本周市场延续全线反弹，小盘风格继续占有，在半导体板块的加持下，科创50指数继续一枝独秀，涨幅大幅领先其他指数；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数以及中证1000指数正相关性维持在0.8以上，市场整体处于系统性上涨阶段。宏观方面，“欧佩克+”宣布，在去年10月减产200万桶/日的基础上，进一步自愿减产原油超160万桶/日，该减产计划自2023年5月开启，持续至2023年年底，“欧佩克+”计划减产规模将达全球石油产量的约3.5%。我们认为“欧佩克+”的减产计划令原油价格坚挺，不利于欧美国家降低通胀的节奏，从而对美联储与欧央行货币政策的转向形成制约。资金方面，北上资金本周因耶稣受难日及复活节等节假日仅有2个交易日合计净流入-30.72亿元，其中沪股通本周净流入-17.87亿元，深股通本周净流入-12.85亿元，今年以来净流入1,829.16亿元，开通以来累计净流入19,075.13亿元，维持历史高位，从中长期看，外资持续流入的趋势保持完好；杠杆资金则连续3周融资净买入，投资者保持积极的加杠杆情绪。基差方面，IM、IC、IF与IH4月合约基差分别为16.69、7.47、-4.92与-4.14点，在现货市场持续回暖的背景下，基差开始走强，IM与IC等中小盘风格指数基差波动较为剧烈，在升水与贴水之间波动，现货市场在分歧中上行，期货对冲力度有逐步增强的迹象；IH与IF基差延续较小的波动，整体升水有所走扩，表明市场对IH与IF维持较强的预期。估值方面，目前上证50指数PE为9.77，沪深300指数PE为12.33，中证500指数PE为23.95，中证1000指数PE为31.38，分别处于历史42.97分位水平、历史48.73分位水平、历史26.17分位水平以及历史21.25分位水平。本周IH、IF、IC与IM估值升高，目前继续处于估值修复的进程中，其中IH、IF估值修复较为充分，上方依然存有空间，相比而言IC、IM具有较好的比较优势。我们在3月报告中提到市场回调接近尾声，二季度或将重启升势，本周二季度伊始市场如期走强，且IC率先创年内新高，IM离年内新高仅一步之遥，后市有望形成趋势性格局；而IH与IF等大盘风格指数大概率震荡上行并测试年内高位。

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