本报综合报道 央行最新报告释放下阶段政策重点。

　　5月15日，央行发布2023年第一季度中国货币政策执行报告（下称《报告》），谈到了硅谷银行风险外溢、M2（广义货币）与存款增长、利率水平、货币政策进退、通胀等重点内容。

　　那么，一季度货币政策执行情况具体如何？央行最新报告释放下阶段政策重点有哪些？

　　贷款利率处于历史低位

　　对于我国经济形势，《报告》称，当前，我国经济社会全面恢复常态化运行，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，长期发展还具有市场规模巨大、产业体系完备、人力资源丰富等优势条件。

　　也要看到，国内经济内生动力还不强，需求仍然不足；全球经济增长趋缓，通胀仍处高位，主要央行政策紧缩效应显现。对此，既要坚定做好经济工作的信心，又要增强忧患意识，坚持底线思维。

　　对于一季度货币政策执行情况，《报告》总结称，总的看，今年以来货币政策坚持稳健取向，实现了较好的调控效果，有力支持经济发展恢复向好。主要体现在货币信贷合理增长；信贷结构持续优化；人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　《报告》指出，近年来，在市场利率整体下行的带动下，实际贷款利率明显降低，有效支持了实体经济发展。2023年3月，新发放贷款加权平均利率为4.34%，其中企业贷款加权平均利率为3.95%，均处于历史低位。

　　数据还显示，3月一般贷款中利率高于贷款市场报价利率（LPR）的贷款占比为56.16%，利率等于LPR的贷款占比为6.88%，利率低于LPR的贷款占比为36.96%。

　　《报告》称，下阶段，人民银行将继续实施好稳健的货币政策，合理把握宏观利率水平，持续深入推进利率市场化改革，健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”传导机制，为促进经济实现质的有效提升和量的合理增长营造有利条件。

　　同时，要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，建设现代中央银行制度，充分发挥货币信贷政策效能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，乘势而上，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

　　把握好信贷投放节奏和力度

　　在下一阶段主要政策思路方面，相比2022年四季度报告的内容，《报告》出现了调整，体现出接下来的政策动向。

　　宏观经济继续修复带动贷款需求回升，一季度信贷投放顺利实现“开门红”，企业贷款总量和结构延续改善，居民贷款也实现较大幅度同比多增。而在一季度信贷靠前发力、强投放后，4月信贷出现了季节性回落，低于市场预期。

　　中信证券首席经济学家明明表示，一季度信贷的连续超预期表现也透支了后续信贷投放潜力，大行在央行指导下年初信贷靠前发力目标基本完成，4月后信贷供给的边际意愿有所回落。

　　在货币政策方面，《报告》在保持货币信贷总量适度、节奏平稳的基础上，新增“引导金融机构把握好信贷投放节奏和力度”的表述。

　　业内分析认为，政策意在引导金融机构维持合意信贷增长水平，从而助力经济尽快回升。

　　在结构性货币政策方面，表述从去年四季度的“发挥结构性货币政策工具的激励引导作用”改为“结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退”，同时未提“运用好科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款，有效满足制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造信贷需求”以及“落实好普惠小微贷款减息支持工具和收费公路贷款支持工具”。

　　而在此前，央行就曾释放“要继续发挥结构性工具对重点领域与薄弱环节的金融支持，做好工具评估与分类管理，做到有退有进”的政策信号。

　　《报告》披露，1月，人民银行印发《关于向全国性金融资产管理公司发放再贷款支持房地产纾困的通知》，按照正向激励、市场化原则设立房企纾困专项再贷款，额度为800亿元。

　　房企纾困专项再贷款采取“先支后借”的直达机制，按季度发放，支持金融资产管理公司于2023年底前并购受困房地产企业存量房地产项目。金融资产管理公司按照自主决策、自担风险原则，投入资金并购房地产项目，对于符合要求的并购项目，人民银行按实际投入资金的50%予以资金支持，利率为1.75%。

　　同时，人民银行还于1月印发《关于开展租赁住房贷款支持计划试点有关事宜的通知》，设立租赁住房贷款支持计划，额度为1000亿元。租赁住房贷款支持计划采取“先贷后借”的直达机制，按季度发放，支持相关金融机构于2023年底前向重庆、济南、郑州、长春、成都、福州、青岛、天津等8个试点城市发放租赁住房购房贷款。

　　金融机构按照自主决策、自担风险原则，发放租赁住房购房贷款，贷款利率原则上不超过3%，对于符合要求的贷款，人民银行按贷款本金的100%予以资金支持，利率为1.75%。

　　硅谷银行破产对我国影响可控

　　硅谷银行事件发生后，部分美国中小银行因存款来源不稳定、证券账面损失较大、盈利能力不佳等原因，受到的外溢影响较大。

　　央行表示，我国金融机构对硅谷银行风险敞口小，该行破产对我国金融市场影响可控。但对事件的经验教训也要总结反思。

　　央行以专栏的形式梳理了硅谷银行的影响以及启示。

　　《报告》详细分析了硅谷银行的破产经过，最后总结称，硅谷银行事件发生后，部分美国中小银行因存款来源不稳定、证券账面损失较大、盈利能力不佳等原因，受到的外溢影响较大。

　　《报告》指出，我国金融机构对硅谷银行风险敞口小，硅谷银行破产对我国金融市场影响可控。当前我国金融体系运行稳健，金融业总资产中占比超过90%的银行业总体稳定，绝大多数银行业金融机构处于安全边界内，银行业总资产中占比约七成的24家大型银行一直保持评级优良。

　　同时强调，对硅谷银行事件的经验教训也要总结反思：一是货币政策应避免大放大收。二是中小金融机构的监管应重视。三是处置金融风险要迅速且强力。四是银行资产负债结构的稳定性应关注。

　　央行表示，金融管理部门将持续强化金融稳定保障体系建设，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。一是加快推进金融稳定法制建设，推动《金融稳定法》出台，健全市场化、法治化金融风险处置机制。二是加强金融风险监测、预警，充分发挥存款保险制度的早期纠正和市场化风险处置平台作用。三是不断充实金融风险处置资源，完善金融稳定保障基金管理机制，与存款保险基金和相关行业保障基金双层运行、协同配合，共同维护金融稳定与安全。