江苏省工信厅等八部门印发《江苏省新型电力装备绿色低碳创新发展实施方案》提出，到2025年，全省新型电力和新能源装备重点 产业链 现代化水平明显提升，装备绿色低碳供给能力明显增强，良好 产业链 生态体系基本形成，新型电力和新能源装备产业集群综合实力达到国际领先水平。

　　新疆有色金属工业（集团）有限责任公司 10万吨锂盐项目开工，这标志着全球规模最大的锂资源采选冶一体化项目正式启动，和田地区稀有金属资源综合开发利用的序幕由此拉开。

　　波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。

　　原油：

　　近期原油基本面继续以需求情绪为主导，供应端作为下方支撑相对持稳，国际金融市场存在一定波动传导。需求情绪差异为近期内外盘油价有所分化的主要因素之一，国内疫情影响已显著趋缓，社会流动性稳步复苏，终端消费增长预期较为高涨，对于内盘SC原油价格构成一定利好。但SC库存仓单仍在1000万桶以上的相对高位，在一定程度上压制近月盘面，，目前SC近月月差在平水附近徘徊。国际而言，冬季终端消费仍显疲软，近期美国原油与成品油以全口径累库为主，对于外盘油价造成持续上方压力。从宏观角度来看，美联储FOMC会议纪要发布，后续进一步加息的倾向性较为明确，美元指数上行至105点位以上，在一定程度上施压外盘。目前而言，美联储货币政策以软着陆为导向，后续或继续小幅收紧市场流动性，建议警惕国际金融市场波动传导。需求及宏观因素差异导致原油内外盘价差SC-Brent 04-JUN一度收窄至-1.5美元/桶附近，目前在-2.5美元/吨左右。但考虑到SC仓单压力仍存，预计内外盘价差延续内盘贴水结构。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　近期低硫燃市场持稳偏弱，高硫燃市场波动较大。低硫燃方面，新加坡供应与前期相比仍显宽松，西区套利船货流入量延续相对高位。从月差结构来看，内盘LU 5-6月差延续Backwardation结构，外盘VLSFO同期月差在5美元/吨以上，预计短期之内低硫燃内外盘月差结构继续维持。高硫燃方面，欧盟对俄罗斯成品油海运禁令及限价正式生效，俄罗斯高硫燃出口短期受阻导致新加坡地区高硫燃供应较前期收紧，外盘高硫燃S380 4-8月差反弹至10美元/吨以上，内盘FU 5-9月差亦一度走阔至60元/吨以上。但从中长期而言，俄罗斯高硫燃预计仍以中东及新加坡为主要出口目的地，建议持续新加坡高硫燃船货供应情况。由于高硫燃走强，内盘高低硫价差LU-FU 05自1450元/吨一度大幅下探至1000元/吨以下，外盘Hi-5 APR则一度回落至145美元/吨左右，至去年5月上旬以来低位，需持续关注新加坡高硫燃供应，考虑到俄乌局势未出现实质性进展，不排除后续修复可能。观点仅供参考。

　　沥青：

　　上周沥青期货主力合约大致在3700至3800元/吨之间宽幅震荡，相较本月初价格重心下移。表现相对国内SC原油更坚挺，裂差与去年相比处于高位，然在近五年内呈次低水平。2月合约交割结束后，3月对6月月差显著抬升，周内共上涨28元，期货仓库或厂库整体周内出库3440吨沥青仓单。目前沥青虚实比与去年下半年相比已经回到合理区间，处于近五年内次高水平。从基本面来看，上周供需复苏节奏出现一定错配，刚需未能有起色。2023年3月，国内沥青总计划排产量达276.2万吨，环比增加98.2万吨，同比增加88.39万吨，表明炼厂开工积极。目前盘面价格依然在现实与预期之间纠结，建议持续关注3月需求的恢复速度，暂时观望，等待多头入场时机。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　基差高位回落。从估值看，甲醇制烯烃综合利润上行；甲醇进口利润仍偏低，综合估值水平偏低。从供需看，国内甲醇开工率66.5%，环比小幅下降。进口方面，预计一周到港量19万吨，属较低水平。下游主要需求MTO开工率74.7%，环比下降。总需求明显抬升。当周港口库存下降3.3万吨，至73.1万吨。内地工厂库存环比下降5.3万吨至41.1万吨；工厂订单待发量27.9万吨，环比进一步回升。综合看甲醇供需较强。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平略偏高。从供需看当周国内开工率88.2%，环比上升；进口到港量预计将有所减少。需求端制品开工率环比季节性回升。库存方面，上游持续去库，水平偏低；中游社会库存下降；下游原料和成品库存下行。综合看供需变化偏强。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润处于低位，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率大幅下降1.95%至76%，同比远低于去年同期水平；听闻广东和海南新装置近期投产。下游开工率环比小幅回升，回升速度放缓。库存方面，上游库存持续下降；中游库存下行，但水平偏高；下游原料和成品库存下降。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会以及塑料看涨期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　沪胶继续窄幅震荡，沪胶主力合约RU2305累计上涨36元/吨至12590元/吨，涨幅0.3%；20号胶期货主力合约NR2305上涨335元/吨至10260元/吨，涨幅3.4%。

　　上游低产期间，中游库存以及下游开工为关键性指标。根据卓创调研数据，截至2月17日，青岛贸易环节天然橡胶总库存75.3万吨，周环比增加1.6万吨，增幅2.1%，区内区外均增加，总库存处在近五年同期最高水平。另一方面，根据Qinrex数据，轮胎厂开工率继续攀升，全钢胎67.6%、半钢胎71.7%，均处于2019年同期水平。

