“金九”旺季需求待考验，黑链震荡整理

　　——黑色周报

　　钢材

　　本周螺纹钢2401跌幅2.52%，热卷2401跌幅3.2%。宏观层面上，多地认房不认贷及首套房贷款利率和首付比例下调等刺激政策相继重磅落地，市场情绪提振。供应上，长流程来看，周内五大品种产量小幅下滑，螺纹产量小幅收窄，铁水更多流向热卷。需求上，地产用钢需求仍然偏弱。基建投资回落，地方政府专项债的发行速度不及预期。市场的交投情绪有所转弱，表需不及预期。总体上，螺纹钢目前处于低库存水平，供需矛盾尚不突出，即将进入“金九银十”传统需求旺季，预期与现实仍将博弈，关注库销比。预计 短期盘面宽幅震荡。

　　操作策略：短期以宽幅震荡对待。

　　铁矿石

　　本周铁矿石2401跌幅2.13%。供给上，随着台风天气影响的减弱，四大矿山发运总量回升至中位水平，但海外高炉复产一定程度上分流到中国的发运量，到港量有小幅回落。非主流矿山受普氏价格偏高的带动供给稳中有升，但国产矿小幅回落。需求上，粗钢减产预期有所反复使得钢厂对上游原料的需求韧性仍在，目前铁水产量高位，铁矿石基本面矛盾不突出。总体上，铁水高位叠加原料库存低位，铁矿需求维持一定韧性。另外，钢厂目前低利润，对中低品味矿的需求量提升，中低品位矿的紧缺上支撑铁矿现货价格，预计短期震荡偏强。

　　操作策略：区间操作，01合约上方压力 870，下方支撑 800。

　　焦煤

　　本周焦煤2401涨幅0.98%。供应上，海外方面，甘其毛都口岸进口蒙煤通关车数回归千车水平，蒙煤进口高位偏稳。国内方面，煤矿安全检查趋严导致供应端存在扰动。需求上，前期下游焦化厂和钢厂对焦煤维持低库存叠加成材端表需回暖，板块整体表现有一定韧性，焦煤短期需求支撑仍在。总体上，焦煤目前基本面不弱，但从产业链上下游利润博弈中，钢厂利润空间收窄，焦钢企对高价煤采购较为谨慎。另外，由于近期盘面估值已整体上移，主力继续上行空间不大。预计短期宽幅震荡。

　　操作策略：区间操作，01合约上方压力 1750，下方支撑 1560。

　　焦炭

　　本周焦炭2401跌幅0.86%。供应上，焦化利润收窄，但焦化厂产能利用率依旧小幅上升，焦炭供给有所缓解。需求上，前期下游钢厂对焦炭维持低库存，焦炭短期需求支撑仍在，但目前焦钢博弈加剧，钢厂因利润下滑至盈亏边缘，焦炭现货市场高价下观望情绪浓厚，上周焦炭现货第一轮提降已落地。另外，由于近期盘面估值已整体上移，主力继续上行空间不大。预计短期宽幅震荡。

　　操作策略：区间操作，01合约上方压力 2400，下方支撑 2200

　　一、黑色商品核心逻辑及观点

　　二、市场价格及行业动态

　　钢材

　　期货市场: 螺纹 2401合约收盘于 3717元/吨，环比昨日下浮，较上周下浮96元/吨，跌幅为2.52%。热卷 2401合约震荡下行，收盘于 3809元/吨，环比昨日下浮，较上周下浮126元/吨，跌幅为3.2%。

　　现货市场：本周五唐山方坯出厂含税价格为3550元/吨，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2715元/吨，平均钢坯含税成本3547元/吨，周环比下调52元/吨。本周五上海地区价格较昨日整体下浮10元/吨，中天3780-3790元/吨，永钢3820-3830元/吨、二三线3700-3710元/吨。杭州地区价格较昨日整体下浮10元/吨，中天螺纹价格3790-3820元/吨，南京市场一线品牌3870-3880元/吨。现货市场价格较上周整体上浮10-30元/吨。本周主流贸易商建材成交量每日均值14.19万吨，环比下浮0.38万吨。本周主流贸易商热卷成交量每日均值3.53万吨，环比上浮0.12万吨。

