国家能源局 日前组织召开加快油气勘探开发与新能源融合发展启动会。近年来，“三桶油”在新能源业务拓展上各具特色， 中石油 在陆上新能源开发和电动出行领域频频出手， 中石化 的优势在于 氢能 和化工领域， 中海油 则主攻海上 风电 。

　　农业农村部 ：截至4月4日，全国已春播粮食8260多万亩，完成意向面积的8.7%，进度同比基本持平；分作物看， 早稻 育秧过八成，栽插过两成；中稻育秧过一成，西南地区开始栽插；薯类、春小麦已播过三成，春 玉米 已播6.8%，春 大豆 已播4.4%。

　　美国至3月31日当周EIA原油库存减少373.9万桶，预期减少232.9万桶，前值减少748.9万桶。

　　沥青：

　　周二沥青期货主力合约BU2306维持高位震荡，收盘价为3830元/吨，环比上涨了37元/吨，涨幅为0.98%。在基本面驱动较弱的影响下，原油未能带动沥青价格继续上行，裂差2天内共下跌近200元/吨。地炼生产沥青的理论利润回到负值区间。4月合约临近交割，受原油价格上涨的影响较小，价格偏向于走交割逻辑。4-6月月差迅速下跌，收于-65元/吨，呈现Contango结构。6月主力合约受原油价格上涨的影响较大，6-9月月差依然保持着Back结构，近2日出现下跌趋势，收于47元/吨。根据隆众公布的数据，本周国内54家样本炼厂库存环比累库1.4万吨至98.3万吨；国内70家样本社会库存环比大幅累库6.4万吨至137.9万吨，已经超过去年同期水平，接近2022年社会库存水平最高位置。贸易商主动累库的行为持续，下游刚需受限于资金和降水缓慢恢复，社会库存累库速度不减。4月炼厂排产计划依然同比与环比同时增长，反映出炼厂开工积极性较高，但走弱的裂差或许会影响4月排产计划的兑现。目前来看，不排除美国方面采取手段压制油价的可能，短期内沥青价格受宏观影响较大，单边谨慎操作，建议观望为主。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃综合利润回升；甲醇进口利润从低位略上行，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率69.7%，环比变动不大。进口预计一周到港量19万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率78.8%，环比下降，带动总需求减少。当周港口库存上升3万吨，至76.7万吨。内地工厂库存环比上升1.86万吨至38.26万吨；工厂订单待发量23.5万吨，环比下行。综合看甲醇供需偏中性。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差略偏高。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率86.2%，环比小降；LL排产比例下降，国内供应压力减小；3月进口量预计环比有所减少。需求端制品开工率环比小幅回升，同比略高于去年。库存方面，上游库存同比偏低，两油小幅去库，煤化工累库；中游社会库存去化，整体偏低。综合看供需变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润回升至中等位置，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平中等。从供需看，当周国内开工率下降0.9%至80.2%；拉丝排产比例小幅提升；同时新装置投产持续兑现，供应压力增加。下游开工率环比小幅下行，总开工水平低于去年同期。库存方面，上游两游库存偏低，煤化工偏高；中游延续去库。综合看供需边际变化偏弱势。

　　策略上建议关注买塑料空聚丙烯或甲醇反套交易机会。仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨23美元，涨幅0.26%，LME铝收跌34美元，跌幅1.45%，LME锌收跌37美元，跌幅1.32%，LME镍收跌550美元，跌幅2.39%，LME锡收跌500美元，跌幅2.01%，LME铅收跌5美元，跌幅0.24%。消息面：美国3月ADP就业人数增14.5万人，预期增20万人，前值由增24.2万人修正为增26.1万人。欧元区3月制造业PMI终值47.3，预期47.1；服务业PMI终值55，预期55.6，初值55.6。欧元区2月PPI环比降0.5%，预期降0.3%。中国3月官方制造业PMI为51.9，较上月回落0.7个百分点；非制造业和综合PMI分别为58.2和57，高于上月1.9和0.6个百分点。2023年3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%。上周国内主要大中型铜杆企业综合开工率为72.61%，环比下降2.67个百分点。三月中旬以来，铝杆旺季需求恢复，市场货源紧张。SMM统计全国主流地区铜库存增0.96万吨至20.19万吨，国内电解铝社会库存减2.2万吨至106.6万吨，铝棒库存增0.53万吨至16.37万吨，七地锌锭库存减0.1万吨至15.19万吨。短期海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。国内金属库存下滑，操作建议短线偏空交易为主，金属正套可继续持有，关注金融市场风险影响，观点仅供参考。

　　钢材：

　　世界贸易组织(WTO)称，2023年全球贸易增长仍将低于平均水平。继2022年增长2.7%之后，今年全球商品贸易量预计将增长1.7%。明年商品贸易将增长3.2%。据Mysteel调研了解，4月有7座高炉计划复产，涉及产能约2.0万吨/天；预计4月日均铁水产量244.4万吨/天，高点245万吨/天左右。基本面来看，生铁产量环比继续增加，与此同时下游需求小幅回升，钢材库存继续下降，但降幅放缓，市场主要矛盾表现在供应增速过快，尤其是电炉钢产量持续增加。市场对后市相对悲观，情绪谨慎，现货价格成交寡淡，钢价承压下跌。市场传闻“控产”政策可能出台，策略上建议短期观望，或者逢低做多钢厂利润。

