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随着“两会”临近，稳增长政策预期或将再度烘托市场情绪，年报密集披露期亦有望推动港股围绕盈利修复主逻辑进行演绎。尽管强势主线或仍缺席，但多个领域存在产业政策和产业趋势共振机会，可谓“春雷乍响，万物生长”。具体方向包括：

1） 港股成长风格的互联网消费、创新药等具备稀缺性优势，且对流动性敏感，若接下来国内经济复苏节奏加快并带动人民币升值、海外加息预期不再出现明显修正，则有望再受境内外资金青睐。互联网方面，2022年以来政策面传递的信号愈发积极、平台监管逐步松绑；盈利面随着宏观环境逐步回暖，企业降本增效达成利润率中枢上移，行业内有部分优质公司具备科技信创等新的驱动方向以及海外业务拓展等“二次增长曲线”；对比今年海外互联网行业将在宏观经济走弱的环境中承压，中资互联网企业的相对价值凸显。医药生物领域则属于刚需行业，产业政策方向明确、长期需求稳中向好，尽管此前受医保带量集采政策影响而走低，但今年政策性压力减缓，尤其对于创新药纳入医保和持续进入医保的价格杀伤力有所下行；建议重点关注具备较强研发能力的生物创新药企业，以及未来收入利润有望保持高增长的CXO领域，此外相比其他高值医用耗材，部分细分领域的创新医疗设备的竞争格局较好。

2） 随着中共中央、国务院印发的数字经济领域重磅顶层设计文件《数字中国建设整体布局规划》发布，提出做强做优做大数字经济、夯实数字中国建设基础、系统优化算力基础设施布局，预计未来几年内相关方向将持续蕴含机会可待挖掘，主要集中在通信、计算机、电子、传媒等行业。目前作为重点参与环节的通信运营商等价值股龙头已率先展开价值重估。

3） 低估值高股息的优质央国企标的，兼具防御属性与估值重构机遇的双重优势。一方面，低估值高股息个股具备安全边际，在港股阶段面临境内外多重扰动因素之时，确定性较强的品种配置吸引力提升；另一方面，部分个股所属行业迎来产业政策和产业趋势共振机会，例如在数字经济的基础设施建设中扮演主力角色的国企运营商、行业信心和基本面有望回暖的优质央国企地产公司等。中期来看，央国企还将继续受益于复苏逻辑及稳增长政策，优质龙头的盈利有望持续改善。

4） 地产金融方向，去年以来围绕地产供给端利好政策密集出台，初步化解部分房企风险；需求端后续仍有政策支持空间。行业复苏的关键在于销售数据企稳回升和居民购房信心恢复，目前已初现回暖迹象，一二线城市新房价格指数环比上升。此外，基建投资今年有望保持增速也将对建筑行业盈利起到正向作用。对于金融板块，制约其估值的地产风险与疫情扰动等阻碍均迅速瓦解，地产纾困政策保障了银行资产质量稳定，防疫政策优化促进了企业正常运转和消费者信心回暖，进而驱动银行信贷扩张。今年随着宽信用政策加码发力，待经济数据释放更明确的复苏信号，则金融板块的基本面正向预期将得以强化。

5） 周期股尤其是偏上游的材料及资源品值得关注，其需求端会随宏观经济修复而提升，但供给端仍难有大规模产能释放，从供需角度及现金流角度都是值得关注的资产，同时具备安全属性、是股息回报较为确定的资产。

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