2023-11-02  弘业期货

• 农产品板块

【油料】

巴西大豆种植偏慢，豆粕偏强震荡

隔夜美豆收涨，不过仍未突破震荡区间；巴西大豆种植偏慢，Safras称止10月27日巴西大豆种植37.1%，落后于上年的46.8%；另USDA九月大豆压榨数据524万短吨，高于上月的507万短吨和上年同期的503万短吨；指标1月开盘1311，最高1319.25，最低1304.75，收盘1317，涨0.42%；国内夜盘豆粕高开增仓高走；同步美豆电子盘上涨；不过国内现货相对偏弱，主要消费区基差收窄；主力1月开盘3965，最高3987，最低3956，最新3984，涨1.09%；菜粕小幅高开减仓收涨；外围ICE油菜籽隔夜下跌4.8加元于673.3加元每吨，良好进口榨利情形下后期进口供应预期宽松；主力1月开盘2868，最高2886，最低2863，最新2879，涨0.56%；菜油高开回落小幅收阴；偏弱的基本面叠加宏观需求疲软背景下油脂消费不振；主力1月开盘8453，最高8486，最低8403，最新8422，涨0.06%；操作建议：豆粕偏多，菜粕菜油关注。

【豆一】

国储开收 期价表现偏弱

昨日豆一期价增仓下行，主力2401合约继续增仓下跌。东北现货价格维持弱势稳定，前期象屿等大型企业收购价格持续下调，农户销售积极性一般，市场观望情绪浓厚。昨日开始中储粮黑龙江直属库开始收购国产大豆，收购价格5020-5040元/吨，预计收储会短期带动现货市场价格企稳，但从收储库点数量及单日卸车量来看，预计前期收购数量料有限。在国储收购期间，预计期现货市场价格仍将维持偏弱运行趋势。供应方面，东北新豆逐渐上市，供应压力逐步显现；需求方面，节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温，9月开始国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产，整体看，若无政策收储，国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，在托市政策执行期间，建议投资者逢高轻仓沽空，密切关注收储政策落实影响。

【花生】

油厂释放利空 远月继续承压

昨日花生期价震荡下行，pk2312合约领跌，远月2401及之后合约跌幅较小，近弱远强格局持续。近期农户惜售情绪升温，基层上市节奏有所放缓，但油厂收购价格持续大幅下调，令市场空头氛围忠厚，现货价格被动下调。需求上，益海、中粮等开收油厂收购价格持续下调，收购量有限，引领市场价格下行，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨，较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2404合约。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内玉米收获尾声，丰产兑现，市场逐渐上量，随收购主体入市，价格或渐企稳。麦玉价差扩大，稻谷拍卖停止，替代压力大减。9月进口玉米压力仍存。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。巴西干旱亚马逊河流水位下降影响出口。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利回落；肉鸡亏损扩大。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升，加工利润增加，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

偏弱震荡，关注政策

昨日郑棉主力合约继续低开低走、增仓下行，全天增仓两万多手、跌270元/吨后日K线报收于15530元/吨。随着郑棉的大跌，新疆籽棉收购价格略有下滑，不过北疆剩余可收购籽棉少，主流收购价低至7.3-7.4元/公斤左右，棉农惜售。棉花现货以点价成交为主，交投暂一般，销售基差暂稳。下游需求端继续恶化，棉纱抛货现象加剧、价格普跌，纺企开机继续下降，成品库存继续累积。需求端更加受市场关注，预计近期郑棉震荡偏弱概率较大；不排除因收储、抛储等政策原因而向上波动的概率发生。

纯棉纱市场整体行情维持清淡，价格继续下跌，贸易商及大型纺企低价抛货现象明显增多但成交一般；纱厂产成品库存不断上升，中小型纺企减停产仍在增加。短期来看，价格偏弱主导。

【生猪】

企稳

期货端：11月合约收盘14235，涨60；1月合约收盘16180，跌100；3月合约收盘15130，跌75。现货端：全国22省市生猪均价15元/kg，涨0.62元/kg，其中辽宁15.3元/kg，河南14.3元/kg，四川15.3元/kg，广东15.7元/kg；全国日均屠宰量162340头；环比增0.22%；基差方面，主力1月合约对河南地区升水1880元/吨。

低价区散户惜售情绪较浓，集团场趁机拉涨，屠宰企业提价保量增多，现货反弹较为强势，河南、山东地区涨幅近5%，悲观情绪消退，目前终端走货不见好转，价格冲高后二育采购积极性下滑，限制其上方高度，本月关注降温后需求带来的提振。

【鸡蛋】

谨慎看涨

期货端：11月合约收盘4181，跌64；12月合约收盘4379，跌15；1月合约收盘4314，跌22。现货端：11月1日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.37元/斤，昨日4.38元/斤，跌0.01元/斤；销区均价4.57元/斤，昨日4.60元/斤，跌0.03元/斤。销区到货方面，北京到车8辆，广州到车15辆，东莞到车49辆；基差方面，主力1月合约对山东地区升水14元/500kg。

蛋价跌至相对低位，市场交投氛围稳步向好，贸易商拿货积极性提升，部分贸易商有囤货行为，双十一电商对精品蛋需求增量较大，利好现货蛋价；不过目前各环节库存依旧偏高，且本月鸡蛋供应整体呈缓增态势，餐饮需求不见起色，均限制抬头空间，月初谨慎看涨。

【白糖】

现货弱稳 期价震荡

昨日郑糖期价减仓回调，主力SR2401收盘价跌至6800下方，国内现货市场价格偏弱趋势持续，白糖现货价格弱势平稳。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘原糖期价高位震荡，巴西亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈，印度出口禁令延续到10月底之后，另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多空因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口食糖54万吨，同比减少24万吨，降幅30.77%，但环比增加明显，国内进口供应环比增加，叠加新糖上市供应。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘现货价格走势料较内外期价明显偏弱，建议投资者暂时观望，关注供应端变化。

【红枣】

高位震荡

新疆主产区灰枣交易氛围提升，阿克苏、阿拉尔地区成交情况增加，出现部分连队集中订购情况，当前产区主流价格参考6.80-8.50元/公斤；河北销区市场红枣新旧季货源质量、价格两极分化，优质陈货市场接受度优于新季成品，新加工成品含水率较高，肉质一般，参考特级12.50元/公斤，市场成交少量；河南市场客商自有货较少，等级偏乱，旧季交割品价格高于客商自有货源。广东市场下游客户按需拿货，市场交易氛围略有提升。

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