01

　　1.国际方面，美豆产区干旱情况缓解，对行情有所拖累，本周USDA将发布月报，目前市场预估美豆期末库存下降至1.99亿蒲，远低于6月预测的3.50亿，美豆产量为42.53亿蒲，较6月预测的45.10亿蒲减少2.57亿蒲，美豆有望继续上涨；棕榈油方面MPOB公布的数据显示，6月马棕产量为144.78万吨，较5月下降4.6%，出口量为117.17万吨，较5月增加8.59%，月末库存为172.06万吨，较5月增加1.92%，数据略低于市场预期，棕榈油短期有一定支撑；加菜籽产区干旱持续，支撑菜油偏强表现。

　　2.国内棕榈油新增近10条8月船期买船，整体消费仍不及预期；豆油现货端弱于期货，前期国内部分工厂的胀库威胁导致市场下调基差甩货，市场目前看好后市，采购积极性有所提升，但大豆大量到港格局依旧，6-8月大豆进口量预计超过3000万吨，工厂后期仍会提高开机率，继续关注南美大豆到港通关及整体开机情况；菜籽方面加籽进口高峰结束，国内菜油供应有限的情况下，预计库存将逐步减少。

　　3.操作建议：震荡偏多，棕榈油7400-7700；豆油7900-8200；菜油9200-9500。

　　4.关注事件：宏观风险，产区天气，产地政策等。

　　详细报告点击查看：【迈科农产品油脂周报】跟随外盘震荡调整，关注产区天气变化丨2023.07.10

　　1.美豆种植面积预期大幅减少，上周CBOT大豆冲高至1400美分下方。后因主产区将迎来有利降水，期价回落至1319美分一线。因降雨将改善农作物生长状况，美豆优良率下跌斜率减缓。市场利多情绪逐渐消化，但偏紧的产量预期仍在下方支撑价格。持续关注后期种植区天气预报情况。因美豆成本端上涨，叠加近期人民币汇率波动，豆粕跟随美豆开启多头格局。

　　2.6、7、8月份预计月均900万吨左右的大豆到港压力仍存。上周油厂开机率小幅下跌至51.09%，大豆入榨量及豆粕产量均有所减少。油厂豆粕库存回升至70.92万吨，但累库速度减缓。关注油厂为挺价实行的开机策略。下游需求方面，能繁母猪存栏持续去化，生猪存栏较往年同期偏多。但随着气温上升，生猪饲料需求将有所降低，饲料企业物理库存涨跌互现。豆粕现货市场依然维持宽松预期，基差下行。

　　3.三季度菜籽出口淡季，7月进口菜籽到港量预计较上月下滑50%。上周油厂开机率为12.96%，压榨量环比减少50%，同时库存进一步去化，仅为1.2万吨。计算周度提货量达3.58万吨。水产需求旺季，菜粕需求季节性走高，短期供需矛盾较为突出。后期随豆粕供应充足、基差回落，菜粕需求仍有下行空间。

　　4.结论及操作建议：豆粕跟随美豆震荡调整，但相对外盘偏强，3900-4050区间操作。菜粕下方支撑较豆粕更强，逢低轻仓做多。

　　5.关注事件：美豆种植区天气，USDA7月供需报告，进口菜籽买船进度。

　　详细报告点击查看：【迈科谷物饲料周报】天气主导市场，两粕偏强运行丨2023.07.10

　　1.供给端：USDA上调美玉米新作种植面积，CBOT玉米单周下跌11.65%。尽管人民币汇率不断走低，美玉米进口利润依然向上修复。美玉米即将进入种植关键期，降雨将显著影响单产，后期持续关注天气预报状况。巴西二茬玉米收割率达11%，较往年同期偏慢。且桑托斯港口粮食运力紧张，销售进度有所延迟，供应压力推后。国内方面，全国小麦收割结束，新麦质量区域分化明显，市场优质粮源较少，芽麦饲用替代优势依然存在，上方压制玉米价格。长期来看进口玉米及小麦等替代品施压玉米供应市场。

　　2.需求端：饲用消费方面，本周下游生猪养殖企业依然维持亏损状态。尽管生猪存栏量处于同期高位，利润压力下养殖户更多选择性价比高的小麦替代，挤占玉米需求市场。深加工企业开机率略有好转，加工利润依然深度亏损。少量刚需补库需求支撑价格，但建库意愿一般。

　　3.库存：北港库存连续第五周降低，共计199.3万吨，较上周减少2.7%，但库存去化速度放缓。上涨行情令贸易商产生惜售情绪，挺价意愿较强。广东港内贸出货量维持稳定，其他谷物进口量增加，库存增多。南北价差缩小。

