【观点】华泰期货:宏观利空叠加供需无亮点,油脂弱势运行
发布时间:2023-10-9 09:29阅读:92
后市看,豆油方面,美国大豆9月份陆续收割,大豆收割压力随之而来。截至9月24日当周,美国大豆收割率为12%,去年同期为7%,五年均值为11%。而与此同时,美国大豆出口环境不利,主要受到南美巴西大豆出口的竞争压力,因2022/23年度巴西大豆实现创历史记录的丰产,巴西目前依旧有相当可观数量可供出口的大豆。从大豆CNF贴水来看,9月份巴西大豆贴水报价相比美国大豆稍微性价比,所以美国大豆出口前景并不乐观。目前巴西部分地区大豆已经播种,市场认为2023/2024年度巴西大豆继续实现丰产,大豆产量有望再创新高。此外,阿根廷2023/24年度大豆产量也有望同比大幅回升。综合来看,南美大豆未来产量同比回升预期压制了CBOT大豆上行的空间。国庆假期期间,在国内外宏观利空下,原油价格大幅下挫,外盘CBOT大豆和大豆油均大幅下跌。月初国内现货提货一般,需求偏淡,市场基差下调。月中,豆油下游需求未及预期,成交亦有限。月末,国内库存以及周度开工有所增加,下游需求不佳,基差走弱。预计后期基差偏弱震荡,价格偏弱运行。
棕榈油方面,月初马棕8月报告显示马棕产量环比增长8.91%,出口环比减少9.78%,库存加速累库,超预期增加至22%,利空明显,打压棕榈油价格。月中受原油价格反弹及消费带动棕榈油止跌回调。月下旬,棕榈油基本面无较大亮点,盘面持续震荡。国内方面,月内套盘利润显现。终端消费先强后弱,生柴消费增加,月内贸易商点价较为集中,基差下跌明显。国庆假期,在原油带领下,马盘棕榈油大幅下挫,随着北方温度下降,棕榈油消费受限,棕榈油基差难有强势表现,静待厄尔尼诺影响。
菜油方面,9月菜油持续震荡下跌,月初国内现货提货一般,需求偏淡,市场基差持续下调。月中,跟随市场震荡小有回弹,月末,国内库存以及周度开工维持震荡,下游需求不佳,基差震荡。菜籽预计四季度大量到港,国内油厂开机率预计回升,菜油库存较高。消费方面,处于持续恢复阶段,消费需要时间得到体现,消费仍有提升空间。国内沿海菜油库存预计累库。综上所述,国内菜油库存维持高位,短期内走弱维持震荡。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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