2023年03月02日   来源： 期货日报

久违的大涨，深夜又有新情况！

　　昨天深夜，有市场消息称，俄罗斯最大的镍生产商Nornickel正在以人民币计价的方式向中国出售镍，现货价格定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格。

　　Nornickel是占据全球镍市场约十分之一的镍矿巨头，2022年第4季度镍产量为59735吨，预计2023年镍产量为204000—214000吨。

　　昨夜，据彭博报道，全球最大对冲基金桥水基金正在加速退出达利欧时代。

　　在达利欧五个月前移交控制权之前，公司已经开始了大规模改革，现在，由首席执行官Bar Dea领导的管理团队正在采取雄心勃勃的战略，以提高回报、增加盈利能力并开发新的收入来源，这是40年来最大的重大变革。

　　目前桥水正在限制其旗舰基金的规模，将更多的资金和人才投入到人工智能和机器学习中，扩大亚洲和股票市场的业务，并加倍致力于可持续性。为了削减成本并释放资源，它还将在未来两周内进行公司范围内的重组，裁员约100人，员工总数约为1,300人。

　　“只是做我们一直在做的事情是不够的，”41岁的Bar Dea在接受采访时说。“要么进化，要么死亡。这就是这里正在发生的事情。”

　　昨日，A股、期指大涨，商品期货也大面积飘红。

　　截至收盘，沪指涨1%，成功站上3300点，创去年7月中旬以来新高，深成指涨1.11%，创业板指涨0.61%。北向资金全天净买入70.1亿元，其中沪股通净买入42.05亿元，深股通净买入28.05亿元。

　　股指期货全线上涨，沪深300股指期货(IF)主力合约涨1.62%，上证50股指期货(IH)主力合约涨1.48%，中证500股指期货(IC)主力合约涨0.81%，中证1000股指期货(IM)主力合约涨0.86%。

　　商品方面，3月1日午盘收盘，国内期货主力合约大面积飘红，液化石油气(LPG)、PTA涨超3%，铁矿、SC原油、短纤、国际铜、低硫燃料油(LU)、燃油涨超2%，沪铜、硅铁、焦炭、沪锌涨近2%。跌幅方面，菜粕跌超2%，豆粕、不锈钢(SS)、沪镍跌超1%。

　　夜盘时段涨势延续，截至昨夜23:00收盘，铁矿石、液化石油气(LPG)、PTA、玻璃、焦炭涨近1%。

　　五大利好？这个指数8天暴涨近90%

　　据券商中国，分析人士认为，主要有几大利好。

　　首先，随着防疫政策优化和春节后经济活动逐渐恢复，2月制造业生产经营持续回暖，结束此前6个月的收缩态势，重回扩张区间。

　　3月1日公布的2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，2022年8月来首次高于临界点，为2022年7月来最高。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的2月制造业PMI录得52.6，上升2.5个百分点，连续两月高于荣枯线，显示制造业景气持续上升。

　　这一数据可能被外资广泛认可，因此昨天上午外资净流入就高达60亿元以上。

　　其次，周二，高层在讲话中提到，中共二十大对深化党和国家机构改革作出重要部署，在深化金融体制改革，完善党中央对科技工作统一领导的体制，优化政府职责体系和组织结构。此处把深化金融体制改革提到了一个相当重要的位置。因此，昨天金融股的表现也明显强于大盘。

　　第三，前几天国资委关于“推动中央企业利润总额增速高于全国GDP增速，力争取得更好成绩”的消息和探索有中国特色的估值体系这两天再度发酵，再加上加大投资驱动的预期一直存在。因此，昨天央企指数也明显强于大势。

　　第四，数字经济持续发力。由于数字经济相关文件的印发，周二这个板块就非常活跃，但出现了冲高回落的走势。昨天，整个市场卷土重来。这意味着，投资者对该板块的持续性相对认可。数字经济可能贯穿相当长一段时间。

　　市场向好除了上述四大利好之外，还有一个积极信号：最近9天，BDI指数暴涨将近100%。

　　昨夜23时许，波罗的海干散货运价指数收盘再涨11%，至1099点，为1月10日以来最高水平，较2月20日收盘的552点涨99%。

　　波罗的海指数(Baltic Dry Index)是世界上衡量国际海运情况的权威指数，是反映国际贸易情况的领先指数，由波罗的海航交所发布。如果该指数出现显著上扬，说明各国经济情况良好，国际贸易火热。

