本文来自 光大期货研究所

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20230309晨会纪要

白糖：

原糖主力合约冲高回落，收于21.03美分/磅。泰国2022/23榨季截至3月5日，累计甘蔗入榨量为8523.07万吨，含糖分为13.23%，产糖率为11.499%；累计产糖量为980.07万吨。现货报价6110~6160元/吨，上调30元/吨。目前广西已收榨糖厂达56家，未收榨糖厂17家，收榨糖厂达八成。近期原糖仍呈现近月偏强格局，关注印度出口问题最终落地情况。预计巴西糖上市前，国际糖供应偏紧问题难以缓解。关注3月下旬巴西开榨前天气情况是否影响初期压榨进度。国内糖厂陆续收榨，减产的同时，销售进度尚可，加上原糖走高内外价差巨大，进口压力后移，期现价格同时上行，随着现货报价快速上调，后期对销售进度的影响也将显现。期价突破6200元/吨后保值盘压力需关注。

棉花：加息预期增强，内外棉价走势分化

1.本周ICE美棉在加息预期影响下，走势较弱，郑棉期价窄幅震荡为主。

2. USDA3月供需报告公布，全球棉花产量调增15.7万吨，全球棉花进口调减18.7万吨，全球棉花消费调减12万吨，全球棉花供应端盈余环比再度增加，消费量预期再度下调，整体报告偏空。

3.美棉出口数据转弱，截止2月23日，美国陆地棉出口净签约当周值为3.87万吨，环比下降5.78万吨，巴基斯坦大量取消签约，美棉出口数据环比下降导致美棉价格承压下行。

4.纺织服装出口数据同比下降，截止2月，2023年我国纺织品及服装出口合计值为2823亿元，同比2022年下降377亿元，降幅为11.77%。其中纺织品出口同比下降253亿元，降幅为16%，服装出口下降124亿元，降幅为7.6%，服装出口数据下降在市场预期之内。

5.国际市场来看，周二鲍威尔在听证会上强势鹰派发言，表明最终利率水平可能会高于之前的预期，如果有必要，可能会加快加息步伐，3月加息50BP概率升高至70%，美元指数大涨，USDA供需报告也整体偏空，对商品价格造成一定压力。国内市场方面，海关总署公布了2023年前两个月的进出口情况，前两个月，我国纺织品及服装出口数据同比降幅较大，但出口数据的下降是在市场预期之内的，所以数据公布之后，市场对此反应也比较平淡。本年度我国出口受阻是在预期内的，因此部分出口产品会转向内销，纺织服装内销竞争会逐渐加剧，叠加下半年消费好转的预期，预计我国纺织服装内销数据会表现较好，当前正处于“金三银四”消费旺季，3月订单数量基本已经排满。4月订单数量尚未明确，市场在期价震荡期观望情绪稍浓，纺企原材料补库也是随采随用为主，预计短期郑棉价格仍震荡运行为主，后续关注新年度棉花种植意向及消费端表现。

纯碱：

1、3月8日华北地区重碱送到价3150元/吨，华东地区重碱送到价3100元/吨，华中地区重碱送到价3080元/吨，均较上一工作日维持稳定。西北地区重碱出厂价2720元/吨，较上一日-40元/吨。

2、基本面仍未有明显变化，行业高开工、低库存、稳需求格局不变。

3、盘面扰动因素增加，进口、碱厂降价、海化计划在4-5月于期货市场交割等消息增加，部分被证伪。

4、整体来看，纯碱现货市场暂无明显变化，盘面大幅下调幅度有限。

尿素：

1、山西局部减产30%，行业日产量16.80万吨，仍处于高位。周后期装置检修恢复后，仍有增加预期。

2、需求端整体情绪偏弱，农业需求局部仍在推进，工业需求复合肥、板材行业刚需采购为主。

3、印标价格偏低，不利于我国出口。

4、整体来看，尿素需求端有一定支撑但力度有限，预计价格波动空间有限，盘面继续以弱势波动趋势为主。

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