鸡蛋、生猪、油脂、玉米、棉花、白糖、尿素、纯碱早评2024.05.23
发布时间:2024-5-23 10:21阅读:113
本文来自 光大期货研究所
晨会纪要20240523
鸡蛋:看涨情绪降温,贸易备货趋于谨慎
1、本周,鸡蛋期货震荡偏弱。主力2409合约窄幅震荡,截至本周三,周度累计收跌0.6%,2406合约周初延续反弹后大幅回落,周累计收跌3.6%,2407合约收跌3.29%。近月合约表现弱于远月合约。
2、鸡蛋现货价格延续上涨后,进入相对高价区间。终端需求并无明显进展,贸易商备货趋于谨慎。产区货源供应正常,养殖单位出货积极性增加,鸡蛋现货价格高位回调。卓创样本点数据显示,5月22日,中国褐壳蛋日度均价4.09元/斤,较上周涨0.11元/斤,较以前交易日跌0.05元/斤。
3、养殖利润随着鸡蛋现货价格的上涨而增加,5月16日,卓创统计鸡蛋周度养殖利润0.39元/斤,较前一周增加0.31元/斤。养殖利润增加,养殖端老鸡淘汰意愿下降,周度老鸡淘汰量连续两周下降。中长期来看,在产蛋鸡存栏延续增加,但趋势相对平稳。三季度需求将进入旺季,届时需求对蛋鸡形成提振。短期来看,蛋价持续反弹至相对高位区间后,终端需求缺乏新利多,蛋价存在回调需求。另外,梅雨季不利于鸡蛋储存,将再次对短期蛋价形成利空。建议中长期多单逢低入场,短期梅雨季存在回调可能,短线以波段交易为主,关注现货价格波动与市场情绪变化。
生猪:养殖利润转好,猪价恢复上行
1、周末,现货猪价上涨,期价跟随上行。周二,生猪主力2409合约减仓调整,当日期价以小阳线收盘,10日均线对短期价格形成支撑。现货市场方面,周末猪价上涨,养殖股反弹,生猪市场乐观情绪升温。
2、近日,国内多家上市猪企发布4月生猪销售简报,报告中生猪养殖成本下降,猪价上涨,上市猪企扭亏为盈。统计数据显示,在饲料价格下降与生猪疫病减少等利好因素作用下,上市猪企的养猪成本低于8元/斤的企业数量由2024年一季度的4家增加至目前的9家。具体价格方面,11家上市猪企的成本大致可划分为四个梯队。第一梯队,成本低于7.5元/斤,包含温氏、神农、京基智农、新希望、牧原;第二梯队,成本在7.5-8元/斤,包含大北农、ST天邦、天康生物、金新农;第三梯队,成本在8-8.5元/斤,仅东瑞一家;第四梯队,成本高于8.5元/斤,仅*ST傲农一家。按照这一成本计算,4月温氏生猪养殖板块的盈利达到2.3亿。牧原由于生猪销价与养殖成本持平,商品猪处于盈亏平衡,依靠销售仔猪与种猪在生猪板块盈利2.1亿元位列第二。4月生猪养殖扭亏为赢,5月猪价上涨,养殖盈利还将继续扩大。
1、五一过后,生猪期货加权合约持仓量不断增加,生猪期价在经历短期调整行情之后增仓上行,猪价恢复上涨。目前,生猪加权合约持仓18万手,较4月末持仓增加4.5万手。生猪市场持仓增加,猪价恢复上行。农业农村部公布数据显示,3月国内能繁母猪存栏3992万头,环比大幅下降3.6%。生猪存栏40850万头,环比下降5.9%。国家公布的能繁母猪和生猪存栏数据下降,提振市场远期看涨信心,养殖户压栏增重,二育入场的积极性增加,期、现报价联动上行,预计后市生猪期价及养殖股延续强势表现。
油脂油料:油脂偏强震荡,市场题材微变
1、本周油脂油料市场延续强势,价格重心小幅上移。
2、题材上,天气问题有所改善,比如南里奥格兰德降水减少,运输、压榨活动陆续恢复正常。美豆中部地区迎来晴朗,播种进度有望改善。不过,俄罗斯和乌克兰产区天气偏差,不利于油菜籽和葵花籽产量。本周阿根廷豆升贴水稳步上移,美豆升贴水回落,巴西升贴水平稳。目前性价比最高的是巴西豆、其次是阿根廷豆、美豆价格最高。所以,买家还是多集中在巴西市场上。随着南美压榨季节性增加,美豆粕出口受压。美豆需求前景预估下调。预计美豆偏强震荡。大豆压榨量增加,大豆、豆粕库存攀升,豆粕供应宽松预期强化。市场成交放缓,豆粕需求表现一般,下游随用随买策略不变。养殖端价格走高令市场担忧远期豆粕需求。成本是目前期货的主导交易题材,操作上,可择机月间正套参与,豆粕单边震荡偏强思路,买粕卖油套利持有。
3、油脂,船运数据显示,马棕油5月1-20日出口环比减少8.3%-13.2%。马棕油产量季节性恢复,市场预期供应压力加大。美豆油勉强上涨,美豆成本上移的支撑大于需求的担忧。国内油脂累库周期到来,现货供应偏宽松。目前油脂消费淡季,需求对盘面影响有限。国内油脂主要跟随外盘波动。商品指数大幅波动,做多情绪敏感变动,加剧了油脂市场波动性。总的来说,油脂偏强震荡。操作上,单边偏强思路,月间正套。
玉米:先跌后涨,期、现相互呼应
1、本周,玉米期价先跌后涨,价格区间逐步上移。周三,玉米增仓上行,玉米、淀粉期价恢复上涨。当日,玉米近月合约领涨、远月合约跟涨,近、远月合约价差扩大。
