兜兜转转一年将过，尿素价格巧合的与去年同期水平重叠，接下来的走势是否与同期如出一辙？我们现回看年内行情走势。

　　图1国内尿素主流出厂价格走势图

　　来源：隆众资讯

　　先弱后强大V走势

　　通过尿素的行情走势图，年内可以大概分为四个阶段。第一阶段(1-3月)：淡储+春季返青肥。因为有第一波的农业需求小高峰，再加上各区域的淡储进度不一，市场还未到储备结束时期，所以行情高位延续，但因为供应的充足，加上新增产能即将要释放的压力，价格上行的动力基本没有，因此这一阶段行情总体表现为高位窄幅震荡。而当农业需求旺季结束，第二阶段行情开启(4-5月)。新产能未至，情绪先起，而此时日产高位，市场支撑仅存工业，所以行情可以用坍塌一词形容，两个月跌幅达到700元/吨上下。市场恐慌情绪蔓延，价格水平也跌破了固定床的成本线。就在业内外一度继续看空之际，时间已经把需求带到眼前，第三阶段(6-9月)到来。先是国内农业旺季集中出现，然后国际价格超出国内水平，出口再添一把旺火，这把火足足烧了三个月，到9月政策出手，行情才进入僵持盘整的阶段。毕竟价格已经处于年内的相对高位水平，而秋肥本身尿素需求量也非常有限，再加上三套新增产能的陆续投产，秋肥市场也只能说是不温不火的进行了。

　　现阶段基本面博弈情绪主导

　　时间到了秋冬季，尿素行情也到了第四个阶段(10-12月)。参照往年的行情走势，大概率会在7-8月有个相对偏弱的阶段出现，市场也会因此进行第一轮的抄底，但今年的市场农业和出口衔接非常紧密，价格也在持续走高，并未给产业内带来合适的入场机会，所以10月以后，市场各方都有着逢低采购的想法，那么现阶段的基本面是何种状态？

　　日产很高，供应非常充足。9-10月的三套新增产能释放以后，国内尿素行业日产迅速提升到18万吨以上的水平，虽然中间稍有下降，但对应同期而言，日产非常高。再加上时间还有考虑的余地，所以在商家逢低采购上，稍有思考就会陷入被动的局面。

　　图2国内尿素行业日产走势图

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　　刚需下降，储备灵活。10月秋肥市场陆续结束，淡储还有空余时间，复合肥生产尚未开始，短时的需求相对薄弱，在供应充足的情况下，价格也因此承压出现了200元/吨幅度的下调，深度的回调毕然也会吸引下游的陆续抄底采购，因为出口的持续进行，市场的供需面过剩形势并不严峻，甚至是有阶段性紧张的局面，最直接的体现是厂库水平持续低位延续。10月的厂库水平一直在30-40万吨内波动，而同期已经超过了90万吨，视觉性的供需紧张，点燃了情绪，继而提振了现货市场氛围。

　　图3国内尿素企业库存走势图

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　　所以我们可以看到，在10月市场基本面博弈的阶段，情绪的方向起到了很大的影响作用。而情绪因预期的需求、累库的缓慢、出口的持续等等，不断刺激着现货市场，现货一弱、情绪一拉，行情因此步步抬升，走到了与同期相当的水平。

　　图4国内尿素期现基差走势图

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　　供需矛盾时间带来？

　　情绪是否走完，我们无从得知，但是情绪把现货拉到了目前的水平，接下来继续面临复合肥开工的提升、出口的断续走货，限产继续行业开工的下降、阶段性储备的持续等等，现货行情短时来看，依旧是易涨难跌的态势。那么高供应带来的矛盾，又是否还能出现呢？假设我们把7月底农业旺季的结束，当做今年一个周期的结束，因为7月底较低的厂库水平，意味着今年需求的增加，把上半年过剩的产量消化殆尽。8月以后，我们作为另一个周期开始，先估算8-12月同期供需对比数据。基于一些蛛丝马迹，笔者对于10-12月的产量、出口量进行了大约的预估。

　　根据年内的新增产能，截止目前山西限产，气头的可能停车情况进行产量预估，11-12月产量虽然是下降趋势，但依旧会高于同期水平，粗略估算8-12月国内尿素实物产量大约为2530万吨，比同期增加260万吨。

　　根据市场传言消息，12月印标中国参与量可能会超过50万吨，对10-12月出口量暂时按照130万吨预估的话，8-12月出口量预计在280万吨，比同期增加近90万吨。

　　如果8-12月每月的需求比同期要增加10万吨附近的话，总需求约增加50万吨。所以按照去年8-12月的表观消费需求2074万吨，实际年底还有91万吨的厂库，所以去年的消费需求应该算作1980万吨，今年的话增加50万吨，8-12月消费需求预计是2030万吨。而按照今年8-12月的产量2530万吨减去预计的出口280万吨，实际国内供应量在2250万吨，对应2030万吨数字，也就是得有一二百万吨的产量，要不出口高于预期值，要么产量低于预期值，要么市场容量多了百万吨，要么后面厂库会有明显的增长，总归供需宽松还是趋势，但宽松的值因为各方面的不确定因素，是个未知数。

　　表 8-12月国内表观消费量预估表

　　单位：万吨

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　　因为现阶段，即便是产量过剩，货也是处于下沉阶段。直至市场容量达到一定程度，直至供应增量到达一定幅度，直至出口步伐暂时放缓，直至情绪面的转向等等一些因素发生了变化，我们才可能渐渐感觉到货源的充足。个人感觉供需宽松的矛盾还是要时间的累积，才能出现，现在也只能是顺势而为。至于怎么储备，怎么操作，还是要结合自身情况而定。

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