供应方面，国内外或呈现同步累增的格局。佤邦地区尚未完全恢复正常生产，但是到2024年年初，来自政府的限产扰动将正式结束。根据梳理全球新增矿产项目的最新情况，我们认为2024年毫无疑问是新投产项目落地的大年，来自海外各大新矿山将较为集中地增加原矿产量，从而增加锡锭原料供给。较为确定地能在2024正式投产（包括在2023年11月开始）的新项目年产量为22132万吨。国内生产方面，尽管原矿生产保持较为平稳的状态，但是再生锡锭有望持续保持增长状态，且进口窗口可能会继续阶段性维持打开状态，使得进口锡锭流入国内，维持国内供应宽松的格局。 　　需求侧，2023年以半导体、消费电子为代表的需求端，自上半年的疲软后，于下半年开启了缓慢的触底回升的过程。展望2024年，我们认为需求回暖的趋势会继续延续，为锡价带来支撑。首先，从库存周期的角度来看，半导体行业已经基本完成被动去库存阶段，逐渐进入主动上库存周期。进一步来看消费电子的需求，智能手机2024年有望实现反弹，PC端方面亦呈现复苏向好迹象。除了半导体行业之外，光伏和新能源汽车一直是锡消费中的结构性亮点，然而我们认为，2024年新能源需求对于锡的消费拉动或显著下降。 　　供需平衡方面，2023年全球供需维持紧平衡状态，供需小幅缺口0.3万吨。2024年供需平衡或小幅过剩至0.3万吨。国内供需平衡则或呈现小幅缺口状态，基本面表现强于海外。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。