股指——政策利好难挡股市向弱，需关注后续政策落实

　　研究员：李一凡 从业资格证号：F03118156

　　沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.68%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.48%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.98%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.15%。

　　基本面

　　A股三大指数高开后震荡走低，截至收盘，上证指数跌0.92%，深证成指跌1.06%，创业板指跌0.99%。今日沪深两市主力资金净流出413.52亿元，占比5.26%；大单资金净流出193.57亿元，占比2.46%；小单资金净流入417.49亿元，占比5.31%。北向资金净买入3.47亿。

　　板块方面，零售、电商股掀涨停潮。人工智能概念股走低，CPO概念、存储芯片、算力概念领跌。餐饮旅游、预制菜、钴金属、锂矿、房地产、减速器、建材、磷概念等板块涨幅居前，信息安全、汽车电子、数据要素、游戏、芯片等板块跌幅居前。两市超4000只个股下跌。

　　1、中共中央，国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，国家发展改革委副主任李春临表示，围绕《促进民营经济发展壮大的意见》的落实落地，国家发展改革委将会同有关方面，于近期推出相关配套政策举措。

　　2、中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，于2023年7月20日实施。财政部将于8月2日在香港发行今年第二期人民币国债，发行规模为120亿元，比原定计划增加了60亿。有利于人民币汇率稳定。

　　股市今日高开低走，继续维持震荡整理态势，房地产板块、家居建材在促消费政策的提振下有所增长，但由于宏观数据的走弱，以及美国芯片制裁政策的落地，人工智能、芯片、算力等板块领跌，一定程度造成股市大盘的弱势，后续股市或在更多支持政策的支撑下有所回调，需继续关注政策发布情况。

　　风险提示

　　贵金属——金银价格保持稳定，静待美联储议息会议

　　研究员：李一凡 从业资格证号：F03118156

　　Au2310今日收于461.96，跌幅0.11%。Ag2310沪银主力合约今日收于5932，涨幅0.14%。

　　基本面

　　美元指数今日回调至100.2左右，国际市场现货黄金价格今日保持在1978左右，现货白银今日保持在至25.1左右。沪金主力合约空头增仓，缩量下跌，沪银主力合约空头减仓，缩量上涨。

　　在ETF持仓方面，7月19日全球最大黄金ETF—SPDR持仓上升至913.80吨，全球最大白银ETF—SLV持仓降至14133.65吨。

　　今日黄金、白银价格在震荡区间内保持稳定，后续在美联储7月议息会议之前还有本周初请失业金人数以及今晚的美国房屋销售率，若数据继续不及预期，金银或仍有走高空间，若数据超预期，则会一定程度压制金银价格的上涨。需警惕金银在美国数据变化后的回调。

　　风险提示

　　国债——股市向弱后债市增长，后需警惕政策效应影响

　　研究员：李一凡 从业资格证号：F03118156

　　行情

　　今日国债期货出现普涨。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.03%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.09%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.12%。

　　基本面

　　国债期货普遍出现多头增仓，放量上涨的局势。

　　中国央行今日开展260亿元逆回购操作，因今日有50亿元逆回购到期，当日实现净投放210亿元。

　　政策落地情况不及预期，市场对于股市偏好下降，股市资金流出的同时债市资金流入，带动国债期货放量上涨，后续若政策效应下股市向好，债市可能有所回调。但目前经济弱势形势未改，降息空间仍存，债市仍有上涨空间，或可采取逢低做多策略，警惕追高风险。

　　风险提示

　　焦炭——五大材产销存表现较好，数据利多原材料

　　1、第三轮提涨100元/吨正式开启

　　2、本周钢联数据显示，螺纹钢产量278.8万吨，周环比增2.74万吨；库存+8.91万吨，表需269.89万吨，周环比+3.76万吨；

　　五大材产量+6.58万吨，库存+0.44万吨，表需+23.95万吨

　　总结

　　今日生产供应端扰动因素较多，结合钢厂补库周期中，资金拉动表现较为积极。实质上，本周我们仍看到钢坯利润较好，看多情绪短期仍能保持。

　　本周五大材数据表现较好，利多原材料

　　纯碱——低库存支撑下，近月合约短期偏强

　　行业数据

　　1、沙河区域纯碱市场价格目前当地重碱到货价在2000-2050元/吨附近，下游按需采购为主。

　　2、广东当地纯碱生产企业受台风影响，降负运行，近日内或恢复运行。市场价格无较大波动，广东区域重碱送到价2150-2250，轻碱2050-2100，多数一单一议。

　　重点快讯

　　玻璃：截至2023年7月20日，浮法玻璃行业开工率为80.33%，环比+1.24个百分点。

　　纯碱：截止到2023年7月20日，本周国内纯碱厂家总库存31.30万吨，环比下降5.23万吨，下降14.32%。

　　总结

　　今日纯碱空头减仓大幅收涨，目前处于日内均线上方，偏强运行。基本面变化不大，煤炭价格上涨，加之本周去库，在一定程度上利好纯碱。近月合约有收敛基差的需求，短期建议低吸为主。

