中电联 有关业务负责人表示，今年迎峰度夏期间，预计全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。主要是华东、华中等区域电力供需形势偏紧，存在电力缺口；东北、华北、西北区域电力供需基本平衡。

　　欧佩克发布最新月报，预期2023年全球石油需求将增长235万桶/日，较上月预期小幅上调2万桶。欧佩克维持2023年全球经济增长2.6%预期，持续看好中国经济复苏力度，并将今年中国石油需求增长预期上调至84万桶/日。

　　美国劳工统计局公布数据显示，美国5月 CPI同比 上升4%，连续第11个月回落，创2021年3月以来最低，预期为4.1%，前值4.9%； CPI环比 上涨0.1%，低于预期的0.2%，前值为0.4%。5月核心 CPI同比 升5.3%，环比升0.4%，均符合预期。

　　原油：

　　本期原油板块出现反弹，内盘SC原油期货夜盘收涨2.61%，报519.6元/桶；SC 7-8月差呈Contango结构，收报-1.5元/桶。外盘Brent原油期货收涨3.27%，报74.19美元/桶；WTI原油期货收涨3.22%，报69.28美元/桶。国际宏观面，美国5月未季调CPI年率录得4%，连续第11个月下降，创2021年3月以来新低，原预期 4.1%，前值 4.9%；美国5月核心CPI同比5.3%，原预期 5.2%，前值 5.5%。美国通胀压力进一步缓解，美联储加息预期有所降温，美元指数下行至103点位附近，对于国际油价构成一定短线利好作用。此外，OPEC发布月报，将2023年全球石油需求增速预期上调至235万桶/日，原预期233万桶/日；5月OPEC石油产量下降46.4万桶/日至2806万桶/日；俄罗斯4月原油产量降至960万桶/日，较3月减少10万桶/日。从库存水平来看，本期API数据全口径累库，截至6月9日当周，API原油库存增加102.4万桶，原预期减少129.1万桶，前值减少171万桶；当周库欣原油库存增加150.2万桶，前值增加153.5万桶。当周API汽油库存增加207.5万桶，原预期增加63.3万桶，前值增加241.7万桶；当周API精炼油库存增加139.4万桶，原预期增加156.7万桶，前值增加450万桶。建议关注美联储6月FOMC会议，警惕金融市场大幅波动风险。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨2.78%，报2990元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨4.01%，报3968元/吨。高硫燃方面，欧盟对俄制裁导致高硫燃供应偏紧叠加发电旺季来临，季节性消费增长继续支撑高硫燃偏强走势。从中东地区库存水平来看，截至6月5日当周，富查伊拉工业区燃料油库存录得1209万桶，比前周增加1%，今年以来库存累计增加20%。从价差角度来看，内盘FU 9-1价差维持Backwardation结构在100元/吨以上，外盘S380 8-12月差在18美元/吨以上;高硫燃内外盘价差维持在10美元/吨以上。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周二沥青期货主力合约BU2308与成本端原油走势分化，收盘价为3645元/吨，较上一日收盘价环比上涨了9元/吨，涨幅0.25%，裂差走阔。主力合约持仓正在向10月合约移仓，当日主力减仓1.11万手，10月合约增仓1.65万手。预计下一个主力合约将会是10月合约，反映了市场对于今年需求恢复滞后的预期。根据隆众公布的数据，本周国内54家样本炼厂库存共计103.4万吨，环比减少0.4万吨；国内70家样本社会库存共计146万吨，环比减少3.7万吨。我们将社会库存去库理解为前期供给端炼厂因原料紧缺问题减产转产，部分地区资源紧缺，下游优先使用社会库存资源。如果需求不明显恢复，社会库存的累库难以持续。关于稀释沥青报关问题，市场仍然在等待海关官方发出正式文件，有消息称已经有原料入关。另外，海南京博石化预计6月出货，叠加6月主营炼厂较高的排产计划，对供给端形成较强支撑。目前来看，除非成本端油价大幅波动，否则沥青近期难出现趋势性行情，可以区间交易为主。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃综合利润略偏低；甲醇进口利润则明显回落，综合估值水平略偏低。从供需看，国内甲醇开工率65.88%，环比上升。进口端预计一周到港量36.7万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率77.1%，环比上升。当周港口库存环比再度上升8万吨至87.4万吨。内地工厂库存环比下降1.27万吨至37.34万吨；工厂订单待发量20.05万吨，环比变动不大。综合看供需偏中性。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润小幅回升至偏高位；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率86.65%，环比上升；同时线型排产比例也小幅抬升，因此，国内供应环比增加。需求端制品开工率环比进一步走弱，同比与去年持平。库存方面，上游两油线型库存偏高，煤化工库存偏低；中游延续去库，且线型库存明显偏低。下游原料库存较低。综合看供需偏弱。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润升至偏高位，但拉丝与共聚价差仍偏低，故综合估值水平中等。从供需看，当周国内开工率上升4.4%至78%，但总水平仍偏低；拉丝排产比例回落，总供应压力小幅增加。下游制品综合开工率环比变动不大，其中BOPP开工小幅回落，总需求水平低于去年。库存方面，上游库存偏低，但环比累库；中游去库，但总水平仍偏高。下游原料库存较低。综合看供需偏中性。

