年初以来市场“春季躁动”现象明显。行至四月，市场面临着成交过度集中与总成交放缓的矛盾，加之一季报临近业绩定价权重提升，市场重新走到十字路口。二季度是决断全年主线的关键。A股的行业轮动强度一般在春节后上升，于4月下旬见顶，而后逐步下降。这种明显的季节效应是建立在年内的业绩周期、政策周期与商业活动周期之上。
1）三季报后进入近半年的业绩真空期，业绩预期分歧加大，次年4月后分析师基于一季报对次年增速达成阶段性共识；2）当年12月经济工作会议至次年3月两会间政策预期活跃，4月后形成共识；

3）商业活动受春节影响在一季度偏弱，二季度后逐步恢复，中观数据的可见度提升。
复盘2010年至今股票市场表现可以发现，A股存在明显的“财报效应”，即财报、业绩预告密集公布月份（1月、4月、7月以及10月），个股超额收益与盈利的正相关性显著提升。其中一季报作为全年第一份盈利线索，对于4月个股的超额收益有着最强的指示意义（4月>1月>7月>10月）。因此，随着4月财报季临近，盈利的定价权重将逐渐上升，而中观高频数据转弱、工业企业利润下滑、多数一级行业盈利预期下调等均指向Q1企业盈利仍面临着较大压力，具备独立成长景气的细分方向更具稀缺性。一季度业绩增速较高、且有望超预期的行业主要集中在：1）消费出行链：白酒/食品/黄金珠宝/酒旅餐饮/航空/影视院线；2）医药：中药；3）制造业：光伏储能（材料&设备）/通用设备。

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