政策预期强化，黑链偏强运行

　　——黑色周报

　　钢材

　　本周螺纹钢2310涨幅2.37%。宏观上，美国债务上限问题初步解决，市场避险情绪减退。美联储6月暂停加息，市场信心提振。央行下调MLF利率，稳增长和稳预期的宏观调控政策相继出台，宏观利空出尽。供需上，前期价格反弹钢厂长短流程利润好转，带动小幅提产，产业的负反馈格局趋弱。下游需求季节性走弱显现，基建增速回落，商品房销售同比有所回落，新开工面积降幅走扩，存量施工加速消耗螺纹钢刚需。总体上，铁水产量在粗钢平控政策落地前只能依靠钢厂长短流程利润进行调节。市场对宏观调控政策预期有信心，但需求疲弱仍将延续，预期与现实仍将博弈，预计短期震荡偏强。

　　操作策略：以震荡偏强思路对待。

　　铁矿石

　　本周铁矿石2309涨幅0.37%。供给上，上周澳巴发运量有所回落但到港量小幅回升，随着南半球飓风影响的减弱以及海外铁矿石需求的减少，未来发运量和到港量将季节性走高。内矿供应稳定。需求上，粗钢平控政策预期叠加需求淡季来临，钢厂仍存减产预期。全国港口库存去库速度放缓，整体上维持去化。铁矿基本面将趋于宽松。总体上，矿价以钢价为锚，下游钢材终端需求主导盘面价格走势。在下游钢厂减产落地之前，终端需求仍将进入季节性下滑轨道叠加粗钢平控预期，预计短期盘面震荡偏强。若短期内矿价小幅反弹，不建议追高，中长期偏弱格局未改。

　　操作策略：区间操作和反弹做空相结合，跨期套利可以09/01正套策略。

　　焦煤

　　本周焦煤2309涨幅8.65%。受进口利润倒挂影响，2蒙煤通关车数下降，但蒙古炼焦煤实际生产成本较低，3季度蒙煤中长协重新定价后，预计蒙煤进口量会改善。澳煤价格回落，预期未来澳煤进口将逐步改善。国内煤矿的生产和供应总体平稳。需求上，钢厂复产，焦钢企和中间环节交投情绪好转，维持一定竞拍率。但在粗钢平控预期和终端需求羸弱现实下，焦煤中长期供需格局依然宽松，且下游钢企继续向上游需求利润，预计短期焦煤震荡偏强，短期反弹不建议追高，中长期偏弱格局未改。重点关注后续铁水产量走势。

　　操作策略：区间操作，上方压力1470，下方支撑1330。

　　焦炭

　　本周焦炭2309涨幅4.98%。供给上，行业平均焦化利润尚可，开工率保持高位。需求上，高炉复产，焦炭补库需求部分释放，近期期价升水，现货市场情绪有所改善。然而，市场对黑色商品的终端需求担忧仍在，产业负反馈格局的风险仍存，多空因素交织。总体上，焦炭盘面已充分反映现货提降预期叠加宏观预期加强，短期盘面有所回调，但回调高度有限，后期需刺激性政策落地才能企稳价格。预计短期焦煤价格反弹后将重回震荡偏空格局。

　　操作策略：区间操作，上方压力2250，下方支撑2090。

　　一、黑色商品核心逻辑及观点

　　二、市场价格及行业动态

　　钢材

　　期货市场: 螺纹 2310合约收盘于 3799元/吨，环比昨日上扬，较上周上浮 88元/吨，涨幅 2.37%。热卷 2310 合约震荡上行，收盘于 3899元/吨，环比昨日上扬，较上周上涨76元/吨，涨幅 1.99%。

　　现货市场：本周五唐山方坯出厂含税价格上浮20元/吨至3610元/吨，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本下降3元/吨为2554元/吨，平均钢坯含税成本3358元/吨，周环比上调6元/吨。本周五上海地区价格较昨日整体上浮30元/吨，中天3800-3830元/吨，永钢3840-3880元/吨、二三线3720-3760元/吨。杭州地区价格较昨日整体上浮20元/吨，中天螺纹价格3820-3860元/吨，南京市场一线品牌3930-3950元/吨。现货市场价格较上周整体上浮70-90元/吨。本周主流贸易商建材成交量每日均值16.03万吨，环比上浮1.03万吨。

