宏观

　　1、美联储9月例会暂停加息，符合预期，但点阵图显示多数联储官员认为年内还将加息25个基点，明年降息预期由之前的100个基点下调为50个基点，整体超预期鹰派。美元指数大涨重新站上105水平，技术上看美元维持强势，突破105后存在短线加速可能。

　　2、美联储大幅上调今年经济增长预期，2023-2025年GDP增长预期分别为2.1%、1.5%、1.8%，6月预期分别为1%、1.1%、1.8%。美联储给出更强经济增速+更高利率，对金融市场的影响偏中性，但由于市场向上修正加息预期，推动美元短线可能偏强，对金融市场带来短线压力。

　　3、广州放松限购。9月以来认房不认贷但新房销售恢复不明显，市场乐观情绪已大幅降温，不过部分城市成交增长，现在判断刺激无效还为时尚早。美元利率顶点上修导致人民币汇率贬值压力加大，带动股市走跌，金融市场压力增加。

　　现货

　　1、LME维持快速增库，今天再增7千吨，总库存升至16万吨上方。本周LME现货贴水扩大到50美元的极端高位，暗示大量交仓的压力，隐性库存回流LME持续还来压力。目前伦铜跌到8200美元，价格在长期收敛后回到均线下方，压力偏重。关注8200美元近三个月的平台下沿支撑情况。

　　2、沪铜现货升水50元，下游畏跌，逢低采购为主，现货进口盈利扩大到100元，盈利窗口打开带动进口到货增加，海外累库对国内的压力体现。不过废铜紧张加剧，低氧杆报价已精铜报价倒挂，精铜的替代效应将逐步体现。今年整体看铜材需求强韧，价格弹性高，随着价格回落到相对低位，需求有可能明显好转，关注下游采购节奏。

　　3、海关公布8月进口分项数据，精铜进口32.5万吨，环比增加3.8万吨，出口2万吨，环比减少7千吨，废铜进口15.6万吨，环比增加7千吨。预计9月进口量继续增加，不过随着LME隐性库存的大幅回流，LME铜价下跌将成为价格的主要拖累因素。

　　4、总结：联储鹰派超预期，美元强势带来短线压力，但美经济增长上修，缺乏利空共振，不支持趋势性大跌。LME持续累库，沪铜出现强支撑结构，内外矛盾，价格支撑下移，但国内需求韧性，逢低订单释放有望在关键位置获得支撑。价格关注68000下方支撑，下游逢低适量备货。