01

　　1.国际方面，周五多头消息提振市场情绪，市场再度交易拜登政府放弃将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议，预期撤销这一计划将带来生物质柴油掺混义务量的相应增长，利好美豆油生柴投料需求，美豆油大涨带动国内油脂市场情绪。此外，NOAA在最新报告中确认太平洋厄尔尼诺的发生，也带来市场对东南亚棕榈油减产的担忧。

　　2. 国内大豆大量到港，美豆类持续上涨的动力不足，现阶段油脂需求淡季，且棕油进口量有望增加，菜油仍在继续进口，基本面不支持行情持续上涨，现货预计在短暂放之后，重新跟随期货回落。由于油脂在3-5月跌幅过大，市场挺价心理加强，再加上市场期待中秋备货的展开，基差报价有望逐步趋稳。

　　3.结论及操作建议：豆油09合约6900-7300，关注7000附近支撑；棕榈09合约6400-6700，菜油09合约7800-8100。

　　4.关注事件：宏观风险，南美天气，产地政策等。

　　详细报告点击查看：【迈科农产品油脂周报】多头情绪发酵，油脂出现反弹丨2023.06.12

　　1.USDA6月供需报告下调22/23年度美豆出口量，上调结转库存。全球各主产国产量均有不同程度增长，大豆供应维持宽松预期。但美豆盘面并未反映此次偏空。当前美豆市场关注点仍为种植期天气，核心产区降水处于偏低水平，美豆优良率仅为62%，下方支撑价格。上周美豆盘面上涨近超2.6%，周五晚间受美豆油强势上涨提振，涨幅1.87%。11合约关注能否突破1220一线压力位，若承压回落则有再次下跌风险。

　　2.上周进口大豆到港正常，油厂开机率恢复至66.17%。库存回升至45.91万吨，单周上涨72.59%。下游需求方面，能繁母猪存栏持续去化，生猪存栏较往年同期偏多。但随着气温上升，生猪饲料需求将有所降低，饲料企业物理库存涨跌互现。关注美豆成本端引领的上涨题材。

　　3.进口菜籽到港量较上月下滑33.3%，短期供应偏紧。菜粕边际需求因豆粕价格坚挺而上升，库存仅1.5万吨，处于历史低位。但后期随豆粕供应充足、基差回落，菜粕需求仍有下行空间。

　　4.结论及操作建议：豆粕跟随美豆偏强震荡，区间3400-3550。菜粕2950-3040区间逢低做多，关注3030一线压力能否突破。

　　关注事件：美豆种植区天气、进口菜籽买船。

　　详细报告点击查看：【迈科谷物饲料周报】天气题材干扰，粕类下方空间有限丨2023.06.12

　　【玉米】

　　1.美玉米种植区干旱面积持续扩大，短期降水不足且气温持续偏高。玉米优良率降低5%，创历史单周最大降幅。巴西二茬玉米丰产证实，FOB价格较美玉米更具优势，关注进口节奏。新麦收割进度达7成，芽麦比例较大。芽麦收储政策提振下价格具有较强支撑。进口玉米及小麦等各类替代品挤占玉米需求市场。

　　2.饲用消费方面：生猪养殖企业连续亏损五个月，饲料需求维持低迷。下游加工企业开机率略有好转，但加工利润仍在深度亏损水平。加工企业前期库存逐渐消耗，当前库存水平偏低，或有补库需求，小幅支撑玉米价格。

　　3.结论及操作建议：玉米09合约2580-2630区间逢高偏空。

　　4.关注事件：美玉米种植区天气；新作小麦上市情况。

　　详细报告点击查看：【迈科玉米周报】替代供应宽松，玉米弱势震荡丨2023.06.12

　　02

　　迈科软商品周报

　　【白糖】

　　1.国际：在本榨季开始时，出口量并没有像预期的那样强劲，导致码头的运行效率较低。到目前为止，物流压力还没有开始。巴西玉米43%是通过桑托斯出口。预计未来几周运力压力将会增加。至少到9月份，糖和谷物之间的物流竞争都会遭受考验。

　　2.产销：国内5月产销数据显示国内单月销糖量呈现本榨季的持续回升态势。工业库存预测数据进一步下降，由5月的306.8万吨，下降至226.8万吨。

　　3.现货：国内现货报价上涨，糖企挺价惜售心态较强。糖企报价持续坚挺，夏季消费来临，下游终端刚性采购增加，现货市场成交有所放量。

　　4.结论及操作建议：5月产销数据显示全国食糖产销进程同比偏快，全国食糖工业库存降至近10年来的最低。现货市场报价持续坚挺，夏季消费来临，下游终端刚性采购增加，现货市场成交有所放量。糖价回归上涨趋势。

