盘前市场动向

　　1.4月25日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.23%，标普500指数期货跌0.38%，纳指期货跌0.38%。

　　2.截至发稿，德国DAX指数跌0.14%，英国富时100指数跌0.17%，法国CAC40指数跌0.59%，欧洲斯托克50指数跌0.64%。

　　3.截至发稿，WTI原油跌0.96%，报78.00美元/桶。布伦特原油跌0.86%，报81.83美元/桶。

　　市场消息

　　小摩警告：低波动性掩盖了美股风险，应减少股票敞口。摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic表示，华尔街最喜欢的波动率指标所显示出的异常平静感，可能会给那些将市场平静视为买入股票的好时机的投资者带来麻烦。Kolanovic周一在给客户的一份报告中表示，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)的下跌本质上是技术性的，而不是对股市面临风险的准确反映。VIX指数在上周跌至16点后，周一维持在17点附近，这是自2021年底以来的最低水平。他表示:“考虑到利率上升、金融状况收紧、宏观风险水平和地缘政治紧张局势加剧，这指标低得异乎寻常。这种市场动态人为地抑制了人们对宏观基本面风险的看法。”

　　散户信心如何，青睐哪些板块?大摩调查揭晓答案。摩根士丹利财富管理公司的个人投资者季度调查显示，在货币政策持续收紧之际，投资者信心下降，且看空情绪依然高涨。不过，个人投资者们对今年年底的前景持谨慎乐观态度。尽管对通胀和美联储政策感到担忧，但个人投资者对未来持谨慎乐观态度——50%的人认为通胀将在今年年底达到正常水平，47%的人认为美联储将能够引导经济实现“软着陆”，45%的人认为经济状况足够健康，可以进一步加息。此外，能源、IT和医疗保健是个人投资者看好的三个板块。

　　美债技术性违约风险不容小觑，投资者开始抛售3月期美债。对美国财政部可能在未来几个月触及债务上限的担忧日益加剧，分析师预计财政部最有可能在7月或8月耗尽资金。因此，一些投资者正在避免在这段时间内到期的债务，这导致一个月期美债收益率下跌，一个月期和三个月期美债之差扩大至2001年推出一个月期国库券以来的最大水平。

　　金融压力消退，美联储等主要央行联合宣布降低美元融资拍卖频率。在美国银行倒闭引发的金融市场紧张局势消退后，美联储和全球其他央行将减少美元融资拍卖。周二的联合公告将此类紧急流动性提供的频率从3月19日宣布的每日提供改为每周提供，调整后的拍卖将于5月1日开始。这一决定实际上相当于官方将全球金融稳定面临的威胁级别降至更接近相对正常的水平。

　　个股消息

　　瑞银(UBS.US)Q1净利润同比大跌52%，拨备6.65亿美元用于美国MBS诉讼。财报显示，瑞银Q1总营收为87.44亿美元，同比下降7%;税前营业利润为14.95亿美元，同比下降45%;归属于股东的净利润为10.29亿美元，同比下降52%，远不及分析师普遍预期的17.5亿美元;摊薄后每股收益为0.32美元，上年同期为0.61美元。瑞银表示，该行增加了与美国住宅抵押贷款支持证券诉讼相关的拨备6.65亿美元。财报透露，瑞银Q1的资金流入为420亿美元;其全球财富管理部门获得了280亿美元的资金净流入，其中70亿美元是在3月的最后10天获得的，即宣布收购瑞信之后。此外，瑞银表示，很可能会在今年第二季度完成收购瑞信的交易。

　　诺华制药(NVS.US)Q1销售额同比增长3%，上调全年盈利预期。财报显示，诺华制药Q1销售额同比增长3%，至129.5亿美元，高于分析师预期的125.5亿美元，这主要得益于银屑病关节炎药物Cosentyx的销售额好于预期。每股收益为1.71美元，好于市场预期，上年同期为1.46美元。该公司预计，不包括将在今年下半年剥离的仿制药部门山德士，全年集团核心营业利润将以“高个位数至低两位数”的百分比增长，此前预测增长率将达到“中高个位数水平”。该公司指出，其增长势头强劲，原因是一种关键的乳腺癌药物试验取得成功，并在促进前列腺癌放疗药物生产方面取得进展。截至发稿，诺华制药周二美股盘前涨近3%。

