颇为戏剧性的是，在市场及美联储和美国财政部官员均对长端美债收益率走高提高警惕后，除JOLTs职位空缺数外，本周公布的美国10月ISM制造业和非制造业PMI，以及包括新增非农就业、失业率在内的劳动力市场数据全面不及预期，这与9月大相径庭。与此同时，11月FOMC议息会议再度暂停加息，财政部季度再融资会议长债增长规模也低于预期，多重因素共同作用下，本周美债收益率、美元指数显著回落，美股等风险资产则表现强势。外部金融环境出现改善，中美名义利差收窄也给国内金融市场带来直接利好。更为关键的是，我们认为外部约束的缓和或为央行提供了较好的宽松窗口期，以配合财政、地产等稳增长政策的实施。后续来看，央行的具体操作对国内大类资产走势的影响较大，若实际政策力度超预期，股、债、商可能阶段性均将有着不错的表现。

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