研究观点

玉米

受获利了结利空因素影响，美玉米、小麦期价下跌。在美豆、玉米下跌拖累之下，

小麦期价承压下行，周边市场的利空影响盖过了美国小麦优良率担忧对价格带来

的支撑。美国农业部（USDA）今年首份周度作物生长报告显示，上周美国冬小

麦生长优良率为 28%，创下 1989 年有记录以来的同期最低值。不过，预报显示

天气改善，缓和了对冬小麦作物的担忧。周二，DCE 玉米主力合约小幅增仓，

期价延续震荡表现。当日，玉米 5 月合约减仓 2.55 万手，9 月合约增仓 1.8 万手，

9 月合约持仓增加说明市场对 9 月合约的关注度提升。现货市场方面，在 4 月初

美种植意向报告利多，国内玉米期价持稳的影响下，玉米现货市场近期也呈现偏

稳的表现。技术指标显示，玉米 7 月合约短期围绕 2700 元整数关口波动，玉米

中期价格延续偏弱表现。

震荡反弹

豆粕

周三，CBOT 大豆下跌，因美国播种天气明朗。河流仓储大豆基差涨跌互相，中

西部大豆加工厂基差持稳。USDA 通报美豆大单出口销售限制跌幅。南美方面，

阿根廷宣布新的美元优惠计划，旨在刺激农民销售。国内方面，周三休市，周二

连粕跟随外盘走高。豆粕成交较好，油厂开工率不及预期。豆粕现货成交转好远

期供应充足。豆粕期货盘面呈现弱反弹，现货基差维持弱势观点。操作上，日内

为主。

震荡

油脂

周三，BMD 棕榈油收低，跟随周边市场回落。数据显示，马棕油 3 月产量环比

下降 9%左右，同期出口环比增长 10%-20%，马棕油 3 月库存有望降到 200 万吨

以下。国内方面，油脂周三休市 周二期货跟随外盘走高。市场人气谨慎，国内

涨幅低于外盘。油脂现货跟随盘面波走高，市场成交转好，总库存下降，现货供

应接近正常水平。油脂预计弱反弹阶段，波动空间缩小，操作上，廸议短线为主。

震荡

生猪

本周，生猪期价近弱远强，生猪近月合约受到现货市场疲软拖累，生猪远期合约

相对偏强。周二，生猪 5 月合约减仓 1684 手，猪价跌破 1.5 万整数支撑之后，猪

价延续下行，表明现货市场对 4-5 月猪价仌延续偏弱的预期。对于生猪远期合约

来说，在猪价下跌导致养殖亏损情绪蔓延后，市场担心这会对生猪存栏结构造成

影响进而导致远期供应阶段性偏紧，猪价获得基本面利多预期的支撑。另外，自

3 月中旬开始，以新五丰为代表的上市猪企股价不断拉升，市场对 2023 年生猪行

业利润预期改善，养殖板块的利好情绪也对远期猪价带来利好支撑。

震荡

鸡蛋

清明节前，鸡蛋现货稳定，期货震荡。节前最后一个交易日，期货 2305 合约收

跌 0.46%，报收 4304 元/500 千兊，持仓小幅增加；2309 合约收跌 0.69%，报收

4290 元/500 千兊。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格 4.64 元/斤，环比持平。其

中，宁津粉壳蛋 4.55 元/斤，黑山市场褐壳蛋 4.4 元/斤，环比持平；销区中，浦

西褐壳蛋 4.8 元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋 4.85 元/斤，环比跌 0.03 元/斤。

春节过后，鸡蛋现货价格延续反弹，蛋价进入高价区之后，需求收到一定限制。

在未来供给逐渐增加的预期背景下，贸易商备货积极性不高。清明前，鸡蛋价格

幵未出现反弹。未来供应增加预期不变，中长期维持偏空思路。由于 2309 合约

盘面价格已跌至相对低位，短期存在触底反弹可能。后市继续关注需求变化，以

及补栏量对鸡蛋价格的影响。

震荡偏弱

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