期市早班车 | 2023年5月12日

　　品种：沪镍、沪铜、铁矿石、纯碱、棕榈油

　　5月11日，主力06合约大跌5.36%至169580元/吨。宏观层面，美国债务问题担忧加重，避险情绪升温，美元走强。国内CPI、PPI、社融规模、新增人民币贷款、M2增量均不及预期，有色普跌。基本面上，4月全国精炼镍产量1.76万吨，环比增长0.17%，同比增长36.35%，基本符合预期（SMM）。二季度有多家新增投复产企业，并且原有企业也将扩建，预计5月精炼镍产量环比增加。需求方面，本月300系不锈钢排产166万吨突破去年高点，周四数据显示降价出货驱使社库继续去化，但是消费压力仍存（Mysteel）。新能源方面，硫酸镍需求较弱，部分企业将停产或考虑转产电积镍。上期所镍仓单大幅增加，但上期所和LME镍库存历史低位为镍价提供支撑。市场情绪不佳，短期镍价预计偏弱运行。

　　02/ 沪铜

　　美国4月CPI同比上升4.9%，低于预期，市场开始押注美联储6月停止加息，但因全球最大消费国中国消费疲软，LME基本金属仍全线下跌。沪铜次日开盘再次下探，震荡趋弱，而现货市场成交僵持，下游入市仍不积极，基本按需采购，整体呈观望格局。日间公布4月国内CPI、PPI数据，再次双双走低，反映出目前经济乏力的现状。收盘前沪铜开始加速下行，跌破前期66000一线支撑位。目前宏观偏空因素累积，内外库存有所上升，升贴水下探，价格承压，铜价短期仍有下行空间。铜价或转向震荡下跌趋势，远期下行空间增大，建议逢高持空。

　　03/ 铁矿石

　　周四，铁矿期货价格大幅下挫，现货方面，青岛港PB粉766跌24，超特粉635跌20。基本面来看：钢厂库存下降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少125.62万吨；港口库存继续下滑，45港库存环比减少136.22万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比减少37.1万吨，仍处于偏高水平；需求端，日均铁水产量环比减少1.23万吨至239.25万吨。整体而言，钢材需求不佳、钢厂减产有望扩大，同时铁矿发运回升至高位，铁矿价格承压，另外下半年执行限产政策，利空铁矿需求，不过目前期货跌幅已经较大，基差偏高，预计铁矿转为震荡格局。

　　04/ 纯碱

　　本周个别厂家检修，供应小幅下降，库存大体走平。现货价格陆续下滑，下游减少采购，负循环持续。纯碱现货价格大幅下行，华中重碱主流送到2600元/吨，低价货屡有听闻。供应方面5月江苏实联有大修计划，开工预计有小幅下滑。需求方面浮法、光伏玻璃产能继续扩张，对重碱理论周消耗0.6%至33.64万吨。轻碱下游焦亚、两钠、洗涤等行业需求不佳。整体上市场氛围悲观，碱厂积极出货、价格放低，状态转变或须看到库存转为下降，而降库须供应减少。关注后续检修安排。

　　05/ 棕榈油

　　5月11日日盘棕榈油2309合约跌3.63%收于6906元/吨，因为MPOB报告发布后利多出尽，导致期价下跌。全国棕榈油现货价格较上日跌180-230元/吨至7500-7730元/吨。MPOB报告显示4月底马棕油库存环比降10.54%至150万吨，同时产量和出口的降幅也超市场预期。但是市场已经提前交易该题材，导致报告发布后利多出尽。而且4月产量大幅下降可能更多的源于斋月假期，因此随着斋月结束，5月马来及印尼棕榈油的产量预计将出现明显增长，SPPOMA数据已经显示5月1-5日马棕油产量猛增21.83%。此外，虽然航运机构数据显示5月1-10日马棕油出口量环比增1-10%，但印尼棕油报价较马来更具竞争性，因此该良好势头能否持续还需要验证。预计短期在利多出尽以及供应增长预期的压制下马棕油偏弱震荡，但出口好转限制其跌幅。国内棕榈油4-5月棕榈油买船较少，加之气温上升后棕榈油消费回暖，目前库存已经连续7周下降，预计未来去库存速度可能加快。整体来看，目前棕榈油基本面供需仍较为宽松，09合约期价预计继续偏弱震荡。

　　作者：曹雪梅；投资咨询资格编号：Z0015756