　　第一共和银行(FRC.US)Q1存款外流逾1000亿美元超预期。财报显示，第一共和银行截至一季度末的存款为1045亿美元，远低于分析师预期的1530亿美元，较上一季度末的1764亿美元减少约720亿美元，环比降幅接近41%。若剔除多家华尔街大型银行为救助第一共和银行存入的300亿美元，则后者截至第一季度末的存款实际上减少了1020亿美元。富国银行分析师表示，这份财报显示出第一共和银行存款外流的情况远比市场预期的要严重，而且“可能很难恢复”。截至发稿，第一共和银行周二美股盘前跌超20%。

　　麦当劳(MCD.US)Q1营收同比增长逾4%，全球同店销售同比增长12.6%超预期。财报显示，麦当劳Q1营收同比增长4.1%至59.0亿美元，好于市场预期的55.7亿美元;调整后的每股收益为2.63美元，好于市场预期的2.31美元。经营利润同比增长9.5%至25.3亿美元，好于市场预期的24.5亿美元。Q1全球同店销售额同比增长12.6%，好于市场预期的8.2%;美国同店销售额同比增长12.6%，好于市场预期的7.5%。

　　百事可乐(PEP.US)Q1营收、EPS均超预期，上调全年业绩指引。财报显示，百事可乐Q1净营收同比增长10.2%至178.46亿美元，好于市场预期的172亿美元;有机营收同比增长14.3%。核心每股收益(EPS)为1.50美元，好于市场预期的1.38美元，上年同期为1.29美元。展望未来，百事可乐预计，2023年有机营收将增长8%(此前预期为增长6%)。此外，该公司预计2023年核心每股收益为7.27美元(此前预期为7.20美元)，略高于市场预期的7.26美元。截至发稿，百事可乐周二美股盘前涨近2%。

　　通用汽车(GM.US)Q1业绩超预期，上调全年盈利指引。财报显示，通用汽车Q1营收同比增长11.1%至399.9亿美元，高于市场预期392.4亿美元;调整后每股收益为2.21美元，高于预期的1.71美元。该公司预计，2023年全年净利润为84-99亿美元，市场预期为87亿美元;预计每股收益为6.35-7.35美元(此前预期为6美元至7美元)，市场预期为6.13美元。截至发稿，通用汽车周二美股盘前涨超3%。

　　通用电气(GE.US)Q1业绩超预期，上调全年业绩指引。财报显示，通用电气Q1销售额同比下降19.6%至137亿美元，好于市场预期的133.6亿美元;调整后的每股收益为0.27美元，好于市场预期的0.14美元。此外，该公司预期，2023年全年调整后的每股收益为1.70-2.00美元(此前预期为1.60-2.00美元)，自由现金流为36亿-42亿美元(此前预期为34亿-42亿美元)。该公司预计全年营收将实现高个位数增长。

　　宏观经济逆风大，联合包裹(UPS.US)Q1业绩令人失望。数据显示，联合包裹Q1营收为229亿美元，同比下降6.1%，较市场预期低8000万美元;非GAAP每股收益为2.20美元，较市场预期低0.01美元。联合包裹报告称，Q1的总包裹量为14.1亿，略有下降，且低于预期的14.2亿，并暗示未来包裹递送将面临持续压力。展望未来，联合包裹预计2023年营收在970亿美元左右，低于982.5亿美元的市场预期;调整后营业利润率将在12.8%左右。截至发稿，联合包裹周二美股盘前跌超4%。

　　加息浪潮下利息收入获提振，桑坦德银行(SAN.US)Q1净利润超预期。由于央行加息的利好因素抵消了西班牙对银行收入征税等成本上升的影响，桑坦德银行Q1业绩超出市场预期。财报显示，桑坦德银行Q1总收入为139.22亿欧元，同比增长13.1%;净利息收入为103.96亿欧元，同比增长17.4%。净利润为25.71亿欧元，同比增长1.1%，好于市场预期的24亿欧元。不过，有分析师担心，随着银行不得不提高存款利率，净利息收入可能会开始减少。分析师指出，桑坦德银行Q1净利息收入同比增长了逾17%，但环比仅增长了约2%。截至发稿，桑坦德银行周二美股盘前跌超5%。

　　重要经济数据和事件预告

　　北京时间22：00 美国4月谘商会消费者信心指数

　　北京时间次日04：30 美国截至4月21日当周API原油库存变动

　　业绩预告

　　周三早间：微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)、德州仪器(TXN.US)、Visa(V.US)

　　周三盘前：联电(UMC.US)、波音(BA.US)、泰克资源(TECK.US)