摘要： 　　美国银行风险事件爆发之后，美联储货币政策在一定程度上将变得扭曲，需兼顾通胀和金融风险，政策制定的难度加大，市场对于美联储的预期也变得模糊，方向性不强。美国银行业风险暴露之后，信贷可能会受到抑制，经济走弱的概率加大，欧洲同样通胀高企，经济指标下行，且因货币政策的统一而无法照顾到落后的欧元区国家，欧元区经济更具有脆弱性。中国经济温而不热，面临人口老龄化和房地产周期性下行的压力，虽政策很积极，但目前经济动能不强，难以带动世界经济的增长。目前市场系统性风险仍较高，黑色产业主要因周四钢联公布的产量和表需数据，需求阶段性承压，所以期现价格承压运行，但板块中品种走势分化。 　　合金产业方面，硅铁相对硅锰较好，主要表现在供需错配后的收窄程度，从数据看硅铁连续6周的减产以及需求持续回升已经很大程度改善了春节后的供应过剩格局，但硅锰在利润博弈中仍在扩产，所以过剩率相对较高。短期消息面的炒作成分有，但基于双硅利润差以及供应弹性看，预计硅铁减产将转增产逻辑，而硅锰则阶段性关注南非暴乱下的锰矿发运影响以及合金厂挺价心态和套保思路。基于对宏观、情绪、资金、技术和基本面的预判，我们对下周期现做以下策略： 　　硅铁： 　　期价如预期反弹但紧接着就是复产预期，据钢之家信息上周五已经有内蒙硅铁厂复产3台矿热炉，毕竟内蒙电价持续下调，成本优势比较明显。 　　为加快去库，产业可考虑8080-8300区间套保04-05合约转移库存，期现套利也具有操作性。 　　硅锰：北方成本跌破7000后利润走扩，南方亏损幅度减小，供应持续增加并不断创新高，叠加需求高位承压，供应过剩率陡增。 　　唯独南非的暴乱事件有一点偏远的利多，但影响或有限，建议关注7200-7500区间操作。 　　投机机构：SF05-SM05合约正套750-850区间逐步止盈离场，关注反套逻辑。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。