价差阶段性缩小；

　　3.期权：买M2405-P-3350&卖M2405-P-3250(观点仅供参考，不作为买卖依据)

　　白糖

　　 ICE原糖价格下跌，主力合约下跌1.27美分/磅(-5.84%)至20.49美分/磅。

　　1.据普氏资讯预测，2023/24榨季泰国甘蔗压榨量预计为8500万吨，较上榨季的9350万吨降低9.1%；糖产量预计为980万吨，较上榨季的1102万吨减少11.1%。产量下降的原因主要为降雨不规律等影响。

　　据悉，泰国2022/23榨季已于4月6日结束。泰国甘蔗和糖业委员会办公室将2023/24榨季的开始时间定为2023年12月10日。2023/24榨季截至12月24日，泰国共有51家糖厂开榨，同比增加4家；累计甘蔗入榨量为980.09万吨，同比减少220.4万吨，降幅18.36%；含糖分为11.09%，同比下降1.23%；产糖率为7.926%，同比减少1.479%；累计产糖量为77.68万吨，同比减少35.22万吨，降幅31.19%。

　　2.巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至12月27日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为83艘，此前一周为88艘。港口等待装运的食糖数量为377.92万吨，较此前一周为334.1万吨上涨了43.82万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP)数量为350.49万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为295.22万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为63.01万吨。

　　3.据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据，巴西12月前四周出口糖和糖蜜245.45万吨，日均出口量为15.34万吨，较上年12月全月的日均出口量10.02万吨增加53%。

　　4.得益于印度马邦和卡邦的甘蔗单产增长，预计印度产糖量将上涨。据最新预计，全印度糖产量将达到3050万吨，而本榨季开始时预估为2915万吨。业内人士称，根据最新估计，马邦的产糖量将达到900万吨；卡邦将达到420万吨；北方邦的产量为1100万吨；全国的总产量预估提高到3050万吨左右。再加上转结库存500万吨，基于印度国内2800万吨的消费量，届时糖的总过剩供应量为750万吨。因此，最初对糖供应的恐慌可能不会成为现实。受糖供应增加的预期，该行业重新点燃对恢复原始乙醇混合计划的需求。12月初，政府禁止用糖或糖浆生产乙醇，并要求糖厂只能用B级或C级糖蜜生产乙醇。但在12月15日，禁令被取消，170万吨糖被允许用于乙醇的生产。

　　1.单边：原糖维持弱势震荡，而郑糖此前经历大幅下跌后，贸易商及终端逢低补库的需求支撑近期现货成交有所回暖，预计短期内糖价或将维持窄幅震荡，不过考虑到此前现货价格下跌导致制糖成本有所下移，关注补库后下方支撑位。

　　2.套利：观望。

　　3.期权：卖出SR405C6600期权&卖出SR405P5800期权(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.61%至48.15美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.11%至3744林吉特/吨。

　　1.ITS：马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1378930吨，较上月同期出口的1530673吨减少10%。

　　2.印尼将1月1日-15日将毛棕榈油参考价格设定为746.69美元/吨，低于12月16-31日的767.51美元/吨；1月1日至15日期间毛棕榈油的出口税和出口专项税分别保持在每吨18美元和每吨75美元。

　　3.EIA：10月份，美国用于生产生物燃料的豆油数量降至10.62亿磅，9月份用于生产生物柴油的豆油使用量为12.07亿磅，豆油依然是最主要的美国生物柴油原料。

　　4.据Mysteel，12月29日，豆油成交2500吨，棕榈油成交13100吨，总成交比上一交易日增加12860吨，增幅469.34%。

　　1.单边：当前巴西部分地区强降雨或将持续，而国内油脂库存小幅去库中但仍偏高，下游节前备货积极性欠佳。整体上，短期预计油脂仍将震荡运行，建议观望。

　　2.套利：关注豆棕05阶段性做缩机会

　　3.期权：卖出跨式：卖P2405-C-7200&P2405-P-7200；卖出跨式：卖Y2405-C-7800&Y2405-P-7800可择机止盈平仓，激进者可部分止盈部分持有。(观点仅供参考,不作为买卖依据)

　　1、美国玉米主产州未来6-10日38.89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，100%地区有较高的把握认为降水量将高于历史中值。

　　2、根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第52周，截止12月27日加工企业玉米库存总量441.8万吨，较上周增加0.48%。

　　3、玉锋集团2024年1月1日晚19:00起，玉米收购价格执行1.265元/斤。涨5厘。

　　4、截至12月28日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度38%，较去年同期持平。全国7个主产省份农户售粮进度为34%，较去年同期增加1%。

　　5、美国能源信息署(EIA)周四称，美国乙醇日均产量接近历史第二高水平。截至12月22日的一周内，美国乙醇日均产量为110.7万桶，这与2017年12月创下的历史最高日产纪录仅相差1000桶，并追平了2021年10月以来的最高日产纪录。这一数据远高于本周分析师的预测，他们曾预计日均产量将在106.5万桶至107.1万桶之间。乙醇增产将支持玉米消费增加，推高玉米价格。

