1.美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为57.7，预期为63，前值为63.5。

　　国家领导人在相关座谈会强调，要把集成电路等战略性新兴产业发展作为重中之重。

　　股指期货：多头策略盈亏比整体占优，耐心持有沪深300期指

　　近期A股持续走低、前期积极交投氛围亦有弱化，但其关键低位应有强支撑、且市场整体预期并未转向，在空头动能显著释放后，其续跌空间有限。而国内最新宏观面指标仍有结构性亮点、且产业政策面则持续有增量刺激措施，利于盈利端驱涨动能的维持和强化。总体看，从基本面和估值看，A股多头策略的性价比依旧占优。再考虑具体分类指数，从相关利多映射影响看、价值和成长两大风格均有机会，但短期波动或加大，故均衡策略盈亏比依旧最佳，对应沪深300指数多单宜耐心持有。

　　沪铜：需求担忧加剧，铜价承压回落

　　虽然美元指数向下趋势暂未打破，但短期反弹以及海内外宏观预期均对铜价形成一定拖累，上周下跌已经对利空有了较充分的反弹，进一步向下空间有限。后续仍需关注国内宏观面对需求端的影响。

　　沪铝：供给约束提供支撑，铝价下方空间有限

　　目前铝整体呈现供需双弱的格局，低库存仍对价格存在一定支撑，预计下方空间有限。

　　钢矿： 主动减产驱动减弱，但宏观政策预期增强，黑色金属震荡筑底

　　螺纹

　　国内经济复苏内生动能转弱，叠加淡季临近，未来建筑钢材消费释放强度有限，二季度螺纹供应压力可能较难完全化解。对于原料端，焦煤供给收缩相关消息仍待验证，在高炉铁水产量环比下行阶段，焦煤供应过剩的风险能否实质性化解，尚未可知。因此建议仍以行情震荡筑底的思路对待，继续关注宏观政策、二季度钢厂主动减产的情况，以及焦煤供给端消息。策略上：单边，新单暂观望，关注此前反复提到的高炉炼钢成本底3500附近的支撑，激进者可依托该位置逢低轻仓试多。风险：下游补库需求释放，钢材减产超预期。

　　热卷

　　原料端，近期关于焦煤供给收缩的消息仍待验证，在国内铁水产量环比下行阶段，焦煤供应过剩矛盾能否得到扭转，尚未可知。此外，由于国内经济复苏动能减弱，市场对于政策加码的预期也再度走强。因此建议维持行情震荡筑底的思路应对，持续关注宏观政策、二季度钢厂减产、以及焦煤供给的情况。策略上，单边：谨慎者新单暂观望，观察此前提到的潜在高炉成本底3550附近的支撑，激进者可依托该处轻仓逢低试多。关注：下游补库需求释放，钢厂减产超预期。

　　铁矿

　　铁矿09合约下方存在一定支撑，但考虑到二季度钢厂主动减产必要性，以及三四季度粗钢产量管控政策实际执行，铁矿也以震荡筑底的思路对待。策略上：单边：新单观望。关注：终端补库需求的释放，钢厂减产超预期。

　　煤焦：事件扰动叠加主动减产，原料市场表现筑底

　　焦炭

　　铁水产量见顶回落、焦炉开工主动减产，库存压力依然集中于上游，焦炭供需进入双弱格局，但现货市场呈现磨底局面，贸易环节有望重启，焦炭期价表现企稳，关注原料成本支撑。

　　焦煤

　　焦煤现实基本面延续弱势格局，但坑口煤价出现挺价行为，部分超跌煤种竞拍企稳，采购需求有望重启，现货市场底部临近，而供应端扰动不时显现，原煤生产边际收紧概率增强，焦煤期价短期表现进入上行通道。

　　纯碱：纯碱预期悲观，玻璃01下行驱动明确

　　纯碱

　　远兴装置投产时点临近；国内纯碱进口压力逐渐增加；轻碱消费偏弱，重碱需求增量低于预期；在此情况下，纯碱生产企业倾向于维持高产，中下游企业则倾向于压低原料库存以降低风险，纯碱过剩风险逐步积累。建议纯碱09合约维持空头思路。向下关注纯碱成本，目前氨碱法成本1600左右，联碱法成本1300左右。

　　1季度，国内地产竣工周期修复+浮法玻璃运行产能同比大降，浮法玻璃供需增速差达到峰值。但是随着纯碱价格连续下跌、以及浮法玻璃价格的持续回升，浮法玻璃已实现全行业盈利，年内浮法玻璃产线复产/点火预期增强，仅5月浮法玻璃计划新增及复产规模达到6650t/d。再结合地产竣工周期的持续性，从同比角度看，玻璃2401合约大概率面临供增需减的情况，与2305合约基本面完全相反，是确定性相对较高的空配合约。且5月以来，主产地产销率显著走弱，本周浮法玻璃企业库存再度由降转增，也显示出浮法玻璃供需增速差出现收敛的迹象。

　　策略建议：单边，纯碱09合约空单持有；玻璃01下行风险较高。

　　原油：市场对宏观利空担忧明显增加，原油偏弱延续震荡

　　原油市场供需层面未出现明显恶化，但目前宏观层面不确定性风险担忧仍主导投资者预期，油价仍维持偏弱震荡格局。

　　聚酯：供应端宽松预期持续，库存进入累库周期，PTA持空头思路

　　PTA开工高位供应趋于宽松、下游需求端聚酯企业减产降负，织造端备货旺季结束、订单下降，PTA仍持空头思路。

　　甲醇：需求出现恶化迹象，空单继续持有

　　虽然检修增多产量重新下降，然而到港量创新高，各环节库存持续积累，供应压力并未减轻。下游开工率全面下降，生产企业订单量创新低，需求开始恶化。基本面利好匮乏，衍生品市场看跌情绪加重，甲醇跌势难止，09合约空单持有。

　　聚烯烃：跌势延续，未来重点关注库存和订单变化

　　基本面缺乏利好，聚烯烃跌势延续，不过目前已经进入低估值区间，未来重点关注两个止跌反弹信号，其一是生产企业库存下降至合理水平，例如石化库存下降至70万吨以下。其二是下游多数企业订单增多，预计最快7月份出现。另外原油大幅下跌和美国债务危机两个利空也不容忽视。

　　橡胶：车市需求预期偏向乐观，云南原料产出尚需时日

　　结构性库存压力不时制约橡胶价格，但汽车市场产销预期乐观，终端需求或现边际增量，而产区气候的不稳定影响国内原料释放，供减需增支撑橡胶价格，且考虑当前沪胶指数处于长期价格分位的25%附近，多头策略胜率及赔率占优。

　　棕榈：需求预期不佳，棕油震荡走弱

　　虽然产量存在担忧，但棕榈油产量季节性向上趋势暂难证伪，且需求端整体无明显利多，棕榈油上方压力仍存。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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