玻璃：或将开启中期调整 　　第一，近期现货市场成交持续放缓，部分区域已经开始累库、个别厂家出现降价。近一段时间以来通过厂家主动提价刺激下游补库的人工旺季模式或结束了。后期随着沙河两条非标产能投放市场，沙河非标套利将面临压力，而目前沙河、湖北与江浙地区区域价差又难以覆盖运输成本，玻璃旺季或阶段性终结，中期调整或开始； 　　第二、玻璃此前多头核心驱动在现货旺季预期，但目前月差在走弱，非标套利、区域套利受限，玻璃旺季预期或已证伪。未来将会面临淡季压力，此前贸易商囤货返售现货市场等因素都会对玻璃构成冲击； 　　第三、房地产偏弱是今年的趋势，尤其是近期某大型地产企业遭遇偿债危机，进一步加大市场压力。但在玻璃供应端，今年潜在复产量仍将达到5%左右，目前玻璃行业利润最低仍在400元/吨以上，而石油焦为燃料玻璃生产线利润则达到700元/吨以上，后期玻璃利润将要被压缩； 　　纯碱：现货极限挤压 　　第一、供应收缩、库存历史低位、期货近月高持仓是近一段时间来市场上涨关键，目前供应端产量在逐步恢复，单周产量较8月检修最高峰上调3万吨左右，但仍无法达到过剩状态，现货货源极为紧张，部分厂家仍处于封盘不报状态，在这一背景下09合约存在无货可交的风险，期货近月持仓仍偏高，现货厂家趁机进一步涨价，形成正反馈； 　　第二、短期市场拐点的重要信号一方面是近月市场空头的大规模砍仓，09合约虚实配比达到可控范围内，另一方面是10合约弱于11合约。现阶段09合约的虚实配比超过100倍，交割月前至少要降至10倍以内，市场减仓仍然任重道远，在月差方面仍处于近强远弱状态，市场拐头可能仍需等待； 　　第三、中期市场几方面因素需要注意：一方面市场已经开始传闻进口问题，进口价预计在2300-2400元/吨左右，但到港期存在很大不确定因素，至少9月下旬前难以到港。另一方面，重碱的缺口被市场高估了，同时市场也低估了涨价对出口的冲击。据了解已经有玻璃厂开始采用轻碱来应对重碱市场的缺口，同时由于国内价格飙升，出口市场已经开始受到冲击；

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