　　1.单边：假期外盘玉米略跌，国内华北玉米略涨。东北地区农户卖粮增多，东北产区玉米现货仍偏相对稳定，但贸易商仍未出手，农户年前仍有卖压，关注一次性储备政策。05玉米2400附近窄幅，观望为主，等待农户卖压释放。

　　2.套利：05玉米和淀粉价差400以下或附近可以尝试短扩，短期按照380-450之间波段短扩思路。3-5淀粉反套。

　　3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　生猪

　　1.生猪价格：节假日期间生猪价格整体反弹，其中东北地区13.7-13.88元/公斤，上涨0.3-0.43元/公斤；华北地区14.1-15元/公斤，上涨0.2-0.32元/公斤；华东地区15-15.28元/公斤，上涨0.1-0.25元/公斤；西南地区13.2-13.78元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；华南地区14.45-14.93元/公斤，持平；

　　2.仔猪母猪价格：截止12月28日当周，15kg仔猪价格303元/头，下跌4元，50kg二元母猪价格1538元/头，持平；

　　3.农业农村部：12月29日“农产品批发价格200指数”为126.07，上升0.16个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.17，上升0.19个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.45元/公斤，下降0.1%；牛肉71.54元/公斤，持平；羊肉64.14元/公斤，上升0.1%；鸡蛋9.72元/公斤，下降0.8%；白条鸡17.52元/公斤，下降0.1%。

　　1.单边：节假日期间生猪出栏价反弹，但是整体来看空间应当不大，西南地区下跌较明显反应腌腊近期开始走弱，随着短期标猪供应减少的问题缓解，预计有回落压力，建议继续以偏弱思路对待；

　　2.套利：LH39继续以反套为主

　　3.期权：买LH2405-P-16000&卖LH2405-C-17000&卖LH2405-P-15000继续持有(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　鸡肉

　　1、白羽肉鸡：截至今日7：10，今晚山东白羽肉鸡市场主流意向棚前成交价格在3.65元/斤，较昨日价格稳定。养殖环节出栏量不多，屠宰企业收购积极性平平，鸡价持稳。(卓创资讯)

　　2、白羽肉鸡鸡苗：山东地区大型孵化企业自今日起暂停白羽肉鸡苗报价，待企业恢复报价后，卓创资讯将恢复相关报价，目前市场价低于1元/羽。(卓创资讯)

　　3、分割品：今日东北、华北地区多数分割品价格稳定。经销商补货心态尚可，厂家出货节奏稳定。明日毛鸡价格稳定，经销商补货积极性尚可，卓创资讯预计产品价格趋稳运行。(卓创资讯)

　　4、本周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量1356.00万羽，环比跌幅69.02%，同比跌幅72.50%。(卓创资讯)

　　5、本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率69.29%，环比下滑1.06个百分点；冻品平均库容率73.47%，环比下滑8.24个百分点。(卓创资讯)

　　1、鸡苗：山东大型孵化企业处于停孵期，鸡苗价格停报，主要是以市场成交，预计1月8日左右恢复报价，目前市场价低于1元/羽。

　　2、白羽肉鸡：毛鸡供应仍偏紧，节前上涨后回落，目前稳定。养殖利润仍亏损较多，屠宰企业开机率降低，毛鸡供应减少，预计白羽肉鸡短期仍会继续反弹。

　　3、分割品：生猪价格稳定，毛鸡价格也稳定，库容率下降较多，分割品价格也在稳定。生猪和毛鸡价格仍有反弹空间，分割品相对偏强，板冻大胸基本在8.5元/公斤左右支撑较强。12月底仍有备货行情，预计短期分割品会震荡上行。

　　鸡蛋

　　1、上周五主产区均价为4.25元/斤，较上一交易日价格上涨0.02元/斤，主销区均价为4.39元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞剩21台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格上涨2元每箱北京主流参考价195元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价195元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格193-198，按质高低价均有，到货5车左右，货源正常，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格上涨、吉林价格稳、黑龙江蛋价稳定、山西价格稳、河北价格上涨；山东主流价格多数维持稳定，河南蛋价稳、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为12.1亿只，较上月增加0.3亿只，同比增加2.6%，低于之前预期12.21亿只。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4336万羽，环比减少2.5%，同比增加17%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年1月、2月、3月、4月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.23亿只、12.36亿只、12.45亿只、12.55亿只。

　　3、根据卓创数据，12月28日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1882万只，较前一周增加6.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，12月28日当周淘汰鸡平均淘汰日龄518天，较前一周下降4天。

　　4、根据卓创数据截至12月28日当周全国代表销区鸡蛋销量为7967吨，较上周减少0.62%。

　　5、根据卓创数据，截至12月28日当周生产环节周度平均库存有1.16天，较上周库存减少0.2天，流通环节周度平均库存有1.05天，较前一周库存减少0.11天。

　　6、截至12月28日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.55元/斤，较前一周上涨0.13元/斤。12月22日，蛋鸡养殖预期利润为22.46元/羽，较上一周下跌11.56元/羽，当前利润位置有所收窄，结合历史数据来看，目前处于历年同期的低位。