　　4.结论及操作建议：玉米渠道库存偏紧，现货持续走强支撑期价，但当前市场预期利空因素较为明显，兑现后将迎来下跌。玉米突破前期2750压力位后上方面临2800,2850较强压力区间，维持逢高偏空操作。

　　5.关注事件：美玉米种植区天气；渠道玉米走货进度；定向稻谷拍卖。

　　详细报告点击查看：【迈科玉米周报】玉米阶段性供应偏紧，等待下一驱动丨2023.07.10

　　02

　　1.国际：巴西食糖产量或超预期。中南部甘蔗产量创历史新高。天气将决定甘蔗是否能够全部收获。食糖产量或超过之前的预测量3820万吨。由于压榨速度和高于预期的ATR(蔗糖含量)调整了巴西生产数据。除此之外，国际高糖价抑制了消费，使得需求国进口下降，价格回落至消费采买回升，或许是外盘见底的信号。

　　2.进口：配额外进口利润继续形成倒挂，但是倒挂的幅度明显缩窄。进口数据依旧维持低位，巴西、泰国糖配额外进口成本7615-7829元/吨。

　　3.产销：截至2023年6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7个百分点。6月销量数据弱于市场预期。

　　4.结论：巴西生产持续供应上量，港口运力充足且发运顺利，国际原糖价格维持弱势。高糖价使得主产国出口量下滑，国际糖价对郑糖走势形成趋势指引。国内尽管基本面要好于国际市场，表现出了一定出抗跌性，但期价走势交投重心，逐步下移，有进一步走弱迹象。操作上，以波段空头思路为主，压力6864。

　　5.关注事件：国际消费、中国消费；巴西压榨、港口装运进度。

　　详细报告点击查看：【迈科软商品周报】糖销量低于预期 棉淡季特征明显丨2023.07.10

　　1.国际消费：棉花市场需求呈现疲态特征，使得尽管新年度种植面积明显下降，也没能推动ICE国际棉价向上。缓慢的去库存进度是阶段影响棉价的主要因素。近年来，国际棉主产区，在棉花关键生长阶段，天气对产量影响较大，今年依然需要关注美国德州等主产区的干旱情况对棉花生长的影响。

　　2.中游：从下游向中游压力转移，中游感受到订单下滑，东南亚纺织企业有裁员情况出现。中国方面棉纱价格开始出现小幅回落，棉布价格维持低位，加上涤纶织造成本有优势，中游销售整体较为缓慢。倒逼纱厂下调开机率，亏损状况让企业生产经营增压，淡季特征开始出现。

　　3.纺服：终端海外订单、国内订单整体放缓，国内消费情况缓慢的恢复，但整体新增订单接单不畅。

　　4.策略总结及建议：年度棉花市场供应端减产、延迟收获预期时不时的体现的影响棉价的逻辑中，对盘面形成支撑。但目前是消费淡季，下游需求端亏损对棉价承载力弱，阶段性棉价呈现震荡走势。但国际需求的疲软给郑棉走势带来压力棉价承压回落。操作上，1.7万年度性压力密集区， 成为阶段性高点，空头思路，短线压力16865。

　　5.关注事件：天气、下游消费。

　　03

　　【沥青】

　　1.供给：7月沥青排产298.4万吨，目前炼厂综合利润仍支持排产落实，稀释沥青通关问题已在6月末有了初步解决方案，北方地区原料紧张问题有所缓解，预计三季将不再成为困扰，供应转向宽松。

　　2.需求：需求端北方地区有所恢复，南方仍存在降雨影响，终端需求暂未出现大规模恢复，加之终端项目资金问题仍未有效解决，本周沥青需求较难出现大幅改观。

　　3.库存：上周沥青厂库社库均下降，总库存去库，近期部分下游改性需求表现较好，但终端仍然受限，随着地炼产量回升，沥青可能重回累库节奏。

　　4.结论：受原油走强带动和去库提振，上周沥青持续上涨。供应端主要变化是地炼原料得以入关，可能带来开工的持续提升（本周已经出现小幅回升），需求端南方出梅以前难有大的改观，目前现货价格偏强基差较大，且原油偏强，给予沥青支撑，暂不大幅看空，但需求端也无明显向上驱动，沥青盘面仍看区间震荡为主，10合约3400-3720，操作上，区间上下边缘可择机多空操作，轻仓参与。

　　5.关注事件：地炼开工恢复情况；北方终端项目进展；求中南部地区雨水持续时间。

　　详细报告点击查看：【迈科能源品周报】沥青：持续震荡丨2023.07.10

　　【甲醇】

　　1.上游原材料。上周美原油小幅走高，截至周五收盘原油继续拉升，同期原油库存小幅去库。国内港口动力煤价格稳步上行，截至周五收于860元/吨，周内上涨20元/吨。上周国内和海外天然气价格周内回调。海外宏观数据公布，非农就业人数低于预期，联储加息两次预期下降，宏观氛围偏好。国内6月宏观数据依旧不够乐观，市场对政策存期待。国内甲醇成本端上行，海外成本端下行为主。