　　国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，会议要求，期货公司要依法合规经营，在发布研究报告等过程中，全面准确客观分析铁矿石市场形势，不得故意渲染涨价氛围；要加强对投资者风险提示，提醒投资者理性交易。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。基本面来看，伴随着生铁产量的上升，铁矿石需求上升，但钢材库存下降的速率放慢，市场担心需求高点已致，钢价承压对矿价不利。短期内铁矿石港口库下降，矿价基本面尚可，但随着4月中旬来临，矿石供应将增加，预计4月矿价震荡震荡趋弱。策略上是逢高做空，或者由于主力移仓，9-1合约价差可以逢低做多。

　　双焦：

　　截止4日午后收盘，焦煤价格下跌3.51%，报收1757.5元/吨，焦炭下跌4.21%，报收2573.5元/吨。焦煤方面，一季度国产以及进口供应量双双趋于宽松。国内煤矿自二月限产后持续维持保供措施，供应量维持稳定。进口方面，蒙煤一季度通关量持续维持高位，三月最后两周，干其毛都口岸日均车数破1000车，环比2月平均685车继续增加。港口焦煤方面，澳洲焦煤进口利润打开，截止4月3日，澳洲峰景北CFR价报313元/吨，以目前市场汇率折算，相较国内同品味中硫焦煤，价格优势已有所体现。焦炭方面，下游焦炭完成首轮降价，湿熄降价50元/吨。钢材需求矛盾凸显，需求不确定性加大，钢厂谨慎采购焦炭。在此基础上，焦企利润小幅修复，但整体仍处于偏低位置，焦企提产积极性不足。综上来看，焦煤维持下行通道，盘面给予现货两轮100元-200元/吨下跌空间。若现货降价不及预期，短期盘面存在调整可能。建议谨慎偏空操作。

　　节前沪深两市走势分化，沪指震荡走强站上 3300 点，深指偏弱且创业板指结束四连阳。两市超 3500 只个股下跌，成交额继续放量 至 1.3 万亿，已超过 2022 年 11 月的水平，北向资金全天净卖出逾 30 亿。行业方面，中字头股票大爆发，人工智能概念分化，新能源板块调整。逻辑上，人工智能概念的吸金效应仍在，在成交额放量的背景下，成交前 50 的个股多数为 AI 相关公司。公募调仓加游资介入，市场情绪较为亢奋，市场结构性分化的状态依然明显。对于后市， AI相关板块继续追高的边际收益偏低，不建 议继续入场。年报以及一季报即将公布，价值板块高派息高送转， 相对稳健的策略是布局价值板块，低吸 IH 或 IF。

　　豆粕：

　　CBOT大豆受USDA公布的美国大豆季度库存报告利多，且美国大豆23/24年度预估种植面积8751万英亩。旧作偏紧基调不变，新作美国大豆存天气炒作的忧虑，助推CBOT大豆重返1500美分/蒲大关。后期4月USDA供需报告或将再度下调阿根廷大豆产量，短期或对CBOT大豆价格构成支撑，预计短期维持高位震荡运行为主。国内方面，受上周开始部分饲料企业及贸易商回补空单，以及陆续采购现货合同影响，油厂豆粕现货一口价出现企稳；但南北方区域分化较为明显。短期来看，受助于油厂开机率偏低影响，且豆粕现货价格受助于期价的上涨提振，预计短期延续反弹态势，日内偏多思路交易为主。

　　油脂：

　　马来西亚衍生品交易所BMD毛棕榈油期货收盘强劲上涨，创下两个月来最大涨幅，主要因为欧佩克联盟宣布减产后，国际原油飙升；马来西亚棕榈油供应趋紧，也对棕榈油价格构成支持。国内油脂受原油及其他原料提振集体上涨。棕榈油受市场消息的影响较大，产地即将进入传统增产季，仍需关注产地4月的产量报告。油脂技术性反弹延续，短期不宜过分追空，菜油与替代品之间的价差或有部分修复的可能。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉小幅走高，主力5月合约收高0.02美分报81.07美分/磅。从春播天气来看，未来6到10天德克萨斯州气温较高，降雨正常至偏多。三角洲和东南部降雨量低于正常水平，气温较高。国内主产棉区新疆零星开播，目前产区天气正常。纺织下游市场，纺企订单逐渐完结，家纺订单仍可至月底。当前纺企订单虽维持在偏低水平，但不排除随后订单走弱，产成品库存有累库的可能。操作上，维持郑棉区间震荡思路，短线持多。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖创出新高，主力5月合约涨0.48美分报22.95美分/磅，这也是2016年10月以来的最高点。周三印度糖厂协会称，2022/23年度（10月至9月）期间，印度糖厂已生产3000万吨糖，同比下降3.3%。巴西本地咨询公司Job Economia预计2023/24年度巴西将生产4030万吨糖，创历史第二高点。国内糖价持续上涨，引发政策关注。据国家发改委发布通知，为应对近期食糖价格快速上涨情况，拟于4月6日（本周四）下午召开会议，邀请工业和信息化部消费品工业司、财政部经济建设司、商务部外贸司、粮食和储备局粮食储备司、郑州商品交易所、中国糖业协会、中粮糖业等单位参与会议。相关人士透露，本次会议将分析今年一季度国内外食糖市场情况，特别是近期食糖价格快速上涨情况，研判后期市场形势。操作上，建议企业套保为宜。观点供参考。

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