首席点评：7月8日晚，财政部部长刘昆与美国财政部部长耶伦在钓鱼台国宾馆举行会谈，就中美两国及全球宏观经济形势、两国财政政策、应对全球性挑战等议题进行了交流。中方重申了对双边经贸关系的立场，表达了中方关切，后续双方将保持沟通。美国财长耶伦表示，美国通胀仍然过高，现阶段排除美国经济衰退的可能性仍为时过早。拜登计划于当地时间10日在唐宁街10号与苏纳克举行会晤，这也将是美英领导人近几个月内的第五次会晤。预计拜登与苏纳克的会谈内容将包括北约峰会和乌克兰等问题。受短期内宏观利空释放叠加减产进一步提振市场情绪，原油价格持续反弹走强。

　　重点关注：原油、PTA、焦炭

　　原油：供应担忧超过对进一步加息可能放缓经济增长并减少石油需求的担忧，油价周五夜盘继续上涨。 在挪威，由于员工短缺，国有石油公司Equinor ASA暂停了北海东奥塞贝格油田的生产。在墨西哥，由国家石油公司Pemex运营的位于墨西哥湾Cantarell油田的一个海上平台7月7日早晨起火。受美国非农就业数据影响，周五国际油价盘中一度下跌。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农新增就业20.9万人，预期22.5万人，5月份数据从33.9万人下修至30.6万人。市场分析认为，虽然新增就业显著放缓，表明劳动力市场出现松动，但失业率仍处于历史低位水平，且薪资增长坚挺，整体而言，美国就业市场仍然强劲。因此，本次非农报告可能不会令美联储考虑7月暂停加息。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月7日的一周，美国在线钻探油井数量540座，为2022年4月以来的最低水平，比前周减少5座；比去年同期减少57座。SC2308区间540-590，建议多单逐步离场。

　　PTA:主力2309合约夜盘收涨于5798元/吨，华东现货参考5645元。PX中国台湾在978美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考329元/吨。PTA整体开工在81%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。

　　煤焦：隔夜焦煤、焦炭09合约反弹走强。市场情绪回暖，焦煤成交价格小幅上涨，焦企首轮提涨50元/吨落地。焦煤产量小幅下滑，上游库存高位回落，但产量同比仍处高位，加之进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1850-2250。

　　一、当日主要新闻关注

　　1）国际新闻

　　耶伦正在对中国进行为期四天的访问，她表示与中国官员的会谈有助于使双边关系更加稳固。

　　2）国内新闻

　　近日央行公示，贯彻落实6月16日国务院常务会议精神，推动经济持续回升向好，决定增加“支农支小”再贷款、再贴现额度2000亿元，进一步加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度，发挥精准滴灌作用，降低社会融资成本，促进扩大就业，支持经济内生动力恢复。

　　3）行业新闻

　　国际海事组织（IMO）海上环境保护委员会第80届会议（MEPC 80）于7日落幕，IMO2023年船舶温室气体（GHG）减排战略获通过，该战略中，多个重要时间节点提前。而目前，已运营的船舶仍大多不合碳排放相关规定，这意味着船东需加快决定应对措施，或用新造/改造船、数字化等方式。

　　三、主要品种早盘评论

　　1）金融

　　【股指】

　　股指(IH和IF)：美股冲高回落，上一交易日A股继续走弱，上证50指数跌0.47%，沪深300指数跌0.44%，两市成交额0.80万亿元，资金方面北向资金流出45.17亿元，7月6日融资余额增加8.24亿元至15025.39亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指有一定走弱，操作上短期建议试空，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。

　　股指(IC和IM)：美股小幅低开后反弹，纳指收跌0.13%。A股回调，收三连阴，IC2307收跌0.32%，IM2307收跌0.44%。全A成交额缩量199.67亿元至8014.50亿元，资金交投情绪偏为谨慎，北上资金净卖出45.17亿元。TMT相关板块跌幅居前，短期交易拥挤度有所缓解，但随着市场逐步进入中报披露期，业绩仍是较大的考验。当下，指数底部存有支撑，仍在震荡蓄力当中，建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。

　　【国债】

　　国债：窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率持平至2.64%。月初央行公开市场操作合计净回笼11560亿元，Shibor普遍回落，资金面转松。近期人民币汇率波动明显，央行二季度例会中表示搞好跨周期调节，在维护币值稳定的要求下，短期央行继续降准降息的可能性较低。国务院表示要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施；市场期待进一步的宽信用政策出台。6月美国非农数据低于预期，但市场认为7月美联储仍将加息，美债收益率回升。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格上行空间有限，存在调整压力，策略上建议关注做陡曲线策略。

　　2）能化

　　【原油】

　　原油：供应担忧超过对进一步加息可能放缓经济增长并减少石油需求的担忧，油价周五夜盘继续上涨。 在挪威，由于员工短缺，国有石油公司Equinor ASA暂停了北海东奥塞贝格油田的生产。在墨西哥，由国家石油公司Pemex运营的位于墨西哥湾Cantarell油田的一个海上平台7月7日早晨起火。受美国非农就业数据影响，周五国际油价盘中一度下跌。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农新增就业20.9万人，预期22.5万人，5月份数据从33.9万人下修至30.6万人。市场分析认为，虽然新增就业显著放缓，表明劳动力市场出现松动，但失业率仍处于历史低位水平，且薪资增长坚挺，整体而言，美国就业市场仍然强劲。因此，本次非农报告可能不会令美联储考虑7月暂停加息。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月7日的一周，美国在线钻探油井数量540座，为2022年4月以来的最低水平，比前周减少5座；比去年同期减少57座。SC2308区间540-590，建议多单逐步离场。

