发改委：就“十四五”能耗强度下降进展滞后约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市节能主管部门负责同志。把好新上项目准入关口，坚决遏制“两高一低”项目盲目上马，坚决杜绝以节能、“双碳”为名“一刀切”限制企业用电。

　　新华社：中国经济前三季度“成绩单”10月18日出炉，国内GDP同比增长5.2%，从工业、服务业、消费、投资等指标来看，经济呈现持续恢复向好势头。

　　统计局：9月，70个大中城市中，15城环比上涨。一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.2%转为持平；二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%；三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%。一线城市二手住宅销售价格环比连续4个月下降后首次转涨，涨幅为0.2%

　　原油：

　　本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨1.43%，报693.2元/桶；SC 12-1月差呈Backwardation结构，今日收报9.3元/桶。外盘Brent原油期货收涨1.69%，报93.05美元/桶；WTI原油期货收跌涨2.17%，报89.16美元/桶。地缘局势方面，本轮巴以冲突已致双方超过5200人死亡，以部长称或很快下达向加沙地带发动进攻的命令。近期中东地区局势持续升温，若后续冲突升级或波及主要产油国，国际油价不排除短线冲高可能，警惕市场大幅波动风险。目前原油基本面整体延续偏紧格局，OPEC+延续自愿减产至年底，叠加国内需求向好这一核心驱动因素较为稳固，预计为油价起到有力下方支撑作用。国际宏观面，美国10年期国债收益率逼近5%；美国30年期国债收益率突破5%，均创2007年以来新高，建议警惕金融系统性风险。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收跌0.60%，报3453元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.09%，报4692元/吨。近期高硫燃走势与前期相比明显走弱，或因需求旺季临近尾声叠加供应趋宽。从月差结构来看，外盘S380 DEC-JAN月差延续Backwardation结构但收窄至5美元/吨附近，内盘FU 1-2月差在50元/吨左右徘徊。低硫燃走势与前期相比有所回温，新加坡VLSFO NOV-DEC月差走阔至15美元/吨以上，内盘LU 1-2月差在70元/吨附近。高低硫价差方面，外盘Hi-5 NOV已进一步走阔至145美元/吨以上，内盘LU-FU 01价差周中一度突破1200元/吨。近期高低硫价差或以环比偏强走势为主，但上行空间可能相对有限，建议持续关注。观点仅供参考。

　　沥青：

　　本期沥青板块小幅上行，BU沥青期货夜盘收涨0.36%，报3647元/吨，BU 12-1月差呈Backwardation结构在53元/吨，现货方面，近期基差较前期有所回升，山东基差在189元/吨。从供给端来看，2023年9月国内沥青总产量达到289万吨，同比增加44.3%，环比减少2.43%，其中山东地炼产能达到121万吨，占比41%。沥青供应端较前期有所收紧，然与往年同期相比仍处较高位。炼厂开工率触及四年内同期下界限，预计后续供应增量有限。需求方面，下游刚需较为疲软，现货价格小幅下调利好炼厂出货，然整体需求仍偏弱。库存方面，截至2023年10月17日，国内沥青企业社会库库存共计115万吨，环比减少3.7%，或因西南地区存在下游项目刚需。从综合来看，成本端支撑仍在，然沥青需求相对疲软，涨幅不及成本端，预计后续延续偏弱格局，警惕中东地缘局势升温导致成本端短线波动传导。

　　芳烃产业链：

　　PX：上一交易日PX主力合约继续下跌。成品油消费高峰结束，欧美成品油市场需求明显转弱，亚洲芳烃型重整利润超过汽油，PX价格重新由化工逻辑主导。叠加PTA基本面转弱，影响PX下游需求，建议关注PX5-9反套交易机会。该策略风险在于，今年四季度内PX相对PTA供应偏紧的格局将会持续，压缩PTA加工费上涨空间。观点仅供参考。