　　1、单边：目前鸡蛋现货供应相对宽松，需求端整体表现一般而饲料成本下降对鸡蛋现货价格支撑减弱，导致鸡蛋价格重心向下偏移。近期期货合约分歧较大，短期进入调整阶段，建议以震荡对待。

　　2、套利:8月为中秋节备货合约，可考虑空主力合约多8月合约。(以上观点仅供参考不作为入市依据)

　　上周五ICE美棉价格略有下跌，主力合约下跌0.03美分/磅(0.04%)至80.95美分/磅。

　　1、根据中国棉花信息网消息，截至12月31日，新疆皮棉累计加工495.15万吨。

　　2、上周五棉花现货交投尚可，不过多数纺企观望心态仍浓，有部分贸易商计划在元旦后再进行对棉花现货的采购。近期国产棉现货低基差资源有所减少，基差重心略有上移迹象；23/24机采3128/28B杂3内较多销售基差仍在CF05+600~700及以上，疆内库，部分同品质低基差成交价在CF05+500附近。

　　3、截至2023年12月28日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为98.8%，同比增长1.2个百分点，较四年均值提高0.8个百分点。另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至12月28日，全国加工率为91.6%，同比增长19.1个百分点，较过去四年均值增长5.1个百分点；全国销售率为16.2%，同比下降1.6个百分点，较过去四年均值下降12.4个百分点。

　　1、单边：目前下游消费表现略有缓和，棉花主力合约预计继续维持震荡等待市场变化。

　　2、套利：05合约近期上涨动力不足，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，可考虑空5月多9月合约。

　　3、期权：可考虑卖出宽跨期权：卖CF405-C-15800&卖CF405-P-14600。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　贾瑞林

　　1、现货运价：12/29日发布的SCFI欧线报2694美元/TEU，环比+80%。12/25日发布的最新一期SCFIS欧线报1228.16点，环比+1.9%。

　　2、美军击毙红海袭击马士基集装箱船的胡塞武装分子，马士基总部所在地丹麦政府宣布计划向该地区派遣一艘护卫舰，作为美国领导的保护商船的海军行动的一部分。

　　3、在“马士基杭州”轮遇袭后，马士基宣布再次停航48小时。1月1日深夜，船视宝数据显示，有3条最早复航红海的船舶，突发掉头航行，分别是：METTE MAERSK、CHASTINE MAERSK、SANTA INES。

　　中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，需求端中国11月出口至欧盟的金额同比-14.5%，但欧元区11月ZEW经济景气指数超出市场预期，关注欧美补库节奏。短期看，船司1月报价维持坚挺，小柜报价多集中在2500美元左右，但实际成交价仍有待观察，若红海危机短期能够在近期解决，预计春节后现货运价将出现大幅回落。

　　1、单边：马士基复航后船舶遇袭，部分计划走红海的船舶再次掉头航行，红海危机尚未解除，且护航效果仍有待观察，假期SCFI和SCFIS数据的差异主要受小柜运价高和高价柜成交占比少的影响。在现货强势和复航担忧情绪推动之下预计盘面短期仍维持高位震荡，后续盘面走势取决于红海局势的演变和船公司的实际绕航情况和计划，预计近期盘面波动加大，考虑风险较大，建议暂时维持观望。

　　2、套利：10-12反套继续持有。

　　1、干散货运价：12/22日波罗的海干散货指数BDI报2094点，环比+0.34%。

　　2、油运运价：12/22波罗的海原油运输指数BDTI报1200，环比+0.25%，同比-18.09%。成品油运价：12/22日波罗的海成品油运输指数BCTI报960，环比-0.31%，同比-20.33%。

　　3、1月1日，新加坡海事及港务管理局就新加坡注册的货轮马士基“杭州号”前一天在红海南部海域两次遇袭事件发表声明称，目前没有接到马士基“杭州号”船员受伤的报告，也没有船上起火的报告，该货轮目前正在继续前往埃及塞得港。

　　4、12月25日-12月31日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2757.4万吨，环比减少123.8万吨。澳洲发运量1811.9万吨，环比减少210.2万吨，其中澳洲发往中国的量1565.4万吨，环比减少165.8万吨。巴西发运量945.5万吨，环比增加86.4万吨。本期全球铁矿石发运总量3347.6万吨，环比减少182.2万吨。

　　干散货运输方面，上周澳巴铁矿发运回落，寒潮刺激煤炭需求，但近期降雨增加巴拿马运河水位明显上升，周转有所好转，预计短期干散运价震荡偏弱。

　　油轮运输方面，受到圣诞及元旦假期影响近期贸易，运价略有下降。红海局势仍对相关航线通行效率有所影响，中东至欧洲大陆航线的苏伊士船型运价上行。若蔚来影响持续，或继续影响小船运价，并逐步带动VLCC运价上行，后续还需观察局势演变。

　　银河

　　风险提示