　　策略上建议关注甲醇9-1正套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　泰国雨季来临，降雨天数较多，东北部割胶节奏受到影响，南部持稳；印尼同样受到降雨影响，当周当地原料产出有所减少。不过听闻有非洲杯胶到达以补充原料。尽管物候方面有上述变化，但原料价格整体稳定。

　　据第三方统计，截至6月9日，青岛贸易环节天胶总库存由增转降，降幅不明显。下游轮胎厂开工变化不大，半钢胎结构上好于全钢。

　　落脚到交易，产业链仍缺乏突出矛盾，预计跟随整体市场情绪窄幅波动为主，等待波动率放大后带来的估值偏离再修复机会。品种配置方面维持空配思路。以上仅供参考。

　　纸浆：

　　海外浆厂边际产能继续退出。据悉，既UPM Fibres在芬兰的Kaukas工厂（年产70万吨针叶浆）计划在今年下半年停减产后，加拿大NORDIC KRAFT 浆厂（诺迪克）年产30万吨漂针浆的生产线计划临时停产，预计停2-3周，因为森林野火已经达到浆厂500米距离，浆厂采取疏散措施。复产情况要看火灾情况。据了解，该厂近几年没有至中国的贸易量。

　　自今年3月份以来浆价快速回落至历史低位区域，海外边际产能开始出现退出计划且阔叶浆也有企稳迹象，但同时欧洲需求疲弱，国内终端亦环比进入淡季，故总体而言，预计中期内纸浆仍将保持弱势。

　　策略上，单边与月间建议观望；跨品种策略中作为空配。观点供参考。

　　隔夜，LME铜收涨153美元，涨幅1.85%，LME铝收涨10美元，涨幅0.47%，LME锌收涨46美元，涨幅1.99%，LME镍收涨1070美元，涨幅5.09%，LME锡收跌55美元，跌幅0.21%，LME铅收涨16美元，涨幅0.77%。消息面：美国5月CPI同比上升4%，连续第11个月回落，创2021年3月以来最低，预期为4.1%。5月我国社会融资规模增量为1.56万亿元，比上月多3312亿元；人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元，其中住户贷款增加3672亿元。5月末，M2、M1同比分别增长11.6%、4.7%，分别比上月末低0.8个、0.6个百分点。5月铜箔企业开工率为77.92%，环比增长8.96个百分点，同比下滑12.24个百分点；5月漆包线行业开工率为72.95%，同比增长4.66个百分点，环比下降2.07个百分点；5月份铜板带开工率为77.34%，同比增加8.23个百分点，环比减少0.16个百分点。据消息称，6月15日云南省内会有明确的电力负荷分配的通知下发到企业，企业根据电力负荷文件规划企业的复产进度。SMM统计全国主流地区铜库存减1.1万吨至9.84万吨，国内电解铝社会库存减1.6万吨至53.7万吨，铝棒库存增0.45万吨至14.29万吨，七地锌锭库存增0.17万吨至10.58万吨。海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。操作建议短线交易思路为主，买近卖远价差交易可短线操作，观点仅供参考。

　　钢材：

　　5月我国社会融资规模增量为1.56万亿元，比上月多3312亿元，但同比少增1.31万亿；人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元，其中住户贷款增加3672亿元。5月末，M2、M1同比分别增长1.6%、4.7%，分别比上月末低0.8个、0.6个百分点。北方将迎来大范围高温天气，西南华南等地有暴雨，下游需求受到影响。基本面来看，钢厂产量依旧处于高位，与此同时钢材市场随着高温和雨季步入需求淡季，钢材库存继续下降，市场期待良好政策出台，钢价区间震荡。

　　6月13日，央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较前日下调10个基点，为2022年8月以来首次调整，并创历史新低。央行还同步下调常备借贷便利利率10个基点，隔夜、7天、1个月期分别下调至2.75%、2.9%和3.25%。6月13日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12763.78万吨，环比上周一增加148万吨，47港库存总量13379.78万吨，环比增加154万吨。全国主港铁矿石成交94.80万吨，环比增13.3%。基本面来看澳巴发货量和到港量环比增加而需求已经触顶回落，铁矿石基本面逐步趋弱，但短期来看，生铁产量处于高位，且钢厂矿石库存处于低位，矿价表现强劲。策略上，建议继续逢低做多9-1价差。

