玻璃：或将开启中期调整 　　第一，近期现货市场成交持续放缓，部分区域已经开始累库、个别厂家出现降价。近一段时间以来通过厂家主动提价刺激下游补库的人工旺季模式或结束了。后期随着沙河两条非标产能投放市场，沙河非标套利将面临压力，而目前沙河、湖北与江浙地区区域价差又难以覆盖运输成本，玻璃旺季或阶段性终结，中期调整或开始； 　　第二、玻璃此前多头核心驱动在现货旺季预期，但目前月差在走弱，非标套利、区域套利受限，玻璃旺季预期或已证伪。未来将会面临淡季压力，此前贸易商囤货返售现货市场等因素都会对玻璃构成冲击； 　　第三、房地产偏弱是今年的趋势，尤其是近期某大型地产企业遭遇偿债危机，进一步加大市场压力。但在玻璃供应端，今年潜在复产量仍将达到5%左右，目前玻璃行业利润最低仍在400元/吨以上，而石油焦为燃料玻璃生产线利润则达到700元/吨以上，后期玻璃利润将要被压缩； 　　纯碱：现货极限挤压 　　第一、供应收缩、库存历史低位、期货近月高持仓是近一段时间来市场上涨关键。虽然现货市场供应在逐步恢复，但仍无法达到过剩状态，现货货源极为紧张，在这一背景下09合约存在无货可交的风险，期货近月大幅上涨，现货厂家趁机进一步涨价，形成正反馈； 　　第二、短期市场拐点的重要信号一方面是近月市场空头的大规模砍仓，09合约虚实配比达到可控范围内，另一方面是10合约弱于11合约。现阶段09合约的虚实配比超过100倍，交割月前至少要降至10倍以内，市场减仓仍然任重道远，虽然下周会有大型装置陆续复产，但仍处于原水不能解近渴阶段； 　　第三、长期而言纯碱市场新增产能760万吨。未来考验成本线是大概率事件，但需要等到供应端检修陆续复产。以动力煤可能下跌的幅度、盐价下跌预期幅度看，未来纯碱成本或将跌至1300元/吨，从这个角度看未来主力01合约未必是最佳的空头配置，相反11合约或是更好的选择；

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。