　　PTA：上一交易日盘面PTA加工费继续回落，收于190元/吨，环比下跌10元/吨。国庆节后首周，多个PTA炼厂停产检修，且影响时间较长，涉及产能达到825万吨，本周产能利用率继续回落，环比下跌1.38个百分点，至75.6%。此次涉及产能影响时间较长，在没有其他大型装置重启的前提下，预计10月开工平均水平低于9月。影响下游开工的长假以及亚运会已经结束，但下游聚酯库存节后大幅累库，聚酯开工水平承压。建议关注下游聚酯需求与供给减少速度的差异。关注做多盘面PTA加工费的交易机会。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃单体利润近期小幅回升；甲醇进口利润下行至偏低位，同时与东南亚美金价差进一步回落，综合估值水平偏低。从供需看，国内甲醇开工率73.5%，环比下降0.87%。进口端预计一周到港量41万吨，属较高水平。下游主要需求MTO开工率90.26%，环比持平。库存端，本周港口库存环比下降1.24万吨，至100.56万吨；内地工厂库存环比减少0.72万吨至41.62万吨；工厂订单待发量26.39万吨，环比持平。综合看本周甲醇供需面延续转强态势。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润小幅回落，线性与低压膜价差升至5年同期均值附近，综合估值水平偏中性。从供需看当周国内开工率85.3%，环比回落；同时线型排产比例小幅上行至33.1%，略高于年度均值。综合看国内总供应压力不大。需求端制品开工率节后有所回落，环比下降0.59%。库存方面，上游两油线型库存节后去库较慢，压力增大；煤化工线型库存偏高。聚乙烯中游线型库存绝对水平仍在五年同期高位。下游原料库存当周小幅去库，成品库存累库。综合看供需面偏强。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润进一步下行至低位；拉丝与共聚价差回到均值附近，故综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率下降1.09%至81.25%，同比低于去年同期持平；拉丝排产比例回落至26.73%。综合看国内聚丙烯供应压力减小。下游制品综合开工环比上升0.6%，同比高于过去两年同期水平。同时本周下游开工所有分项均录得上升。库存方面，上游两油库存节后去库偏慢；煤化工库存在高位仍进一步累库。中游社会和港口库存总体处于5年同期高位，本周小幅去化。下游原料库存去化，成品小幅累库。综合看供需面偏中性。

　　策略上建议关注塑料卖出看跌期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　天胶不论是国内还是海外，原料价格仍在上行，然期货端略显疲态。期价反弹后市场开始担忧雨季结束后高位原料价格或将提高胶农割胶积极性进而增加产量。静态估值来看，三大橡胶期货品种估值本周均向下，NR贴水原料折盘面，RU盘面加工利润收窄；BR本月供应增加，弱于天胶，下跌后估值转为中性。当下而言，旺产季原料价格上行的可持续性偏脆弱，然期价下方亦受成本端支撑，策略上建议轻仓操作。观点供参考。

　　纸浆：

　　今年下游“金九银十”强驱动，高进口高需求背景下，库存去化，推动纸浆反弹。国内期价大幅反弹后，海外美金船货报价跟随。据了解，智利Arauco2023年11月份木浆外盘调涨：针叶浆银星涨50美元/吨至780美元/吨；阔叶浆明星涨50美元/吨至630美元/吨，供应量略少；本色浆金星740美元/吨，供应量少。

　　然而从季节性角度来看，需求动能预计环比走弱，下游纸厂去库而社会累库；原料价格涨速快于纸品，下游利润被动缩减。供应方面，市场预计Kemi今年新增的80万吨/年产能逐渐爬坡，预计将于年底陆续到港，且阔叶浆内外窗口持续打开均带来纸浆未来供应增加的预期。

　　供需预期随着时间和价格变化发生变化。纸浆期货反弹至阶段性高位后，市场观点逐渐分化，持仓量攀升，前期多单止盈，期价回调。策略上，多单减仓，逢高沽空，1-5反套轻仓尝试。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨18美元，涨幅0.23%，LME铝收涨1美元，涨幅0.07%，LME锌收跌4美元，跌幅0.16%，LME镍收跌90美元，跌幅0.48%，LME锡收跌360美元，跌幅1.4%，LME铅收涨1美元，涨幅0.05%。消息面：美国上周初请失业金人数为19.8万人，预期21.2万人，前值自20.9万人修正至21.1万人。中国前三季度国内生产总值同比增长5.2%，全国固定资产投资同比增长3.1%，社会消费品零售总额同比增长6.8%。9月全国精铜杆产量合计90.5万吨，环比增加6.09万吨，开工率为70.29%，环比增加4.72个百分点。9月份国内未锻造铜及铜材进口量为480426吨，环比增加1.5%，同比减少5.8%；1-9月份国内未锻造铜及铜材进口总量为3992442吨，累计同比减少9.5%。受山东地区采取重污染天气橙色预警减排措施影响，山东地区部分氧化铝厂于10月14日-10月22日焙烧装置运行降低50%左右。SMM全国主流地区铜库存减0.32万吨至11.41万吨，国内电解铝社会库存减1万吨至62.6万吨，铝棒库存减0.3万吨至10.72万吨，七地锌锭库存增0.21万吨至10.21万吨。操作建议短线交易思路为主，氧化铝正套策略持有，买氧化铝卖电解铝套利减持。观点仅供参考。

