美国10月CPI同比上升3.2%，预估为上升3.3%，前值为上升3.7%；10月未季调核心CPI同比上升4%，预期4.10%，前值4.10%。

　　美国CPI数据公布后，美股三大股指期货短线拉升，均涨超1%。

　　此前机构预期

　　CPI总体回落 核心顽固 加息利剑仍可能落下

　　此前，美联储已经连续两个月暂停了加息，市场普遍认为本轮紧缩周期已近尾声；而美联储则一再表示2%通胀目标还未达到，不排除下一次议息会议上继续加息。

　　在这样的背景下，即将发布的10月CPI数据对美联储接下来的行动具有相当的意义，无疑将成为其年内是否加息的重要参考。

　　整体CPI降低

　　在油价的推动下，美国整体通胀在过去3个月内一直在小幅上升。但是四季度开始国际油价受供需平衡的担忧而下跌，这很可能将推动物价压力重新回落。机构预测，美国10月的总体通胀CPI可能从3.7%下降至3.3%，环比增幅下降至0.1%，创下近期新低。

　　同时，据美国能源信息管理局(EIA)统计，上周全美加油站价格已从9月份创下的今年高点下跌12%，目前处于3月份以来的最低水平，也是近三年同期新低。在夏季消费热潮后，美国能源消耗正在逐步降温。

　　中金指出，美国10月汽油零售价环比平均较上月下跌5.5%，布伦特原油价格较上月下跌4.2%，或将带动能源商品价格明显下跌，预计10月整体能源价格仍将环比下跌4.4%。

　　核心CPI恐再加速

　　但是作为美联储更为关心的通胀指标，去除能源和食品价格的美国核心CPI预计依旧会保持粘性，而这也为美联储继续加息保留了一扇门。

　　美国劳工统计局报告显示，美国10月核心CPI同比涨幅预计维持4.1%不变，而巴克莱、法国巴黎银行和美国银行证券更预计核心CPI涨幅将上涨至4.2%。无疑，这将唤起市场对于美联储重回加息的担忧。

　　与此同时，不久前发布的密歇根大学消费者信心调查更表明，美国经济未来的道路也许会更难。调查结果显示，11月份的同比预期通胀率从10月份的4.2%上升至4.4%，为连续第二个月上升至七个月高点；5年预期通胀率预期则从10月份的3%上升至3.2%。这也意味着，美联储的2%通胀目标将持续受到考验。

　　从核心分项来看，二手车方面，具有2-3个月领先性的Manheim二手车价格指数此前连续两月环比反弹，对应10月CPI二手车价格环比跌幅收窄，甚至可能企稳反弹。

　　房租方面，9月美国住房成本占CPI涨幅的一半以上，业主等效租金(OER)飙升0.6%，是自2月份以来的最大涨幅。10月房租或继续成为物价推升，Realtor.com租金报告显示，租房需求强劲，尤其是低价公寓。50个最大城市的租金中位数为1747美元，仍明显高于疫情前的水平。

　　美联储或延续政策压力

　　美联储主席鲍威尔和一众官员在近期的表态中，就一直暗示不会降息，甚至还强化了进一步加息的信号。

　　在上周出席IMF研讨会的时候，鲍威尔就表示，对迄今为止在降低美国通胀方面取得的进展感到“满意”，但对利率高到足以在一段时间内将通胀降至2%的目标没有信心，需要防范通胀的一些假象，且称如果合适，美联储将毫不迟疑地进一步加息。

　　较为鹰派的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)、达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)、美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)上周也均表示现在还不能确定近期美债利率上行的持续性与影响，需要进一步观察经济与通胀的演绎。

　　美联储内部认为，将通胀率从3%降至美联储2%的目标可能会面临更大挑战，时间节点已经被推迟至2026年。

　　值得注意的是，美债供需结构性压力也或支撑长端美债中枢难以回到疫情前的低水平。上周美国财政部公布了30年期美债标售结果，拍卖中的最高收益率(High yield)明显高于拍卖前市场交易利率，同时，美国国内和国际投资者购买国债的比例分别达到2020年10月和2021年11月以来的新低，一级交易商承接比例达到24.7%(过去一年均值是12%)，显示投资者对于美债需求较为疲软。

　　不过市场并不相信美联储再次加息。根据联邦基金利率期货的数据，明年1月加息25个基点的可能性只有25%，而到明年年底利率预计将回落约80个基点，相当于三次降息。

　　富国银行宏观策略师Angelo Manolatos认为，美联储已经走到了抗击通胀的“最后一英里”。“他们仍在与高于目标的物价作斗争，优势在于经济增长超过了潜力增速。在这种背景下，鲍威尔发表了更强硬的评论，警告市场不要得意忘形。 事实上，美联储基本可以确认加息周期的结束。”