短期A股市场的调整压力主要来自于海外，美国经济延续韧性，美联储保持加息威胁，美元和美债收益率反弹，压制全球风险资产表现。8月美国非农就业数据指向劳动力市场供需矛盾缓解，未来薪酬增速可能进一步回落。这对应美国居民边际消费倾向很难保持当前的高水平，后续美国经济韧性和通胀压力，都倾向于回落。尽管美联储仍倾向于保持加息威胁，但美联储中期紧缩压力缓和的线索已日渐清晰，对A股而言，海外紧缩仍是压制因素，短期仍是一个压制因素，但不构成创新低的驱动因素 　　政策落地层面的悲观预期基本修复，不断加码的方向明确，但政策短期效果不佳，如一线城市认房不认贷，市场活跃度提升立竿见影，但政策效果的持续性仍存疑，且难以期待效果向后线城市扩散。在政策效果仍有待跟踪的情况下，市场似乎又陷入政策落地后，但提振作用有限的循环，市场由政策底向市场底过渡，后续政策再加码是大概率，叠加国内经济出现了阶段性内生改善，8月CPI环比0.3%，高于前值的0.2%，CPI同比0.1%，高于前值的-0.3%，本轮CPI同比周期大概率已于7月触底。国内经济和政策预期的组合，并不支持短期市场显著调整 　　市场暂无明晰主线以及增量资金缺乏也是短期市场磨底的原因之一，一是布局业绩可外推或困境反转方向，二是博弈政策端受益方向。9月11起，两融保证金比例调降至80%，政策落地后理论上可释放约4000亿元可融资空间，有望提升两融交易活跃度，提振市场信心和流动性

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