成本支撑，需求不旺，区间震荡偏强。上周黑色板块整体上行，品种间分化，炉料表现偏强。国内进入需求验证期，宏观定价权重下降。原料端，铁水产量虽然滞涨，但仍在高位，炉料估值偏高的背景下，成本有下移空间。上周五大品种钢材产量大幅下降，而需求端下降幅度较小，库存延续去化，目前库存压力有限。中期看，房企拿地意愿较弱，新开工降幅较大，地产用钢需求仍然偏弱，基建现实用钢需求维持弱势，但专项债加速以及化债政策等或将提振需求。螺纹周度表观消费278万吨（-4），同比-0.1%。螺纹产量247.67万吨（-5.92），总库存720万吨（-30）；社会库存537万吨（-28)，钢厂库存183万吨（-2）。上海螺纹现货价3810元/吨（+70）；01合约螺纹基差-14元/吨（-37）。螺纹即时成本3828元/吨（+53），螺纹即时利润-38元/吨（+17），螺纹盘面利润275元/吨（-42）。

市场整体震荡偏强主要有两个因素，一是宏观政策持续向好，托底钢价走强；二是原料成本持续走高，支撑钢价。产量下降，库存下降，表需也下降了，高铁水说明五大材之外的品种需求复苏。从产业结构调整来看，目前钢材供需呈现季节性好转态势，出口依旧较好，同时成本支撑较强，整体库存水平偏低，但当前铁水产量维持高位，钢材供应压力较大，且消费也未见大幅好转，钢价或呈现震荡式向上驱动。铁水产量247.84万吨保持在高位，原料需求旺盛，铁矿石价格向上突破，成本端铁矿石和双焦保持强势。

总体上看，螺纹下有成本支撑，而且需求虽然是旺季不旺，但在低库存的状态下需求不足向下的压力也有限，而向上动能也不足因为价格向上之后势必带来钢厂增产，而增产之后需求又没有足够的支撑，故钢材价格仍然保持一种区间震荡偏强的走势可能性比较大。但要防止铁矿石焦煤焦炭等炉料仍然有向上驱动的可能，所以操作上钢材期货仍然以下探时逢低做多为主。