【基本面信息】 　　橡胶：截至2023年3月10日，上期所天然橡胶库存198740（-10）吨，188550（80）吨。20号胶库存41117（3349）吨，仓单32549（4435）吨。上期所加青岛库存103.09（1.88）万吨。 　　PVC：本周PVC整体开工负荷率79.08%，环比下降0.86个百分点；其中电石法PVC开工负荷率77.23%，环比下降1.96个百分点；乙烯法PVC开工负荷率85.34%，环比提升2.83个百分点。 　　甲醇：库存方面，港口库存总量报68.96万吨，环比+0.44万吨。企业库存环比-0.71万吨，报39.86万吨。传统需求方面，本周二甲醚、MTBE、开工回落，甲醛、醋酸、氯化物开工回升，整体小幅走低。江浙MTO开工66.57%，环比+1.19%，整体甲醇制烯烃开工79.84%，环比+4.09%。 　　【行情概要与期权分析】 　　标的行情：沪胶上周连续报收阴线大幅下跌，跌破近一个多月以来的盘整震荡区间下限，形成较强的空头下跌趋势，周跌幅4.88%报收于11935；甲醇延续近两周以来的弱势偏空头震荡下行，周跌幅2.08%报收于2547；PTA止跌反弹回升后延续近两周以来震荡上行突破上涨，而后高位宽幅区间震荡，周涨幅0.28%报收于5782；塑料前一周冲高回落后逐渐下行，上周以来延续空头下跌趋势，周跌幅1.96%报收于8199，聚丙烯空头压力线下区间盘整震荡，周跌幅2.10%报收于7713；PVC（2305）上周反弹上升受阻回落连续大幅下跌，先后跌破21天均线喝55天均线，周跌幅1.65%报收于6355。 　　日均成交量：上周能源化工类橡胶期权和PVC期权日均成交量大幅度增加，而甲醇期权和PTA期权日均成交量则大减少回落，其他能源化工类期权日均成交量则小幅变化。橡胶期权日均成交量增加1.57万张至3.60万张；甲醇期权日均成交量减少13.31万张至22.72万张；PTA期权日均成交量减少20.50万张至51.85万张；塑料期权期权日均成交量增加0.72万张至3.55万张，聚丙烯期权日均成交量增加0.41万张至2.86万张；PVC期权日均成交量增加1.99万张至6.55万张。 　　日均持仓量：上周能源化工类期权日均持仓量甲醇期权、PTA期权和LPG期权大幅度减少下降，而其他能源化工期权日均持仓量不同程度均有所增加。其中橡胶期权日均持仓量增加1.17万张至10.63万张，甲醇期权日均持仓量减少4.49万张至25.51万张，PTA期权日均持仓量减少15.93万张至48.67万张；塑料期权日均持仓量增加0.33万张至3.41万张，聚丙烯期权日均持仓量增加0.31万张至4.47万张，PVC期权日均持仓量增加0.97万张至11.59万张。 　　持仓量PCR：一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线，期权持仓量PCR站在期权卖方的角度看标的行情的走势。上周橡胶期权持仓量PCR窄幅波动收于0.48，甲醇期权持仓量PCR持续下降报收于0.54，PTA期权持仓量PCR持续下降报收于0.66，塑料期权持仓量PCR小幅波动报收于0.70，聚丙烯期权持仓量PCR小幅下跌报收于0.67，PVC期权持仓量PCR维持较低水平报收于0.45。 　　隐含波动率：上周能源化工类期权隐含波动率普遍小幅下降回落。截止收盘，橡胶期权隐含波动率窄幅波动报收于20.52%，甲醇期权隐含波动率窄幅波动报收于19.71%，PTA期权隐含波动率小幅波动报收于20.84%，塑料期权隐含波动率小幅下降报收于14.90%，聚丙烯期权隐含波动率报收于14.61%，PVC期权隐含波动率报收于18.43%。 　　【结论与操作建议】（1）橡胶期权 　　沪胶上周连续报收阴线大幅下跌，跌破近一个多月以来的盘整震荡区间下限，形成较强的空头下跌趋势；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速反弹大涨，则逐渐平仓离场，如RU2305期权，B_RU2305P12500@10，B_RU2305P12250@10和S_RU2305P11250@10，S_RU2305P11500@10。 　　（2）甲醇期权 　　甲醇延续近两周以来的弱势偏空头震荡下行；甲醇期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR快速下降至较低水平。 　　操作建议，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情快速大涨，则逐渐平仓离场，如MA305期权，S_MA305P2475@10，S_MA305P2500@10和S_TMA305C2550@10，S_MA305C2600@10。 　　（3）PTA期权 　　PTA止跌反弹回升后延续近两周以来震荡上行突破上涨，而后高位宽幅区间震荡；PTA期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR持续下降至较低水平。操作建议，构建卖出看涨+看跌期权偏多性组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情快速大跌，则逐渐平仓离场，如TA305期权，S_TA305P5700@10，S_TA305P5800@10和S_TA305C6000@10，S_TA305C5900@10。 　　（4）PVC期权 　　PVC上周反弹上升受阻回落连续大幅下跌，先后跌破21天均线喝55天均线，市场行情偏向弱势空头；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情快速大跌，则平仓离场，如V2305期权，S_V2305-P-6300@10，S_V2305-P-6200@10和S_V2305-C-6500@10，S_V2305-C-6400@10。 　　（5）塑料期权 　　塑料前一周冲高回落后逐渐下行，上周以来延续空头下跌趋势，形成短期弱势市场行情形态；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持较低水平。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如L2305期权，S_L2305-P-8000@10，S_L2305-P-8100@10和S_L2305-C-8200@10，S_L2305-C-8300@10。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。