　　5.关注事件：巴西压榨、港口装运进度；中国进口、替代、国储政策。

　　详细报告点击查看：【迈科软商品周报】糖价整固后尝试向上，棉价急涨待夯实丨2023.06.12

　　【棉纺织】

　　1.美棉出口：美国农业部报告显示，2023年5月26日-6月1日，2022/23年度美国陆地棉净签约量为10.9万吨，较前周增长79%，较前四周平均值显著增长，创本年度新高。签约量净增主要来自中国（8.72万吨）、巴基斯坦、土耳其、孟加拉国和越南。签约量为净负数的是韩国和危地马拉。

　　2.现货：国内棉花现货价格继续上涨，现货销售情况清淡，纺企采购积极性并不高。市场对库存偏紧和新年度棉花减产预期依然存在。

　　3.棉纱：近期由于国产纱优势开始逐步下降，市场的目光转向了海外纱，外纱价格高于国产纱200+元/吨，但考虑到实际成交让利等因素，外纱进口将逐渐出现，这将对国内中道环节产生压力。

　　4.结论及操作建议：疆棉生长进度较往年同期慢。随着国内棉的上涨，成交下滑。进口利润窗口打开。市场关注的是新年度棉花的减产预期，短期市场对价格需要消化过程，然后展开震荡向上的趋势。

　　5.关注事件：今年农产品要注意厄尔尼诺天气预测对市场的扰动。

　　03

　　【燃料油】

　　1.高硫方面，短期俄罗斯出口持续下滑，3-5月中东净出口连续下降，OPEC+诸国减产后高硫供应可能再下降。低硫方面，科威特Al-Zour炼厂检修结束后低硫供应增加，中东及中国增加供应是中长期高确定性事件，也将是低硫油中长期最大的压力。

　　2.需求：船燃方面，干散货与集运指数偏弱，需求整体不强，但新加坡低硫销量有所增加，或因高硫价格上涨后性价比下降所致。高硫方面中国加工需求有所下滑，中东南亚继续高硫发电旺季备货中，如果天然气价格大幅下跌后持续低位，燃油发电需求可能会受到一部分替代。

　　3.库存：亚洲流入量略增，新加坡燃料油库存连续两周回升，但绝对水平仍在低位，同期国内港口库存走平，未能维持升势。

　　4.结论及策略建议：OPEC+减产后，高硫主要驱动从偏向需求端旺季实际数据改善切换到偏向供应端长期供应收紧预期，现俄罗斯和中东出口仍在下降，持续给到高硫支撑。低硫主要受到需求不振和供应宽松的压制，虽然短期需求油恢复，但重点在供应端。目前科威特供应数据上升，3季度上第三套装置一事没有被证伪，继续维持低硫供应宽松预期，中长期偏弱看待，后续在俄罗斯供应无明显回升、科威特供应无明显下降情况下，仍然维持FU偏强，LU偏弱的看法，策略上多FU空LU持有，剩余逢高再空。

　　5.关注事件：俄罗斯燃料油向亚洲发运量是否回升；中东燃料油进出口是否下降；科威特炼厂是否出现供应下降。

　　详细报告点击查看：【迈科能源品周报-燃料油】供应缩减继续支撑高硫偏强丨2023.06.12

　　【LLDPE】

　　1.上游原材料。上周国际原油小幅震荡回落，WTI截至周五重新收回到70美金附近，中期偏弱格局不变。国内动力煤价格先涨后跌，当前港口价格维持800元以下水平。国内天然气价格继续回落，海外天然气则小幅反弹的态势。中游产品如甲醇，乙烯单品等价格也呈现震荡向下的状态。总体上看聚乙烯成本端以下移为主。

　　2.国内供应方面，上周国内聚乙烯开工率有所上升，国内产量也环比增加，目前同比高位。上周增量主要是LL贡献，当周LL产量环比+1.39万吨。从同比数据来看，年内依旧是HDPE的供应增量最为明显。LDPE同比略高于去年同期，LLDPE目前依旧低于同期。库存方面看，上周两油企业与煤制企业库存均环比下降，生产企业端的各种品类库存也环比下降。社会库存继续呈现下降，且同比低位。整体上供应虽然同环比均抬升，但短期库存表现较乐观，环比下降，现货方面压力较小。随着原油等上游产品震荡回落后，成本出现了不同程度的下降，企业加工利润抬升。当前煤制与油制利润同比均高于去年同期。尤其是煤炭价格下跌后，短期煤制利润已经超过过去两年同期水平。

