观金融衍生品：下行空间不大

股指期货。昨日市场冲高回落，盘中创业板指一度涨超1%，尾盘涨幅有所收窄。市场对经济预期较为悲观，场做多动能不足，指数难以摆脱震荡区间，等待政策进一步催化。但经过前期调整后，指数下行空间不大。

黑色系板块：悲观预期消退，铁矿领涨黑色

螺卷。财新制造业PMI超市场预期回到枯荣线以上，钢谷和钢联的数据钢材还在去库，需求虽然不佳，但旺季转淡季阶段并没有明显回落，钢材保持去库。短期只要产量没有明显回升，钢价预计还会有所支撑，但对需求很难有期待，大涨的空间不足，预计盘面震荡为主，螺纹上方压力位参考电炉平电成本附近。

铁矿。弱现实被交易的相对充分了，且旺季转淡季阶段，钢材还在去库，总库存也处在偏低水平。预计铁矿会有短周期的反弹，下一轮的下跌要等到钢材和铁矿全面累库，操作上建议铁矿轻仓回调做多或者多铁矿空铁合金套利。

双焦。双焦昨天日盘持续反弹，但自身基本面并无上行驱动，且动力煤端也仍未企稳，主要是宏观情绪及技术性反弹，兵分反转。夜盘情绪回落，双焦快速下跌。整体看目前双焦仍在寻底的过程，基本面仍无上行驱动，且现货支撑力度也不强。底部继续关注动力煤价格何时止跌企稳。操作上，单边仍旧是反弹布空，同时焦化利润充足下，可做空焦化利润。

铁合金。天津港、钦州港库存开始去化，锰矿持稳回调，成本线暂稳，但成本端冶金焦、兰炭均处在下行通道，现货价格不断回落，下游钢厂库存下跌，交割库持续去库，贸易商库存同样偏低，部分隐性库存被消化。上周五库存数据显示硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏季基本面预期逐渐走弱。钢厂减产预期仍在，预计未来双硅跟随黑色系盘面共振，考虑到硅锰未来收储，远月合约可轻仓试多，考虑多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱玻璃继续走弱。本周库存纯碱垒库0.02万吨，基本持平，市场情绪波动比较大大，部分厂家挺价限售，且传言纯碱大佬计划开会涨价，目前整体现货价格维持在1900-2000元/吨，短期起到支撑作用。煤炭、原盐、天然气等价格带动成本线坍塌，锚定1600的成本均线有大概率被击穿。策略上短期看多，长期逢高布局空单。本周玻璃日熔量持续走高，现货产销一般，供大于求格局不改，库存垒库404.1万重量箱。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，竣工端数据虽然表现较好，但是仍然不及往年，玻璃整体需求对保交楼较为依赖，盘面向上要看产销数据能否回暖或者产量大幅下调（供给刚性很难）。本身处在出货淡季，策略上建议逢高布局空单。

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