　　【甲醇】

　　甲醇：甲醇夜盘下跌0.69%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.78%，较上周上涨2.51个百分点。本周期内，沿海个别TMO装置降负，陕西个别MTO装置开车，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，相比上周下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。

　　【橡胶】

　　橡胶：上周09涨势明显，01合约涨势不及09，市场存收储预期，但供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。

　　【纸浆】

　　纸浆：纸浆周五夜盘偏强震荡。近期浆价连续多个交易日收涨，主要受到加拿大港口罢工以及山火的影响，引发了市场对于供应缩减的忧虑。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，目前仍是供强需弱格局，在加拿大供应扰动下短期浆价迎来反弹，但持续反弹空间预计有限，SP2309区间4800-5500。

　　【聚烯烃】

　　聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分上调100，中石油部部分上调50。煤化工7110，成交较好。PE和PP主力合约延续反弹节奏。基本面角度，现货成交周五转好。夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。策略角度，化工品夏季检修，策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。

　　【PTA】

　　PTA:主力2309合约夜盘收涨于5798元/吨，华东现货参考5645元。PX中国台湾在978美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考329元/吨。PTA整体开工在81%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。

　　【乙二醇】

　　乙二醇：主力2309合约夜盘收涨于价格4044元/吨，华东现货在3895元。华东主港地区MEG港口库存总量91.88万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-3800）元/吨。

　　【玻璃纯碱】

　　玻璃纯碱：国内纯碱市场变动不大，厂家出货情况尚可。中源化学二期纯碱装置短停检修，近期纯碱厂家整体开工负荷下滑，市场货源供应量减少。国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，成交存区域差异。华北沙河安全、金宏阳大板上调1元/重量箱，主要小板厂家小板抬价走高，中下游有一定补货，市场交投氛围良好；华中部分厂家报价下调2元/重量箱，交投平稳；华东市场整体以稳为主。盘面角度，短期玻璃进入淡季，不过正基差的支撑仍在，玻璃期货周五延续反弹。纯碱盘面，周五，试探性上攻1700元，不过未能站稳，再度回落。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利，后续持续关注。

　　3）黑色

　　【煤焦】

　　煤焦：隔夜焦煤、焦炭09合约反弹走强。市场情绪回暖，焦煤成交价格小幅上涨，焦企首轮提涨50元/吨落地。焦煤产量小幅下滑，上游库存高位回落，但产量同比仍处高位，加之进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1850-2250。

　　【铁合金】

　　铁合金：上周五锰硅、硅铁09合约冲高回落。河钢7月硅铁采购价敲定为7250元/吨。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6245元/吨、厂家利润情况尚可；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6580元/吨左右，行业利润情况较好。行业利润尚可，锰硅控产驱动不足，库存压力仍然较大；硅铁产量有所回升，市场库存消化缓慢。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6800-7300。

　　4）金属

　　【贵金属】

　　贵金属：上周五非农数据不及预期，金银短线走高。近期美国经济数据表现尚可，美联储持续表态还将继续加息的情况下，美元计价贵金属整体回落，不过人民币走弱支撑内盘贵金属表现。6月美国新增非农就业20.9万人，预期22.5万人，是2020年12月以来的最小增幅也是近期少有的低于预期的情况，但是单次数据的回落或不足以说服市场就业市场将明显降温，此外薪资增速水平仍然偏高，整体不会改变当前7月加息的预期。不过低于预期的非农数据依然支持令金属走走高。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济韧性超预期+等待就业市场降温”的逻辑，整体偏向震荡整理，在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。

　　【铜】

　　铜：周五夜盘铜价小幅收低，总体区间波动。周五美国非农数据低于预期，但薪资增加，本月美联储仍可能加息。中国三季度铜精矿加工费谈判为95美元。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。

　　【锌】

　　锌：周五夜盘锌价小幅上涨，总体区间波动。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。

　　【工业硅】

　　工业硅：上周五SI2309期价探底回升后回调低走。现货方面，市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13250元/吨。供应方面，利润倒挂北方产区存在停炉情况，丰水期西南地区开工回升偏缓，但行业新增产能释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业去库情况较好，行业开工持稳；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润延续倒挂格局，前期检修企业陆续复产，行业开工低位回升。综合来看，目前下游需求回暖程度有限，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力，关注还原剂端的让价空间。预计SI2308波动区间12300-14300。

　　5）农产品

　　【棉花】

　　棉花：外盘周五震荡上行。USDA预计美国23/24年度棉花种植面积1108.7万英亩，分析师预期1116.680万英亩，USDA此前预计1247.8万英亩。美棉实播面积低于预期，短期提振ICE盘面。国内新疆天气转好，行业淡季下需求承压，叠加抛储政策近期或将落地，09合约持续上行空间预计有限，短期预计震荡调整为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。

　　【白糖】

　　白糖：周末糖价小幅反弹。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价扔将动荡，长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。

　　【生猪】

　　生猪：生猪价格小幅下跌。根据涌益咨询的数据，7月5日国内生猪均价14.06元/公斤，比上一交易日下跌0.05元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。

　　【苹果】

　　苹果：苹果期货维小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至7月5日，本周全国主产区库存剩余量为100.63万吨，单周出库量18.34万吨，冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。