12月18日，国债期货涨跌不一，曲线长端走平，TL合约大幅上行收涨。其余合约全天水平面震荡小幅收跌。今日国债期货超长端表现强势或来源于多重因素：1.地产刺激政策落地下调房贷利率，影响超长端利率中枢下行；2.考虑到此前LPR非对称调降，年内5年期LPR仍存在调整空间，市场基于此进行博弈；3.本轮新增地产政策未覆盖20年-23年存量贷款利率，市场普遍预期后续央行将会跟进落实此部分存量贷款利率调整。多重因素共同影响超长端利率中枢继续下行，关注本周LPR数据公布。从分机构类型净持仓走势反映私募类型多头力量回落，日内震荡加剧，谨慎追涨。LPR数据公布前多头力量仍存在发力空间，警惕预期落空后回落风险。 　　跨期价差方面，03-06今日部分兑现空近多远跨期价差收敛收益，可继续关注。IRR和基差反映各合约价格过强，叠加本周政策落地影响空间已提前兑现于价格空间中，推荐正套配置回避债市回落风险。跨品种配置方面，目前做陡套利空间进一步兑现后仍可继续关注。今日国债期货多因子模型信号维持看空，警惕多头快速离场引起回落。

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