美国3月CPI同比5%，PPI同比2.7%，均低于预期，CME美联储观察显示5月加息25BP概率下行。 　　基建方面，一季度地方债发行2.1万亿，同比增加约3000亿元，其中专项债1.67万亿，主要投向基建。3月新增社融5.38万亿，其中人民币贷款3.89万亿，企业中长贷仍是增长主要贡献；M2增速12.7%，全面超预期。不过，最新的央行一季度货币例会表态，删除了“逆周期调节”和“加大宏观政策调控力度”，二季度货币可能会环比收窄。海关最新数据，以美元计价，3月外贸出口额同比增长14.8%，大超预期。据Mysteel调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。 　　供需最新数据，本周钢联螺纹钢小样本表需310.7万吨，低于市场预期，热卷供增需减，供需面转弱。据财新，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，下半年再根据实施情况进行动态调整。 　　原料端，铁矿近强远弱，5-9月差扩大至110元/吨；一季度山西煤炭供应3.35亿吨，同比增加8.9%，创单季新高，且进口蒙煤维持高位，港口库存累积，高价焦煤快速下跌让利其他品种。 　　后期来看，短期成材需求仍是黑色系核心驱动逻辑，4月需求或不及预期，建议反弹布空；中期主要关注粗钢减产力度，或对原料形成较大利空。仅供参考。

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