70年代美国经历了长期的滞胀状态后，于80年代中期经济步入大缓和时期。 　　1981年7月至1982年11月美国经历了一次衰退（按照NBER定义），1983年3月美国GDP增速开始转正，美联储再度开启加息周期，表明其控制通胀的偏鹰态度。加息期间美国经济表现出较强的增长势头，GDP同比增速直到1984年Q1见顶，失业率则基本处于下降趋势,直到6月后开始略有抬升。CPI同比快速下行至2.5%后缓慢抬升，加息末期CPI同比为4.3%。加息最后阶段长短端利差快速下行，且10Y-3M利差下行速率快于10Y-2Y。在经济增速有放缓迹象后，美联储停止了加息。 　　加息期间黄金价格整体呈现震荡下跌趋势，COMEX黄金价格下跌15.6%。伦敦金与美元指数相关性为-0.903，与10年美债收益率相关性为-0.767。从图1、2的对比中可以看出，金价和美元的负相关性更强烈。在加息末期（1984年6-8月），长端国债收益率下行，已经开始反应降息预期，而美元指数上涨更能对应此时金价的下滑。

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