2月豆粕高位回落。宏观，WTI原油涨跌反复整体位于70-80美元/桶区间，离岸人民币大幅贬值至6.98附近，2月初美联储继续加息25BP，宏观层面扰动一般。供给端，USDA展望论坛预计2023年美豆种植面积为8750万英亩，期末库存为2.9亿蒲均低于预期，不过整体变动幅度不大，市场对此反应平淡；USDA显示截至2月16日当周美豆出口净销售为54.5万吨符合预期，截至2月23日当周美豆出口检验69万吨低于预期，2月美豆出口整体较好，但后续有变弱迹象；巴西大豆产区近期降雨偏多收割进度偏慢，截至2月25日大豆收割率达到34%慢于去年同期，收割放缓延误大豆出口，Anec显示巴西2月大豆出口预计为830万吨，低于上年同期；阿根廷大豆产区近期降雨一般，不过前期由于降雨稀少叠加部分产区出现霜冻，大豆生长状况继续恶化，布交所显示截至23日阿根廷大豆优良率降至3%，布交所将阿根廷大豆新作产量再下调450万吨至3350万吨。国内，2月油厂利润先升后降，开机率总体偏低且出现因断豆油厂检修情况，豆粕下游成交偏低共345.02万吨，且以现货成交为主，油厂豆粕库存升至63.01万吨。 　　策略：宏观扰动一般，美豆出口较好，巴西降雨偏多继续制约收割进度，大豆月度出口偏慢，阿根廷大豆生长状况再次恶化，布交所下调产量预估，未来巴西仍将保持高强度降雨，阿根廷降雨也会增多。国内进口大豆到港偏慢，油厂部分停机检修，大豆压榨偏低，同时豆粕下游需求不振，国内豆粕供需弱势。预计豆粕将继续跟随成本端高位回落，操作以逢高沽空为主。

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