　　国投安信期货表示，本次快速反弹主要是受到了大型船运价上升的带动。作为全球最大的干散货进口国，我国经济社会活力的逐步释放将成为全球大宗商品需求增长的“发动机”，提振各船型的运价走势，支持运价在春季重现季节性旺季。

　　另有分析人士认为，由于中国推出经济利好政策，房地产市场复苏，包括对铁矿砂等原材料需求增加，从而拉动好望角型船舶的运输需求。今年全球铁矿砂贸易量将增长2.1%，有利于好望角型、巴拿马型散货船运价展望。值得一提的是，欧洲目前的大牛市也跟中国经济复苏有较大关系。

　　市场人士：需持续关注3月经济数据

　　谈及2月PMI指数，海通期货股指分析师许青辰向期货日报记者表示，2月PMI数据回升，供应的强劲复苏是主要原因。春节后钢铁、汽车、化工等行业开工率环比上升，同时，需求方面也有所改善，2月制造业新订单指数为54.1%，比上月上升3.2%，连续三个月处于扩张区间。主要推动力量或是疫情影响基本平息后，居民消费的复苏，一定程度上抵消了出口下行的影响。

　　不过，在许青辰看来，尽管2月PMI数据在生产、需求和企业信心方面都出现积极变化，1月PMI由生产单方面拉动的结构也在改善，但是需要注意的是2月PMI数据中本就包含着春节效应，经济由“强预期”变成“强现实”仍需时间，相较于2月，3月数据能否持续向好或许在交易层面更为重要。

　　据一德期货股指分析师陈畅介绍，由于2月份经济数据处于空窗期，投资者对于当前经济复苏的力度和后续政策层面是否会进一步加码存在分歧。进入3月，随着经济数据陆续披露，政策信号和基本面复苏的力度将更加明朗。另一方面，自美国1月非农数据和CPI数据公布后，投资者对于美联储紧缩的预期就不断升温。目前投资者普遍认为美联储会在接下来的三次议息会议中分别加息25个基点，而上周五PCE数据的强势更加强化了这一预期。尽管两年期美债和十年前美债近期有所反弹，但距离5%仍有一些距离。若美联储真如市场预期连续三次加息25个基点，那么目标利率将达到5.25%—5.5%，在此背景下美债收益率还会继续反弹。

　　此前，央行在四季度货币政策执行报告中对于中国宏观经济的判断仍是“当前外部环境依然严峻复杂，国内经济恢复的基础尚不牢固。”货币方面则继续强调“稳健的货币政策要精准有力”和“深化利率汇率市场化改革，以我为主兼顾内外平衡”，近期银行间流动性趋于紧张，央行的表态则打消了由于外部紧缩压力，货币政策提前于经济基本面转向的担忧。

　　“央行对全年经济的定调仍较为乐观，‘综合来看，我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变’，盈利EPS的修复仍是后续指数上行的有力支持，但是当下由预期改善带动的估值修复是市场的核心逻辑，这个阶段市场博弈的重点是政策力度，在政策没有新增博弈点时市场将承压，2月是财务数据和政策的双真空期，所以2月指数整体的走势是偏向于年线附近振荡，3月初市场开启了对政策的乐观预期行情。”许青辰说。

　　在A股强势表现的带动下，股指期货同步上行。具体来看，沪深300股指期货和上证50股指期货表现明显强于中证500股指期货、中证1000股指期货。对于期指间形成的强弱分化走势，许青辰认为，去年11月到1月“强预期”交易在A股指数层面的主线就是上证50和沪深300，大盘价值先启动先调整也是正常情况，尤其2月份由于市场针对ChatGPT概念进行交易，中证1000已涨至阻力区间且超涨较为明显，技术层面存在调整需求。目前并看不到“强预期”交易结束契机，先调整的大盘价值成为先结束调整再上攻的标的也是相对合理的。

　　“自2月16日以来，AIGC概念波动幅度加大，从情绪上对中小指数的短期走势造成扰动。目前AIGC概念的成交额有所下降、交易拥挤度有所降低。我们认为，AIGC概念在经过本轮振荡调整后，随着渗透率快速提升，有业绩支撑的相关公司有望获得较好的表现。整体而言，当前在存量博弈格局尚未被打破的背景下，大指数和题材股将持续呈现‘跷跷板’状况。”陈畅认为。