　　3.需求情况。上周国内聚乙烯下游综合开工率继续小幅下行，当前开工率已经低于去年同期，较年初大幅高于同期的状态来看，当前的开工水平既有季节性转弱特征，又有实际需求较弱的特征。下游各品种来看，只有包装膜开工提升，其他品种均下降。单从包装膜的开工情况来看，当前水平依旧低于同期，库存可用天数高于同期。包装膜在二三季度属于季节性偏强的阶段，预计开工还会继续走高。从原料库存高于同期的状态来看，企业采购原料心态较稳。农膜开工率进入年内底部阶段，当前开工同环比均下行，但进入三季度后逐渐迎来农膜旺季，未来预计会看到农膜开工的逐步回升。综合来看，下游开工同环比均走弱，需求端依旧不算乐观。

　　4.价差关系。上周期货价格震荡，截至周五较上周末下跌50元/吨。现货市场报价较稳定，周内现货基差走强54元/吨。期货价格下跌过程中，9月合约波动率较1月合约偏大，近远月价差有所走弱，当周下跌13元/吨。LP价差高位震荡，较上周下跌4元/吨。总体来看基本面现货面压力不大，价格下方存支撑。

　　5.结论及操作建议：原料价格偏弱导致化工系整体偏弱运行，经过前期的快速下跌后，盘面下跌幅度减轻。原材料下跌带来了加工利润的增加，进而带动了国内供应增加，进口量下降，产业链上中游库存去库，现货价格持稳，基差走高。下游需求依旧不旺，难以对价格形成托底作用。上游产品价格变动依旧会对价格产生重要的影响。煤炭及原油没有更大幅度的下跌，尤其是没有跌破前低的情况下，PE预计维持震荡，运行区间7600-7850。

　　关注事件：美联储6月议息会议， OPEC+减产落地情况。

　　查看详细报告：【迈科化工品周报】利润修复, 供应抬升，需求依旧不振，聚乙烯偏弱震荡丨2023.06.12

　　1.原盐和动力煤价格上周继续下行，纯碱成本端支撑减弱，有助于现货端纯碱下跌空间将进一步打开。

　　2.纯碱开工率维持89%左右，整体维持稳定；目前已接近六月下旬，夏季纯碱预计开工水平有所下降，但后续远兴和金山化工投产将大幅增加纯碱整体产能。

　　3.平板玻璃产出仍然稳中有升，对纯碱需求虽然并不旺盛，但仅仅按需采购就能够维持刚需稳定，且企业有挺价意愿，当前基差较大，需要现货补跌。

　　4.根据隆众数据，氨碱法成本1715元/吨，联碱法成本1334元/吨。利润上看现货端仍有下跌空间，但期货端已跌破成本线，预计后续下跌空间不大

　　5.结论及策略建议：基差再度有所拉开，现货价格坚挺，但预计后续产能投产将拉低现货价格。期货端接近当前成本，但后续煤价若继续走弱，远兴产能投产也较为顺利则期货端大概率也将进一步下跌。短期可逢高做空，中长期关注现货端变化。

　　6.关注事件：远兴产能投产情况，玻璃需求和库存变化，基差变动水平。

　　查看详细报告：【迈科纯碱玻璃周报】新产能和需求决定各自方向 | 2023.06.12

　　【PTA】

　　1.上周PX、石脑油价格反弹后再度走弱。当前国际市场原油价格弱势运行，PX和石脑油短期内难见显著反弹，后续预计大概率维持震荡偏弱运行。

　　2.PX和PTA均继续提升产能利用率和产出水平，尤其是PX开工率显著反弹。PX端当前仍有110-130美元/吨的生产毛利，虽然TA端亏损有所增加，但一体化装置的推广使得生产商对TA单产品的亏损并不在意，过去一段时间TA产出和开工也不断增加。

　　3.库存来看聚酯工厂和企业的库存可用天数均有所下降，上周聚酯纤维有所增加但仍处于相对低位，反弹不显著；聚酯切片库存则进一步下行，反映聚酯市场对PTA的刚需仍在，下游仍有供给需求。

　　4.结论及策略建议：PTA供给增加，需求稳健且库存情况相对健康，这是当前价格坚挺的主要原因。但处于宏观需求预期收缩的大背景下，PX价格将受原油影响，偏弱运行；此外纺服终端需求不足长期也将传导至PTA端。短期关注5300一线能否企稳，中长期逢高空。

　　5、关注事件：PX、PTA产出装置规划，原油价格波动，聚酯需求表现。