　　逻辑1：据调研玻璃厂目前持货意愿不强，企业纯碱库存控制在1周左右，目前纯碱玻璃市场处于玻璃的话语权不断加大。

　　逻辑2：关注7月份的政治局会议对地产政策的刺激，重点关注保交楼方面的内容。

　　逻辑3：金山200万吨计划7月20号预计点火，目前没有消息，远兴能源1号线预计量产在7月底。青海盐湖设备7月12日开始陆续检修。甘肃氨碱源设备7月16日开始检修，预计检修20-30天。

　　甲醇——多空消息交织，甲醇震荡运行

　　供给：截本周(20230714-0720)中国甲醇产量为156.10万吨，较上周增加0.786万吨，装置产能利用率为74.71%，环比涨0.51%。

　　需求：烯烃：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率81.20%。周内山东鲁西装置降负荷至6成，青海盐湖延续前期降负荷运行，国内甲醇制烯烃装置产能开工率稍有降低。

　　总结

　　今日甲醇多头减仓小幅收跌，15分钟级别依旧在前期（2200,2330）区间内震荡运行。基本面供大于求，成本端，港口煤炭全线上涨，市场将甲醇作为动力煤的平替，短期我们建议甲醇随成本抬升震荡偏强为主。

　　逻辑1：目前关注9月加息的可能性。

　　逻辑2：主产地：坑口继续小涨5~20元/吨，调价煤矿数量略增，煤车多寡不一，对比昨日暂无较大变化。港口：最新北港实际货源报价较大幅上涨，较前一日均价涨幅为17~25元/吨。

　　逻辑3：关注7月份的政治局会议对消费端政策的预期。

　　鸡蛋——鸡蛋维持整理

　　研究员：陈晨 从业资格：F3082731 投资咨询证号：Z0018842

　　1、蛋鸡存栏水平不高支撑供应，但淡季消费拖累蛋价

　　2、终端需求提振有限，反弹来自成本端的饲料提振

　　1、现货市场综述：今日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区鸡蛋均价为4.27元/斤，较昨日价格上涨0.07元/斤；主销区均价4.58元/斤，较昨日上涨0.06元/斤；主产区淘汰鸡均价6.08元/斤，较昨日价格上涨0.07元/斤。

　　2、基本面消息：

　　供应：产区货源供应基本正常，多数地区余货压力不大。

　　需求：市场整体走货一般，贸易商采购趋于谨慎，多以出货为主。

　　库存：多数地区余货压力暂不大。今日生产环节库存多数在0-1.5天，流通环节库存多数0-1.5天。

　　原料：今日全国玉米均价2804.88元/吨，跌幅0.04%，市场粮源减少，贸易商运作积极性不高，观望心态增强；豆粕全国价格上涨，美豆产区天气仍为市场焦点，美国玉米和小麦期货上涨带动美豆期货价格，现货价格随盘上涨，下游拿货积极性一般。

　　总结

　　豆粕——豆粕延续震荡偏强走势

　　研究员：陈晨 从业资格：F3082731 投资咨询证号：Z0018842

　　1、国内供应压力增加，主要反弹因素来自原料端

　　2、产地短期天气炒作持续，但国内基本面并未反转，随外盘波动为主

　　1、期现货情况：今日豆粕M2309收盘价为4188元/吨，涨幅1.23%。本周43%蛋白豆粕全国平均价格4310元/吨，环比上周上涨92元/吨，涨幅2.18%。本周豆粕工厂提货表现稳定，同时美豆价格受天气等影响持续走高，均对豆粕价格上涨形成了提振作用。

　　2、国外主产区情况：

　　（1）截至上周，美豆优良率为55%，前一周为51%；美豆结荚率为20%，前一周为10%。

　　（2）根据NOAA气象模型预测显示，未来7天，美豆产区整体降水较为充足，尤其以产区中部降水量最大。整体的降水分布将有望使得美豆生长状况保持平稳。

　　3、国内终端需求情况：模场生猪出栏正常，但散户猪源仍较有限。高温天气利空终端消费。

　　总结

　　虽然美国暂时并未下调美豆单产，且大豆优良率有所恢复，但并不意味着美豆就可以摆脱供应担忧，美豆依然处于天气炒作中，关注后续大豆优良率是否继续回升。国内来看，大豆到港季节性增加下豆粕供应压力同步增加，叠加淡季需求，国内豆粕暂时缺乏提振，产地天气炒作导致成本端频繁波动，短期豆粕易涨难跌。