　　双焦：

　　13日焦煤盘面强势反弹，09主力合约上涨4.09%，以1325.5元/吨报收，焦炭上涨2.64%, 报收2098元/吨。宏观方面，13日，央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率下调10个基点，至1.9%。市场对于后续房地产等一揽子政策有着较强预期。基本面来看，近期欧洲夏日气温超预期，天然气价格反弹，用煤需求抬升，带动海外煤价小幅上涨。国内方面，进入六月，部分煤矿受安全生产政策约束，煤矿产量小幅下滑，库存端也环比收缩，上游煤煤矿库存周环比下降6万吨，至326.5万吨。另一方面，因钢坯价格上调，钢材出口强势，六月至今钢厂日均铁水量继续维持在240万吨高位。伴随焦炭第十一轮降价暂缓，焦化企业短期用煤需求企稳。综合来看，此轮反弹仍围绕盘面对于预期博弈展开，伴随此轮上涨，盘面较现货接近平水。但考虑到目前焦煤基本面宽松，季节性淡季临近，以及后市成材压减的预期，短期的反弹力度与空间较为有限。可尝试进行逢高偏空操作。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市双双低开，但随后震荡走强收盘略涨，创业板指和科创 50 午后表现较为活跃。两市超半数个股上涨，成交额保持在 9500 亿附近震荡，北向资金小幅净流出逾 2 亿。行业方面，TMT 板块领涨两市，半导体板块也相对较强，石油石化以及煤炭板块 调整。数据面，央行逆回购降息至 1.9%，此外 5 月社会融资规模增量为 1.56 万亿元比上月多 3312 亿元，5 月货币供应量 M2 同比增长 11.6%。消息面，拜登政府打算延长豁免，允许韩国和台湾地区半导体制造商保持在中国大陆业务，进而导致半导体板块的走强。对于后市，增量资金有限，且市场炒作热点仍然还是集中在成长板块，当前各指标均显示指数处于行情底部，行情有 继续走高的可能性。操作上，暂时建议继续持有 IM。

　　豆粕：

　　昨日油厂豆粕报价稳定为主，其中沿海区域油厂主流报价在3740-3860元/吨，整体维持稳定。尽管美国大豆种植进展迅速，但大豆作物状况一直在下降，美豆优良率最新数据再降至59%，低于预期的60%，且远低于去年同期的70%，从而对盘面形成利多支撑，近期需关注美国大豆产区的天气状况。但美豆出口仍然偏弱，美豆出口检验量为14万吨，低于预估区间17.5-40万吨。国内方面，随着进口大豆逐步到港，使得豆粕供应迎来宽松，但豆粕下游消费一般，油厂豆粕持续累库中。目前各区域油厂开机情况分化较大，华北保持较高，而华南维持低位，继续关注各地区油厂开停机情况。M09、RM09不建议过分追高，M09关注3450点附近支撑。

　　油脂：

　　马来西亚衍生品交易所（BMD）的毛棕榈油期货下跌，因为棕榈油出口步伐放缓，而库存出现四个月来的首次增长。MPOB发布报告显示马棕库存及产量皆超出预期，使棕榈油价格承压。未来产地或将受到气候问题等因素干扰棕榈油产量。豆油方面，今日盘面小幅下跌，多头平仓离场，原油周一大幅下跌，周二小幅上涨，但国内盘面没有明显的跟随趋势。豆油现货基差仍有下行空间，反弹空间或有限。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉下跌，主力12月期棉合约收低0.30美分报81.02美分/磅。美国农业部盘后发布的作物进展报告显示，截至6月11日，美国棉花播种进度为81%，一周前71%，去年同期89%，五年均值86%。德克萨斯播种进度为72%，上周60%，去年同期88%，五年均值82%。国内当前市场对于新疆棉花库存的分歧依旧较大，市场多数预期后市库存或将偏紧，对棉花价格形成一定的支撑，目前纱线端价格整体持稳，但市场成交量萎缩，在下游订单偏少的影响下，企业采购较为谨慎。操作上，维持冲高套保去库思路。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖回落，主力10月合约收低0.38美分报24.77美分/磅。巴西甘蔗行业协会（UNICA）周二发布的数据显示，5月下半月的甘蔗压榨量为4619万吨，高于分析师预期的4539万吨。5月下半月巴西中南部的糖产量为290万吨，同比增长25.2%，也高于市场预期的277万吨。受外糖见顶影响，国内郑糖高位回落，但即将进入夏季消费旺季，郑糖表现偏强。操作上，郑糖高估值，逢高做空。观点供参考。

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