　　铁矿石

　　期货市场：铁矿石 2309 合约收盘于 815元/吨，环比昨日小幅，较上周上浮3元/吨，涨幅 0.37%。

　　现货市场：本周五港口进口矿价格下浮。日照PB粉价格下浮8元/吨为852元/吨，超特粉价格下浮8元/吨至718元/吨，巴粗下浮8元/吨至834元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格下浮10元/吨为870元/吨，超特粉价格下浮10元/吨至727元/吨，扬迪粉价格下浮10元/吨至784元/吨。本周五贸易商报价积极性一般，按需采购为主。新交所7月合约掉期价格位113.37美元/吨。据海关总署数据显示，4月中国进口铁矿砂及其精矿9044.2万吨，较上月减少978.7万吨，环比下降9.8%。

　　焦煤

　　期货市场：截至日盘焦煤 2309 合约收盘于 1400.5元/吨，环比昨日上扬，较上周上浮 111.5元/吨，涨幅 8.65%。

　　现货市场: 唐山市场主焦煤价格1605元/吨，泰安市场炼焦精煤主焦煤价格1800元/吨，吕梁市场低硫主焦煤价格1620元/吨，临沂市场气煤1350元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）报价在1060元/吨，蒙3#（精煤）报价1200元/吨，进口蒙煤较上周下浮150元/吨。据统计局数据显示：1—5月份，生产原煤19.1亿吨，同比增长4.8%，其中5月份生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，日均产量1243万吨。据海关总署显示，2023年1-4月我国累计进口煤炭1.4亿吨，同比增长88.8%，其中4月中国进口煤及褐煤4068万吨，环比增长72.7%。

　　焦炭

　　期货市场：截至日盘焦炭 2309 合约收盘于 2076.5 元/吨，环比昨日上扬，较上周上浮 103.5元/吨，涨幅 4.98%。

　　现货市场：港口现货整体维稳。日照港准一级冶金焦（平仓）价格1940元/吨，一级冶金焦（平仓）价格2040元/吨。天津港准一级冶金焦价格1940元/吨，一级冶金焦价格2040元/吨。唐山准一级冶金焦价格1870元/吨，一级冶金焦价格1990元/吨。

　　三、宏观及行业资讯

　　1. 5月我国社会融资规模增量为1.56万亿元，比上月多3312亿元，但同比少增1.31万亿；人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元，其中住户贷款增加3672亿元。5月末，M2、M1同比分别增长11.6%、4.7%，分别比上月末低0.8个、0.6个百分点。

　　2. 中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点；非制造业PMI为54.5%，下降1.9个百分点；综合PMI产出指数为52.9%，下降1.5个百分点。国家统计局指出，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。

　　3. 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2023年5月份为35.2%，环比下降9.8个百分点，连续3个月环比下降，显示钢铁行业运行趋弱。

　　4. MLF降息“靴子落地”，LPR或非对称下调。央行6月15日开展2370亿MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，其中MLF利率下调10个基点。当日有20亿元逆回购和2000亿元MLF到期，实现净投放370亿元。

　　5. 国家统计局公布数据，1-5月，全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.5%。其中，铁路运输业投资增长16.4%，水利管理业投资增长11.5%，道路运输业投资增长4.4%，公共设施管理业投资增长3.9%。

　　6.中国钢铁工业协会近期召开信息发布会，中钢协表示，下阶段要大力推进联合重组，提高产业集中度。要推动建立钢铁行业全国统一大市场，打破区域垄断，破除阻碍重组的体制机制障碍。

　　7. 国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。

　　8. 据山西省统计局，今年以来山西省稳步推进煤层气增储上产，4月份抽采煤层气8.7亿立方米，约占全国同期煤层气产量的82.1%。

　　9. 5月31日上午，中国煤炭运销协会以线上视频形式组织召开了煤钢行业市场研讨会。会议认为，当前钢铁生产企业下游用户需求不足，钢铁行业出现大面积亏损，同时，焦煤的市场价格与长协价格出现了较大差距，煤钢焦市场处于明显的下行趋势。

　　四、产业链核心数据跟踪

　　1.钢材市场数据

　　2. 铁矿石市场数据

　　3. 双焦市场数据