2、现货市场方面,昨日下午至晚间,山东部分深加工玉米价格继续上调,今日山东深加工玉米价格到货量增加,能够满足企业需求,玉米价格整体维持稳定,个别企业价格窄幅调整,主流价格保持不变。河北、河南地区价格维持稳定。基层购销相对平稳,市场整体依然是看涨的情绪。销区市场价格偏强运行,玉米现货市场购销活动平稳。产区价格坚挺,使得销区到货成本出现提升,经销商报价上扬。饲料企业按需采购为主,部分关注新季小麦。
3、技术上,玉米9月合约重回2500元整数关口,产区及港口玉米报价联动上涨,现货上涨对期货形成利多提振,玉米期价恢复上行表现,套利方面玉米9-1价差预期继续扩大。
棉花:基本面支撑较弱,棉价反弹空间有限
1、近期内外棉价都有一定幅度的回弹,但是基本面仍未见好转,我们以反弹而非反转对待,本轮反弹更多是在前期下跌令市场情绪释放之后,在宏观层面带动下对前期跌幅的修正,天气层面也有一定影响。
2、国际市场方面,宏观层面的扰动时大时小,更多是以日内影响为主,影响可能会在某一时段内减弱,但是预计在将来较长时间内,宏观层面的影响会持续且反复,目前没有看到有较为稳定的方向或者趋势影响。
3、供需层面来看,市场关注重心更多在于新年度全球棉花供需预计宽松。USDA5月报预计2024/25年度全球棉花产量2592.1万吨,同比上涨4.8%,增幅主要来自美国及巴西,虽然新年度全球棉花需求量同比也有增加,但在较低基数的基础上增幅仅有3%,2024/25年度全球棉花供需格局较为宽松,期末库存预计增加。但是支撑以上预测一个基础是天气状况良好,棉花的生长周期较长,只能说在目前的节点,以及站在当前节点对未来的预测,到新棉收割还有四五个月,未来还有较大变数,需要持续关注。只能说现在看,全球棉花供需预计宽松,基本面支撑比较弱。
4、国内市场方面,供需两端驱动较弱。本年度已经没有太多故事可讲,目前棉花库存仍相对充裕,棉花进口量同比大幅增加,预计本年度棉花是不存在库存短缺担忧的,但是需要注意的是,三四月份国内棉花商业库存降幅较大,约100万吨,如果后续一直都是这么大的偏离体感的降幅,不能排除新棉上市之前,市场会有关于库存方面的某些传言。展望新年度,国内棉花种植面积较去年同期仅有小幅下降,但天气状况良好,单产较去年应同比增加,总产量也应有一定幅度增加,需求端因进入纺织服装消费淡季,纺织企业开机负荷季节性下降,终端消费恢复仍需一定时间,需求端对棉价有一定拖累。但这些消息已经发酵许久,短期没有新增热点,棉价缺乏驱动,短期以反弹对待,上方空间有限,关注后续库存及天气变化。
白糖:
昨日原糖期价小幅下行,主力合约收于18.21美分/磅。现货方面广西现货报价6500~6620元/吨,持平。巴西5月前三周出口糖161.05万吨,日均出口量为13.42万吨,较上年5月全月的日均出口量10.95万吨增加23%。上年5月全月出口量为240.92万吨。原糖期货连续低位整理后再次下行,市场仍受到巴西产量的抑制,下周将公布5月前两周生产情况,市场表现谨慎。国内现货市场继续顺价销售,库存偏低支撑当前市场,但7月后对进口因素的担忧仍存,继续保持偏空看法。
尿素:
1、近期尿素现货市场涨价居多,但21号多家尿素企业自发发出保障国内氮肥供应和市场价格稳定的倡议,表明暂时不接受出口订单,并将出厂价格维持在不高于5月21日水平,此后市场多以稳定为主,目前山东临沂市场价格2385元/吨。
2、5月22日尿素行业日产17.34万吨,处于阶段性低位。后期虽有检修企业存在复产计划,但目前日产提升速度较慢。
3、需求刚需推进为主,5月下旬以来高氮复合肥生产逐步收尾,南方水稻用肥基本结束,农业主流地区麦收时节将进一步减缓尿素市场活跃度,需求端支撑存在逐步减弱预期。
4、整体来看,尿素供需两端均存在转弱预期,鉴于当前商品市场整体较为强劲,且尿素厂家待发订单尚有支撑。预计短期盘面大幅下跌驱动不足,趋势上以偏弱震荡思路对待,周度以上时间周期仍可考虑逢高沽空策略,警惕宏观情绪持续向好、国际市场变化扰动。
纯碱:
1、现货市场近期表现坚挺,局部地区厂家报价仍有小幅上调,目前沙河地区重碱送到价格2200~2300元/吨,较上周提升50~100元/吨。
2、近期江苏、山东等地区大型碱厂处于检修中,行业开工率维持81.38%的阶段性低位,供给端支撑力度较强。
3、需求端刚需跟进为主,但中下游对高价仍存抵触情绪,采购意向和囤货意向减弱。
4、玻璃现货产业链心态及终端地产尚未完全复苏,且随着市场对地产政策支持的利多因素消化完毕,后期再度向上动能减弱。高度警惕产业链负反馈效应。
5、整体来看,进入夏季高温天气碱厂季节性检修预期仍将给供应带来下降预期,中期角度来看纯碱期价中枢仍有上移驱动,但近期盘面快速上涨后注意市场情绪变化及资金动态,不排除日内回调的可能。另需关注中下游抵触情绪、进口纯碱冲击及国内商品市场整体走势影响。
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