2023-11-02  弘业期货

• 工业品板块

【橡胶】

受压回落

沪胶昨日维持二次回跌后企稳震荡行情，夜盘行情不大继续窄幅运行，近期二次上涨后技术受压明显，连日回落幅度累积偏大，胶市总体继续高位受压，遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

浮法玻璃本周全国均价2060元/吨，环比持平。各区域市场产销一般，市场交投清淡，下游拿货情绪放缓。目前原片企业利润较为可观，降价促销出货兑现利润为主。下游存货积极性难以提升，仍维持刚需采购补货为主。供应面，生产线点火计划仍存，冷修计划不多，前期点火产线将出玻璃，供应量或仍有增长。需求端，保交楼支撑玻璃刚需，但终端订单受制于资金问题，下游整体接单力度有限，导致玻璃不具备大幅向上驱动。政策端，中央推动新一轮“房改”，一是要加大保障性住房建设和供给；二是首次明确提出让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求。对于稳房价，保内需有重大意义。另一方面，成本端纯碱现货价格坍塌，玻璃成本下移。近日盘面基于较大贴水，未紧跟随现货市场走弱，呈现震荡走势，短期仍需观察库存累积速度。当下需求端面临淡旺季切换，现货价格将延续下降预期，或给到盘面向下驱动。长期看，竣工面积大概率将见顶，玻璃仍面临需求下行压力，叠加高供给和成本下移，可以逢高布局空单。

【纯碱】

国内现货市场延续弱势，价格阴跌，重质主流终端价格2100-2200元。下游需求表现一般，采购不积极，压缩采购量，观望心态重。供给方面，新装置产量提升，供应增加趋势。金大地五期项目2号炉投料成功，年产70万吨纯碱；远兴三线和金山五期即将正常，产量再上新台阶。10月份纯碱企业产量306.47万吨，环比增加38.89万吨，预计11月产量311万附近。10月末纯碱厂家总库存45.38万吨，环比增加24.09万吨，+113.15%，累库速度将维持较高水平，后期压力将逐步显现。另外，国内外价差大，进口碱优势明显，导致进口量大幅增加。重碱需求保持稳定，浮法日产量为17.18万吨，光伏在产日熔量9.44万吨。轻质下游经营现状一般，轻质纯碱需求预期弱稳。后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。现货价格持续下跌，累库幅度增加，驱动偏空，01空单可继续持有。

【尿素】

盘面冲高回落，收于2337元/吨。盘面连收三天上影线，上冲略显发力。现货报价涨跌互现，目前山东临沂市场价2530元/吨。基本面来看，目前供应在18万吨以上，远高于去年同期，但本周期下游拿货积极，工厂库存去库，本周库存32.19万吨，环比减少2.9%。需求方面，淡季储备、复合肥拿货等需求会给市场托底。短期来看，在连续涨价后，下游抵触情绪渐显，或可能形成负反馈，不宜过分追涨。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，截至10月31日，山东银星6100元/吨，山东俄针5800元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落，采购积极性偏弱。盘面窄幅震荡。

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