【20230713】双焦：二轮提涨开启，双焦上行空间有限

　　核心观点：中性 市场悲观情绪有所好转，下游存在刚需支撑，双焦价格反弹，我们认为短期内价格或维持在2200一线，但长期仍受到终端需求压制。

　　月差：中性 前期限仓原因，远月量较小，不建议参与。

　　现货：偏多 焦企开启二轮提涨，但预计上行空间有限。

　　下游：偏空 终端消费将入淡季，铁水高位持续有难度。

　　外围宏观：偏多 通胀降温短期动摇美联储加息前景。

　　国内局势：中性 政府维稳基调不改，但强刺激政策预期降温。

　　铁水短期支撑焦炭需求

　　产业链利润

　　山西焦化利润为-11.26元/吨，周环比+18.71元/吨；

　　焦炭二轮提涨开启，但原料煤价格反弹挤压焦企利润，煤矿利润偏高，存在下行空间，整体市场维持阶段性震荡偏强格局。

　　独立焦化企业（全样本）剔除淘汰产能利用率73.78% ，周环比+0.24%，微升；

　　独立焦化企业（全样本）焦炭日均产量67.41万吨，周环比+0.22万吨，微升；

　　目前焦炭现货贸易情绪有所好转，焦企生产保持平稳，随着焦企二轮提涨开启，部分企业有提产预期，但整体积极性不高。

　　247家钢厂铁水日均产量246.82万吨，周环比-0.06万吨，仍处高位；

　　7月以来，市场情绪从宏观走弱转回产业基本面本身，目前钢厂利润尚可，产量维持平稳，在此前提下，铁水继续保持回升态势，240至250这一区间将维持一段时间，直到钢厂再次进入亏损区间，目前已接近这一区间。

　　“压产”仍在继续，供需或再下一台阶

　　港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为897.44万吨，周环比-20.77万吨，有所下降；

　　目前焦炭总库存有所去化，处于低位，焦钢企库存去化，港口库存维稳。

　　钢厂焦炭库存

　　247家钢厂焦炭库存591.77万吨，周环比-12.4万吨，降幅较大；

　　成材淡季压力仍存，目前钢厂高炉开工率维持高位，对原材料存在刚性需求，钢厂焦炭到货较慢，库存及可用天数均下滑。

　　港口焦炭库存

　　港口217.5万吨，周环比-1.9万吨，略有下降；

　　焦炭港口库存仍在相对高位。

　　独立焦化厂焦炭库存

　　独立焦化厂全样本焦炭库存88.17万吨，周环比-6.47万吨，降幅加大；

　　焦企情绪继续保持悲观，积极降低厂内库存，这一动作将持续到部分企业大规模减产为止。

　　主要地区焦炭现货价

　　随着焦炭二轮提涨的开启，市场成交积极性较好，短期看前期风险释放较为充分，暂无明显矛盾，目前看不到进一步下行空间。

　　焦炭平衡表

　　入炉煤价格如影随涨

　　目前焦企对原料焦煤高价的接受度不高，采购意愿一般，焦煤库存水平暂稳。

　　焦煤现货价

　　产地煤矿多维持正常开工，供应端相对稳定，煤矿整体报价保持平稳，出货较好。蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通关1030车，有所下降，本周蒙5原煤价格上升。

　　山西焦煤仓单成本1530元/吨，蒙煤仓单成本1345元/吨。