期市早班车 | 2023年7月14日

　　品种：沪锌、沪银、沪镍、股指、豆油

　　01/ 股指

　　IH主力合约日内上涨1.66%至2540.8元/点，因美国6月CPI回落幅度较大，且快于市场预期，美联储加息预期降温，市场情绪改善。日内宏观：中国进出口数据弱于预期，中国6月出口同比(按美元计) -12.4%，预期-10%，前值 -7.5%；中国6月进口同比(按美元计) -6.8%，预期-4.1%，前值 -4.5%；6月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9% ；美方放出消息：布林肯和王毅将在印尼会面；商务部：中方对美商务部长访华持开放和欢迎态度，正与美方沟通；国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》。美联储降息预期升温，但国内进出口数据弱于预期，股指或震荡运行。

　　02/ 豆油

　　7月13日日盘豆油2309合约跌1.41%收于7958元/吨，因USDA7月报告意外利空，施压期价。全国豆油价格较上日跌190-200元/吨至8120-8330元/吨。USDA7月报告下调23/24年度美豆播种面积，但维持52蒲/英亩的单产不变，同时下调压榨及出口需求，期末库存下降至3亿蒲，高于上一年度及市场预期，报告影响偏空。同时干旱报告显示受干旱影响的美豆面积较上周下降3%至57%，未来一周大部分美豆主产区降雨量正常。不过未来二周主产区西北部降雨偏少，干旱可能再度恶化。因此预计短期美豆期价震荡。国内9月前大豆到港量仍高，不过夏季油厂可能停机检修，压榨量下降导致豆油累库放缓。总之，美豆基本面短期多空交织，期价预计高位震荡。

　　03/ 沪镍

　　7月13日收盘，沪镍主力08合约上涨2.02%至166890元/吨。美国CPI及核心CPI超预期下降，美联储加息预期降温。印尼镍铁产线持续投产、下半年供应压力更大，铁厂在亏损压力下陆续减产，而不锈钢现货偏弱，钢厂施压原料采购价，镍铁价格承压下行。印尼硫酸镍回流，部分下游三元企业出售多余硫酸镍，供需紧张局面有所缓解，但镍中间品价格支撑下硫酸镍价格持稳。随着印尼镍中间品放量，硫酸镍仍是走弱预期。6月新能源汽车产销同比分别增长32.8%和35.2%，出口继续维持高增，但三元前驱体需求恢复缓慢。纯镍进口亏损较大，进口到货主要是俄镍资源。交易所纯镍仓单增加，挤仓风险缓解。宏观利好而基本面较弱，短期镍价预计震荡运行，上方空间有限。

　　04/ 沪锌

　　7月13日，主力08合约上涨2.7%至20535元/吨。美国CPI及核心CPI超预期下降，美联储加息预期降温，有色金属普涨。矿端供应仍偏宽松，国内外加工费维持稳定，炼厂产量维持在较高水平。6月份锌冶炼厂常规减产规模有限，短期供应压力仍较大，供应端减产利好的乐观情绪有望逐渐消退。伦锌周度库存继续减少，但欧洲冶炼厂逐渐复产，后期伦敦库存减少趋势或难以持续。目前下游终端需求未有明显改善，现货升水回落，库存累积。二季度过后消费淡季，基本面维持弱势，宏观多利好，短期锌价预计震荡偏强运行。

　　05/ 沪银

　　7月13日，沪银08合约上涨3.21%至5727元/千克，美国6月通胀同比数据回落程度超预期令年内仍将加息多次预期有所降温是银价反弹的主要原因。美联储6月会议纪要显示大部分官员均认为需要进一步收紧货币政策，美国6月非农就业人数不及预期。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加息25基点，美国核心通胀仍强劲，美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，市场已消化美联储将在7月会议上加息25基点的预期。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力，贵金属价格下方存在支撑。通胀回落令年内多次加息预期有所降温，预计短期内贵金属价格将延续偏强震荡，但美国经济韧性令贵金属仍存阶段性调整压力，操作上建议持逢低买入思路，参考沪银08合约运行区间5500-5850 。