　　钢材：

　　10月19日，江苏、吉林两地披露了拟发行特殊再融资债券文件。目前全国已有20个省份披露了拟发行特殊再融资债券文件，披露金额达9104.81亿元。9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大，二手住宅环比转涨、同比降幅收窄。2023年9月份，中国钢筋产量为1862.4万吨，同比下降11.4%；1-9月累计产量为17462.4万吨，同比增长0.3%。中国出口钢铁板材544万吨，同比增长95.7%；1-9月累计出口4361万吨，同比增长31.8%。9月，中国出口钢铁棒材89万吨，同比增长56.3%；1-9月累计出口826万吨，同比增长50.6%。基本面来看钢材产量虽环比下降但维持高位，终端按需补库，钢材库存拐点显现，钢厂亏损加剧，部分地区钢厂出台检修计划，预计钢价和原料将出现负反馈，短期震荡趋弱。

　　美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了重要讲话，美联储将在下次会议上再次按兵不动，但同时表示，如果政策制定者看到经济增长强劲的进一步迹象，就有可能再次加息。10月18日周三，美债再次遭遇大规模抛售，基准10年期美债收益率逼近5%，10年期美债收益率收盘飙升11.8个基点至4.845%，创下2007年7月25日以来的最高收盘水平。国家发展改革委环资司日前就“十四五”能耗强度下降进展滞后约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市节能主管部门负责同志。10月19日，全国主港铁矿石成交93.80万吨，环比增5.4%。基本面来看，钢厂亏损加剧，部分地区高炉预备检修控产，预计高炉生铁产量将继续下滑，会导致铁矿石需求下降，铁矿石供增需降，预计矿价将承压调整。

　　昨日沪深两市早盘低开后持续走低，沪指险守3000点，创年内新低，创业板指日线五连阴续创年内新低。两市超3700只个股下跌，成交额略超8000亿，北向资金全天净卖出近120亿。行业方面，白酒板块大幅走低，减肥药、华为概念等前期高位板块普遍回落，芯片板块逆市走强，券商板块盘中拉升护盘未果。逻辑上，十年期美债利率近期持续拉升并接近5%，海外资金流动性疲软，外资近期持续流出。另外，国内近期也传出部分基金持续亏损导致即将清盘的消息，导致市场情绪越发紧张，进而触发负反馈，导致指数持续走弱。总体而言，近期市场信心不足，且市场主线匮乏，导致市场更倾向于减仓离场。对于后市，短期内指数缺乏机会，建议保持谨慎态度，可继续观望并等待底部机会。

　　豆粕：

　　昨日连粕震荡运行，沿海油厂主流报价下调10-40元/吨，CBOT大豆暂缺乏继续向上驱动，整体以震荡思路对待，短线关注1300美分/蒲得失。出口方面，USDA最新出口检验量数据显示，截至2023年10月12日当周，美国大豆出口检验量为201.1万吨，此前市场预估为65-130万吨。巴西中部阵雨仍在继续。周三和周四，南方地区将再次迎来强降雨天气。暴雨和洪水引起人们对冬小麦质量和收割以及玉米和大豆种植的担忧，但种植速度接近正常水平。国内方面，豆粕期现货经历一轮大幅下跌后，最近几天有所反弹，关注是否仍有空间。连粕主力合约M2401关注3900点得失。

　　油脂：

　　连盘豆油动荡下跌，现货承接现有趋势，以偏弱为主，短期市场暂无有利支撑，成交亦有限，预计近期基差尚有偏弱预期。马来西亚BMD毛棕榈油期货在美豆油影响以及需求转好的提振下继续上涨。国内棕榈油利润倒挂缩小，近月少量买船成交。国内现货方面，由于近月进口保持，终端下游观望，市场成交清淡，基差稳中下跌。今日加籽价格受美豆油压力延续下跌，但随着原油、欧洲菜油以及棕榈油的上涨价格得以支撑，国内菜油基差相对稳定，部分地区小幅下调，短期内维持震荡，国内菜油库存小幅增加，十月菜籽到港量延后，未来到港量增量将会有明显增长，库存预计持续累库现象。后市需关注菜籽买船到港、国内开机、消费情况等影响。

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