　　大指数方面，陈畅表示，当前市场对于国内经济复苏的力度和稳增长政策的强度存在分歧，基本面层面并未形成一致性预期。虽然PMI数据好于预期，但从数据结构来看，大型企业好于中小企业，中采PMI好于财新PMI.在近期经济景气恢复期及结构性好转背景下，短期货币政策总量下调可能性降低。但经济复苏仍需进一步巩固，因此政策面稳增长的基调还将持续。

　　“此外，目前市场依然属于存量博弈市场，支撑大指数的资金主要来源于以北向资金为代表的外资。虽然周三在PMI好于预期的作用下人民币汇率有所升值，北向资金大幅流入，但在美联储紧缩预期仍存的背景下，我们对于北向资金流入的持续性存疑。因此，基本面和资金面层面暂时都不支持大指数层面出现趋势性上涨，预计大指数将呈现振荡态势。”陈畅说。

　　具体板块表现来看，昨日中国联通涨停、中国电信大涨8.55%、中国移动涨4.98%。三大电信运营商的大涨，带动科技股批量上涨，数字经济受到市场热捧。

　　“数字经济所包含的概念其实是比较多的，主要的分类有5G通讯、代表硬件的算力建设、代表软件的自主化、工业数字化、智慧交通和智慧政务等，早在十四五规划中就将数字经济核心产业增加值占GDP的比重提升至10%定位规划目标。数字经济同样也是今年地方两会的‘高频词’。今年31个省份均对数字经济发展做出部署，有21省对未来1至5年数字经济的规模/占比/增速做出了具体的目标。所以，从政策触发及基本面向好的角度来看，数字经济的行情肯定还没有走完。但是注意的是，前期以软件和硬件为代表的ChatGPT概念股，近期的分化极为明显，已经到了‘去伪存真’的阶段，在具体标的选择上要警惕短期内股价快速上涨的‘伪概念股’。”许青辰表示。

　　原油受到明显提振

　　受到中国制造业景气强劲表现的影响，全球燃料需求前景得到有力提振，国内外油价连续两个交易日上涨。

　　“周二上午中国2月制造业PMI超预期跃升至52.6%，为近11年来最高，中国经济强势恢复提振市场信心，可以看到风险偏好大幅升温，股市、大宗商品普遍大幅反弹，在此背景下油价也是强势走高。”海通期货能源化工研发负责人杨安说。

　　在光大期货研究所能化总监钟美燕看来，近阶段油价整体处于僵持阶段，一方面是等待宏观数据和政策的指引，另一方面是基本面数据喜忧参半，油价振荡运行为主。周二外盘油价有所反弹提振市场信心，主要仍是基于中国需求因素的计价，因而内盘SC表现也整体有所回暖，在油价的带动下，能源系品种也多收涨，其中燃料油涨幅超2%，PTA涨幅超3%。

　　“但是需要注意的是，从阶段来看，我们认为油价未能获得持续上行的动能。”钟美燕表示，当下市场仍处于博弈状态，调查显示，2月OPEC产量为2897万桶/日，较1月增加15万桶/日。整体来看，月初国内宏观数据相继出台，验证疫情后国内经济边际恢复向好，因而对于内盘SC有一定支撑，不过海外仍需关注美联储加息的节奏及俄乌冲突的演绎过程。

　　杨安表示，中国需求的“强预期”在过去一段时间原本就是支撑油价的最核心利多因素，2023年以来国内成品油市场也是在此推动下大幅上涨，此前三大能源机构在2月月报中都小幅调增今年原油需求增量的同时，并且认为中国为主的亚太地区增量较高；其中，IEA认为中国将贡献增量的45%。而此次中国制造业PMI超预期表现进一步巩固了市场对中国需求恢复的强预期，对油价将有明显提振。

　　“随着春节假日因素和疫情影响消退，制造业企业生产恢复加快，市场需求继续改善，生产指数和新订单指数、生产经营活动预期指数纷纷上升，企业信心继续增强，各规模企业景气水平不同程度回升。”钟美燕说，从原油生产和消费两个维度来看，制造业活动的复苏将带动原油加工量的回升，利多原油的需求，根据IEA此前的预计，中国需求预计能贡献90万桶/日的需求增速；消费端来看，2月份各地工程项目集中开复工，建筑业施工进度加快，同时，出行指标处于高位物流延续复苏将支持柴油、汽油端的消费，整体来看，中国经济复苏正作为重要的边际变量影响着全球原油的需求增速。