2023年上半年，世界经济复苏乏力，全球贸易投资放缓，干散货航运供求关系呈现“需求恢复有限、供给相对宽松、燃油成本回落”局面。干散货航运运价低位宽幅振荡，运价均值仅约为去年同期的一半，但运价波动水平有所抬升。境外干散货航运衍生品日均成交量创历史新高，其中巴拿马型船产品成交量在所有船型中居首位。

　　[A][航运运价走势]

　　总体运价走势

　　2023年上半年，国际干散货航运运价总体呈现低位宽幅振荡态势。从反映干散货综合运价水平的BDI指数来看，本期均值为1157点，同比下降49.24%。运价波动水平进一步抬升，BDI指数60日年化波动率均值达到68.70%，为近3年同期最高。

　　2023年年初，受全球主流矿区发运平淡、欧洲煤炭进口趋缓等因素影响，BDI指数达到季节性低点（530点）。随后，亚洲地区矿石、煤炭等干散货需求回暖，巴西粮食丰产并进入发运高峰期，BDI指数振荡上升至5月10日的本期最高点（1640点）。5月中旬至6月，煤炭补库节奏放缓，南美粮食发运高峰接近尾声，港口拥堵持续缓解，动态运力供给进一步释放，BDI指数再次步入下行区间。6月末，BDI指数录得1091点，同比下降51.29%。

　　细分船型运价走势

　　上半年，不同干散货船型运价跌幅不一，海岬型船跌幅较低，大灵便型船跌幅较大，巴拿马型船跌幅居中。BCI指数（海岬型船运价指数）、BPI指数（巴拿马型船运价指数）和BSI指数（大灵便型船运价指数）本期均值分别为1477点、1308点和951点，同比分别下降32.28%、52.68%和61.24%。

　　[B][运力供需情况]

　　运力需求

　　全球干散货航运需求总体恢复有限

　　2023年上半年，世界经济复苏乏力，国际干散货航运需求同比有所增长，但在剔除去年同期低基数效应后，实际需求恢复较为有限。据克拉克森统计，2023年上半年，全球干散货航运量月度指数均值为112.88点，较2022年同期增长4.03%。但与2021年同期相比，增长率仅为1.25%。

　　主要干散货航运需求同比均有所增长

　　煤炭方面，今年上半年欧洲煤炭进口节奏趋缓，中国、印度等亚洲国家进口需求增长，抵补欧洲减量，叠加去年同期低基数效应，煤炭航运需求同比涨幅较大。据克拉克森统计，2023年上半年全球煤炭航运量月度指数均值为105.58点，较2022年同期增长8.39%，但较2021年同期仅增长5.69%。

　　铁矿石方面，亚洲地区铁矿石进口需求复苏，澳大利亚、巴西等国矿山发运规模提升。据克拉克森统计，2023年上半年全球铁矿石航运量月度指数均值为116.45点，较2022年同期增长5.76%，但较2021年同期仅增长2.46%。

　　粮食方面，上半年，黑海粮食外运协议继续延期，巴西粮食丰产并进入发运高峰期，推动粮食航运需求增长。据克拉克森统计，2023年上半年全球粮食航运量月度指数均值为130.36点，较2022年同期增长4.92%，但较2021年同期下降4.34%。

　　我国主要干散货航运进口量增长

　　煤炭方面，国际煤炭价格总体下行，具有一定价格优势，我国恢复进口澳大利亚煤炭，煤炭航运进口量增长。据克拉克森统计，2023年上半年，我国煤炭航运进口量为1.78亿吨，同比增长77.27%。

　　铁矿石方面，上半年我国铁矿石下游需求有所恢复，铁矿石航运进口量同比增长。国家统计局数据显示，2023年上半年我国粗钢产量5.36亿吨，同比增长1.30%。据克拉克森统计，2023年上半年我国铁矿石航运进口量为5.67亿吨，同比增长7.07%。

　　粮食方面，随着国内需求回暖，我国粮食航运进口量增加。据克拉克森统计，2023年上半年我国粮食航运进口量为0.79亿吨，同比增长6.12%。其中，小麦进口量同比增长较大，海关数据显示，2023年上半年我国小麦进口量为792万吨，同比增长61.49%。

　　运力供给

　　静态运力持续增长

　　据克拉克森统计，2023年6月底，全球共有13336艘干散货船，运力合计为9.87亿载重吨，运力同比增长3.04%，增长幅度为近3年同期最低。

　　分船型来看，海岬型船共有1972艘，运力合计为3.89亿载重吨，运力同比增长2.17%。巴拿马型船共有3082艘，运力合计为2.50亿载重吨，运力同比增长3.92%。大灵便型船共有4085艘，运力合计为2.31亿载重吨，运力同比增长3.37%。灵便型船共有4197艘，运力合计为1.17亿载重吨，运力同比增长3.42%。

　　动态运力显著改善

　　2023年上半年，全球干散货船舶拥堵水平持续回落，港口拥堵缓解，动态运力供应显著改善。随着疫情影响消退和欧美进口需求收缩，港口拥堵程度降低，船舶周转效率提高，市场动态运力增加。远洋干散货船（含海岬型船和巴拿马型船）在港运力占比可以衡量港口拥堵情况和船舶运行效率。上半年该指标均值达到31.47%，较上年同期下降约3个百分点，为近3年同期最低。

　　船舶航行速度下降

　　为维持供需平衡，降低燃油消耗，满足节能减排要求，干散货船舶航速略有放缓。克拉克森数据显示，2023年上半年干散货船舶平均航速为11.03节（约合20.43公里/小时），同比下降2.21%。

　　燃油成本有所回落

　　2023年上半年，船用燃料油价格延续去年以来的回落态势。1月至6月，新加坡低硫燃料油价格均值为595.39美元/吨，同比下降31.09%。

　　[C][航运衍生品市场情况]

　　2023年上半年，干散货航运衍生品FFA（Forward Freight Agreement）市场成交量创历史新高，持仓量略有减少。据波罗的海交易所统计，2023年上半年干散货FFA总成交量为145.72万手，日均成交量为1.12万手，同比增长28.79%，为历史同期最高水平；日均持仓量为47.22万手，同比减少2.55%。其中，巴拿马型船FFA总成交量为61.00万手，日均成交量为0.47万手，市场占比为41.86%，在所有船型中居首位，日均持仓量为18.15万手，市场占比为38.43%，仅次于海岬型船FFA。