　　铁矿石

　　期货市场：铁矿石 2401 合约收盘于827.5元/吨，环比昨日下浮，较上周下浮18元/吨，跌幅2.13%。

　　现货市场：本周五港口进口矿价格整体下浮9-14元/吨。日照PB粉价格为902元/吨，超特粉价格至769元/吨，巴粗价格至876元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格为911元/吨，超特粉价格至760元/吨，扬迪粉价格至834元/吨。本周五贸易商按需采购为主。新交所2401合约掉期价格为111.56美元/吨，2309合约掉期价格为118.85美元/吨。据海关总署数据显示，1-8月中国进口铁矿砂及其精矿7.76亿吨，同比增加7.4%。

　　焦煤

　　期货市场：截至日盘焦煤 2401 合约收盘于 1642元/吨，环比昨日下浮，较上周上浮16元/吨，涨幅0.98%。

　　现货市场: 唐山市场主焦煤价格1935元/吨，泰安市场炼焦精煤主焦煤价格1890元/吨，武威市场中硫气煤价格1170元/吨，临沂市场气煤1460元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）报价在1370元/吨，蒙3#（精煤）报价1560元/吨。据统计局数据显示：1-7月份，生产原煤26.7亿吨，同比增长3.6%，其中7月份生产原煤3.8亿吨，同比增长0.1%，日均产量1218万吨。据海关总署显示，2023年1-8月我国累计进口煤炭3.06亿吨，同比增长82%，其中8月中国进口煤及褐煤4433.3万吨，环比增长12.9%。

　　焦炭

　　期货市场：截至日盘焦炭 2401合约收盘于 2304元/吨，环比昨日下浮，较上周下浮 20元/吨，跌幅0.86%。

　　现货市场：港口现货整体维稳。日照港准一级冶金焦（平仓）价格2140元/吨，一级冶金焦（平仓）价格2240元/吨。天津港准一级冶金焦价格2140元/吨，一级冶金焦价格2240元/吨。唐山准一级冶金焦价格2070元/吨，一级冶金焦价格2190元/吨。

　　三、宏观及行业资讯

　　1. 财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

　　2. 中国7月社会融资规模为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%；7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元。

　　3. 国有大中型银行齐发存量房贷利率下调细则，首套房贷利率将于9月25日批量调整。规则明确，对于符合要求的存量个人住房贷款最低可调整至原贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限，并按照三类情形分别进行调整。

　　4. 北京、上海官宣执行“认房不认贷”政策。至此，四大一线城市全部落实“认房不认贷”政策，目前全国已有十几个地方提出实施该政策。

　　5. 2023年上半年煤炭经济运行分析座谈会召开，与会单位建议：全力做好迎峰度夏煤炭保供，根据供需形势有序释放产能，优先保障电煤中长期合同履约，保障重点领域用煤需求；完善“有控有进”的煤炭进口动态调节机制。

　　6. 中国钢铁工业协会近期召开信息发布会，中钢协表示，下阶段要大力推进联合重组，提高产业集中度。要推动建立钢铁行业全国统一大市场，打破区域垄断，破除阻碍重组的体制机制障碍。

　　7. 国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。

　　8. 中钢协副会长骆铁军建议，国家有关部门应统筹考虑电力和非电行业用煤需求，政策调控上一视同仁，将冶金煤纳入国家调控机制。进一步加强对焦煤市场监管，加强对期现货市场联动操作行为监管，坚决遏制资本过度投机和恶意炒作。

　　四、产业链核心数据跟踪

　　1.钢材市场数据

　　3. 双焦市场数据