　　2.上周国内甲醇产量周内小幅下降，低于同期水平，其中天然气制工艺下降幅度较明显，其次是煤联醇工艺，煤单醇工艺开工率有所上行。西北地区总供应量抬升，西南，华中供应量下降。利润角度看，当周各项工艺的利润水平均有所提升，其中幅度较为明显的是煤制工艺，这也是煤单醇开工上行的原因。当前煤制利润水平同比逐步超过去年同期，利润水平同比偏低的是西南天然气制工艺。

　　3.上周国内生产企业库存小幅度累库，同比偏低，企业订单待发量下降。港口库存小幅累库，同比低位。当周的进港量较前一周有所增加，下游正常消耗。港口库存逐步进入上行通道，当前的绝对水平在2021年之上，低于2022年。6月海关进口量增加，预计未来港口的进港量会持续增加，港口累库预期仍存。

　　4.下游需求。上周国内煤制烯烃开工率环比抬升，传统下游综合开工率环比抬升，同比均处于低位。下游产品中，开工率环比提高的是醋酸和氯化物，环比下降的有甲醛，二甲醚。上周下游烯烃利润小幅抬升，基本持平去年同期水平。近期随着聚烯烃价格反弹，烯烃利润有所持稳。传统下游综合利润环比下行，同比低位。上周下游产品价格普遍下跌，各个品种利润均呈现下降的状态。需求端偏弱，最终可能会进一步影响下游的开工情况。

　　5.价差关系。上周基差小幅波动，持平去年同期，近远月价差走低，略高于去年同期。甲醇进口利润较前期抬升，近期外盘报盘偏多，进口窗口打开下，预计进口量依旧会有提升。PP-3MA基差小幅走高。周期内甲醇价格震荡，聚烯烃价格有所上涨，因此上下游加工里利润上行，价差走高。

　　6.综合。动力煤价格稳步上行，国内国际天然气价格小幅回调，原油价格走高，国内甲醇成本端支撑强于外盘，国内产量小幅下降，工厂利润提升情况下，预计后期供应上可能不会持续下降。外盘报盘增加情况下，进口量可能继续维持高位，未来供应预期偏宽松。内地和港口库存均进入环比累库的通道，虽然当前同比来看，绝对库存水平依旧偏低。下游传统需求依旧不够乐观，加工利润持续下行，原材料库存继续下降。偏低的需求可能导致未来对甲醇的采购维持刚需采购为主。整体来看甲醇价格上行的动能不足。但当前煤炭处于旺季背景下，从成本端为甲醇价格提供支撑。短期09合约2200附近存压力，但下方也难回到6月份的低位，预计以区间震荡为主。策略上可以选择2050-2250之间区间操作。

　　7.关注事件。中美两国6月宏观经济数据。

　　查看详细报告：【迈科化工品周报】预期供应增加，成本端略有支撑，价格区间震荡为主丨2023.07.10

　　【玻璃】

　　1.需求：近日真实需求尚无起色，但预期好转，投机情绪渐浓。下游深加工厂6月底订单天数15.1天左右，环比下降0.2天总体而言，短期基本面来看没有特别大改善，但宏观预期反复叠加现货降价，可能刺激一定补库需求，关注现货产销。

　　2.供应：当前现货价格全行业均有较高利润，复产点火产线增量明显，预计全年日熔维持净增趋势。上周全国浮法玻璃在产日熔量为16.61万吨，产量116.18万吨。

　　3.库存：持续累库中，全国浮法玻璃样本企业总库存5589.7万重箱（+15.82）。

　　4.利润：现货价格高位，企业盈利较好。

　　5.策略建议：策略建议：建议区间内操作，玻璃指数运行区间参考1490-1570。

　　关注事件：房地产竣工情况，检修新点火情况。

　　1.需求：浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。轻喊端需求修复，开工上行后，补库需求较旺。

　　2.供给：检修开启，产量下滑明显。纯喊利润高位维持下，开工生产相对稳定。周内装置平稳运行。纯碱产量56.02万吨（-4.32）。轻质碱产量26.73万吨（-2.82）。重质碱产量29.29万吨（-1.5）。

　　3.库存：纯碱厂家总库存39.58 万吨（-3.27）。其中，轻质纯碱 17.28 万吨（-0.16），重碱22.3万吨（-3.11）。

　　4.利润：纯碱现货价格较高，企业利润较为稳定。

　　5.策略建议：短线建议轻仓做多，中长线暂时观望，纯碱指数运行区间参考1510-1650。

　　6.关注事件：远兴投产情况，检修情况，浮法玻璃产线点火情况。