油脂周报:止跌迹象初显
发布时间:2023-3-27 14:20阅读:85
马棕:高频数据来看,MPOA显示1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少6.03%,SGS显示1-20日马来西亚棕榈油出口环比增加30.38%。从高频数据来看,产量下滑,出口增加,3月马棕预计小幅降库;但月内环比来看,产量降幅、出口增幅不断调低,后续将步入增产周期。而出口端来看,斋月备货已过,欧洲菜油价格已低于棕榈油,不利于出口,上方压制明显。短期马棕破位下行,跌幅较深,有一定止跌迹象,若宏观偏暖则有跟随反弹可能。
美豆:宏观风险有所释放,基本面仍承压。阿根廷近期降雨,但大豆产量损失已成定局,市场焦点转移至巴西。部分机构上调巴西产量预期,且近期天气良好,收榨进度明显加快,目前收割已过半,供应压力凸显;巴西升贴水不断走低、美豆出口大幅不及预期,均显示巴西供应压力的增加,短期美豆预计偏弱运行。截止3月23日,广东进口大豆压榨利润为-266.65元/吨,处今年偏低水平;广东进口菜籽加工利润为149.25元/吨,延续回落态势。
国内:截至2023年3月17日,全国重点地区棕榈油商业库存约100.63万吨,较上周减少0.94万吨;全国重点地区豆油商业库存约67.41万吨,较上周减少6.84万吨;华东菜油库存16.57万吨,较上周减少0.71万吨。豆菜油库存压力不大,豆油短期消费偏好,累库预期不强;菜籽到港量偏大,菜油有强累库预期;棕榈油库存仍居高位,短期消费一般,库存压力偏大,但中期在进口利润倒挂下去库预期强。
观点小结:短期宏观风险有所释放。马棕方面,3月库存预计小幅下滑,但月内高频显示目前已进入增产周期;斋月备货结束,在欧洲菜油价格偏低、中印库存偏高背景下,出口难见好转,后续或将进入累库周期,但4-5月累库进度预计偏慢,短期利空并不突出。疲软的美豆走势亦施压油脂。对国内而言,菜籽到港量大,菜油累库预期最强,基本面为油脂中最弱;棕榈油消费一般,短期库存压力仍大,但后续有去库预期;豆油消费偏好,但受美豆拖累。短期油脂跌幅较大,棕榈及豆油止跌迹象显现,观望或关注棕榈油05企稳后短多机会;前期空菜油多棕榈油仍可继续持有。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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