期市早班车 | 2023年6月15日

　　品种：镍、纯碱、棕榈油、PTA、PVC

　　6月14日收盘，沪镍主力07合约上涨5.43%至169950元/吨。宏观利好较多，美国CPI、PPI超预期下降，中国央行将7天期逆回购利率和常备借贷利率下调10个基点，本月MLF和LPR也有望下调。本月华南仍有电积镍新产线出现放量，而此前检修停产的西北某冶炼厂预计下旬复产。进口方面，国内主流贸易商月前均已签好2023年海外纯镍长协，预计6-12月海外纯镍到货将大幅增加，纯镍供应端宽松预期不改。传统需求淡季下不锈钢需求或将走弱，叠加前期持续控货导致厂内库存累积，因此钢厂对300系排产较为谨慎。商务部组织开展汽车促消费活动，利好新能源汽车镍需求，硫酸镍价格止跌回升。整体而言，宏观利好，但基本面较弱将限制镍价反弹幅度。

　　昨日现货市场稳定，企业前期接收订单良好，产销多维持平衡，订单维持到月底。实联装置恢复运行，骏化、海天负荷短期波动，开工率维持高位。下游需求波动不大，适量采购。轻碱货源偏紧，部分碱厂增加轻碱产出比重。本周交割库库存略有累积，碱厂库存预计将下降。总体上，碱价企稳之后，轻碱下游有所补库、价格回暖，重碱下游对高价碱抵触情绪较强。短期碱厂订单维持，现货价格暂稳。上游心态转变后，博弈点或再度回归到库存上，7月份核心在于远兴产量落地情况，存在现货维持偏紧的可能，9月开始市场将明显供应过剩。预计现货暂稳，07、08合约完成基差修复后进一步上行动力有限，09及之后合约还将维持贴水。策略建议关注空09多05反套。

　　03/ 棕榈油

　　6月14日日盘棕榈油2309合约涨3.20%收于6774元/吨，因为市场炒作美豆油减产，带动棕榈油上行。全国棕榈油现货价格较上日涨100-160元/吨至7180-7420元/吨。美国劳工部公布的5月CPI数据连续11次下降，创下2021年3月以来新低。因此分析师纷纷表示美联储5月不会加息。而且中国央行10个月来首次降低短期贷款利率以刺激经济。在宏观环境改善下大宗商品集体上涨。此外俄罗斯表示可能退出黑海谷物协议，如果协议中断，可能干扰乌克兰的葵花籽油出口，也助推油脂价格。棕榈油方面，SPPOMA显示6月1-10日马棕油产量环比降低12%，令市场担心马棕油是否真的进入传统增产期。不过进入6月后马棕油出口需求仍差，航运机构数据显示6月1-10日出口量继续环比下跌16.7%-17.6%。预计外盘强势上涨带动下马棕油偏强震荡。国内棕油持续去库，但6月买船量已达30万吨，7月买船也在跟进，预计未来去库速度放缓。总的来看，短期棕油09合约仍有上涨动力。但是待计利多消息逐渐消化后冲高回落风险较大。（数据来源：博易大师、我的农产品网）

　　04/ PTA

　　昨日PTA主力09合约开盘5510，收盘5591元/吨，较昨日上涨+170元/吨至5592元/吨。本次上涨一方面是原油价格反弹支撑，另一方面是生产端2套250万吨装置检修，供应大幅缩减所致。原油方面：北京时间15号凌晨，美国商业原油及成品油库存全面增长，且美联储虽暂停加息但暗示加息周期没有结束， 国际油价下跌。现货方面：PTA现货价格收涨133至5668元/吨，现货均基差收稳2309+112；PX收1006美元/吨，PTA加工区间参考232.69元/吨； 供需方面：嘉通1昨日检修、富海故障停车，PTA开工负荷下滑至73.59%，较前一日下降6.21%，需求端国内聚酯开工稳定在89.96%，综合供需PTA去库延续。总结：成本端原油支撑增强，供需方面去库延续，叠加宏观情绪偏好，预计PTA今日价格高位震荡，操作上可尝试逢低做多。

　　05/ PVC

　　6月14日PVC主力09合约收盘5756元/吨（+73），常州市场价5650元/吨（+100），主力基差-106元/吨（+27），电石价格乌海市场2750元/吨（0），山东市场32835元/吨（-50），山东32%离子膜液碱价格下降，主流价750-840元/吨。截止6月9日，华东及华南样本仓库总库存40.61万吨，较上一期增加1.73%，同比增23.47%。目前PVC粉供应端检修计划较多，预计行业开工负荷率仍然相对偏低，但库存持续高位，整体市场供应货源充裕。需求端，随着高温和梅雨天气，传统淡季来临，终端制品企业订单一般，内需难有改善。成本端，煤炭下跌，电石松动，液碱下跌，PVC亏损。整体来看，短期受宏观消息利多影响或有小幅反弹，上方参考5850一线。中长期看，供需面疲弱，高库存使得盘面承压，成本走跌，大方向预计继续震荡筑底。