【行情复盘】
周三工业硅大幅上涨，主力09合约涨3.79%收于13950元/吨，成交量环比大幅回升，持仓明显增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。市场情绪有所转暖，目前高库存集中在上游、大贸易商和期现商手中，流通环节较少。
【重要资讯】
供应方面，上周供应小幅回升，西北地区大厂检修结束，西南地区开炉数量继续增加，德宏集中复产，四川乐山周中限电，但周内对产量影响不大。据百川盈孚统计，2023年6月中国金属硅整体产量27.3万吨，同比下降0.79%。下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但自身有过剩迹象，近期随着价格逼近成本，短期有止跌迹象；有机硅产企6月检修较多，产量环比下降7%，月底部分产能检修结束，7月需求小幅回升；铝合金方面，下游订单不佳，进入淡季后亏损检修较多，但因新增产能，产量同比增加。出口方面，2023年1-5月金属硅累计出口量24.05万吨，同比减少17.61%。目前产量有所反复，但总体库存未见拐头，主动降价去库存进程未结束。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑仍然有效。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。