　　中期来讲，由于2月至5月份全球主产区总体产量进入低产期，而国内下游进入“金三银四”，我们认为沪胶产业链存环比改善空间。另一方面，国内浅色胶去库预期不及深色胶，且NR期货库存历史低位，存在“再库存”交易空间；近期品种间价差以及RU月差变化反映了上述结构性差异。

　　操作上，边际驱动转好，但当下高社会库存掣肘沪胶反弹空间，可考虑逢低入场做多，同时卖出RU2305虚值看跌期权获取时间价值；期价破12200元/吨止损，多次试错。现货商则可背靠14000元/吨卖出看涨期权，若期价反弹，则可待企稳后加仓。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌185美元，跌幅2.08%，LME铝收跌47美元，跌幅1.99%，LME锌收跌66美元，跌幅2.18%，LME镍收跌945美元，跌幅3.74%，LME锡收跌405美元，跌幅1.55%，LME铅收涨30美元，涨幅1.4%。消息面：美国1月核心PCE物价指数同比升4.7%，高于市场预期4.3%；环比升幅为0.6%，创去年8月来最大增幅。美国初请失业金人数为19.2万，为2023年1月28日当周以来新低，预期为20万人，前值为19.4万人。欧元区1月份CPI终值同比上涨8.6%，符合预期，高于初值8.5%。国内主要大中型铜杆企业综合开工率为58.6%，较上周回落3.25个百分点。本次云南地区的减产或将超过此前的预期，此次限电比例是按照总建成产能的40%-42%为标准进行负荷减压，预计将再度涉及云南地区约70-80万吨电解铝产能。SMM统计全国主流地区铜库存增0.45万吨至32.99万吨，国内电解铝社会库存增1.5万吨至124.8万吨，铝棒库存-1.73万吨至18.1万吨，七地锌锭库存-0.3万吨至18.15万吨。短期欧美数据好于预期，美元指数震荡攀升，金属震荡回落。操作建议短线偏空交易为主，关注俄乌战争风险，观点仅供参考。

　　钢材：

　　近期楼市回暖的消息不绝于耳，某平台数据显示，2月1日至2月23日，北京二手房成交11638套，环比上涨74.07%，同比上涨96.29%。节后深圳租房市场正在加速升温。根据深圳贝壳研究院监测，春节后25天深圳租房成交环比增长233.6%，同比增长24.1%。本周钢材价格震荡走强，钢厂的亏损环比下降，吨钢亏损30元/吨左右。从供应上来看，本周生铁产量环比继续增加，与此同时下游需求也快速恢复，钢材库存节后首次下降，钢价快速上涨后基差出现负值，下游市场短期观望，钢价回调震荡，预计调整后继续上扬概率较大。策略上等待低位做多较为可行。

　　美国1月核心PCE物价指数环比上升0.6%，为2022年8月以来最大增幅，预估为0.4%，前值为0.3%。美国通胀数据具有韧性，通胀数据证实了美联储未来更多加息的理由，美联储需要保持加息，将利率提高到5%以上，并保持一段时间，直到通胀趋势下降。商品价格受到打压。另外随着矿石价格的上涨，大商所对铁矿石期货主力合约持仓进行了限制，矿价继续上涨具有一定政策性风险。基本面来看，本周生铁产量环比上升，对铁矿石需求环比增加，唐山因为天气原因烧结厂计划限产30%-50%；与此同时，钢厂进口铁矿石库存处于低位，而1季度是铁矿石发运季节性淡季，短期铁矿石价格很难大幅下跌，预计矿价调整后再次上涨概率较高。策略上5-9正套、或者等待低位做多较为可行。

　　双焦：

　　上周焦煤焦炭均呈现小幅走强，焦煤05主力周五报收2049.5元/吨，涨超150元/吨，焦炭05报收2952.5元/吨，上涨接近100元/吨。周三阿拉善煤矿事故截止24日造成，6人死亡，47人失联。煤矿安全再度引发市场热议。以2021年上半年煤矿事故多发导致监管加强等情况，预计国内焦煤供应将受到一定影响。基本面方面，洗煤厂开工率小幅走低，开工率75.45%较上期值降1.86%；日均产量63.09万吨增0.31吨。整体产销维持继续复苏。部分煤种小幅上调价格30-50元/吨不等。进口焦煤短盘运费上涨45元/吨，查干哈达堆场-甘其毛都口岸涨至365元。预计下周蒙古原煤价格也将呈现小幅上调。下游焦炭方面，伴随上周焦煤价格小幅调涨，焦化厂利润再度承压，截止24日，独立焦化厂平均利润在23元/吨上下。节后至今，焦化企业开工未有明显回升，产量增幅也较为有限。需求方面，铁水产量继续攀升，上周247家钢厂铁水攀升至234万吨/天，叠加钢坯价格上调为焦炭带来刚需。综合来看，考虑到安全生产对于焦煤供给的约束以及旺季临近带来的双焦需求增量，短期焦煤焦炭预计均价仍有小幅上涨空间。不过考虑到钢价已临近高位，对于原料价格上涨幅度不宜过度乐观。短期建议仍以轻仓逢低做多为主。观点仅供参考。

　　上周国内外市场分化明显，国内上周上行，但仅前半周上涨，后半周快速回落，小盘板块依然偏强。外盘回落明显，美股表 现弱势，拖累全球市场。上周A 股成交额持续缩量，至周五时降至 7000 亿附近，北向资金净流出逾 41 亿，为本年首次周度 净流出。行业方面，煤炭和钢铁板块领涨，美容护理和食品饮料板块领跌。消息面，美联储公布其 2 月会议纪要，但同时由于美国当前经济仍然存在韧性，导致市场博弈加息放缓周期延长，进 而导致美股回落，压制全球市场情绪。但中长期国内经济强复苏逻辑难以证伪，市场处于一个上下皆有逻辑支撑的状态，重点关注指数盘整后突破方向。总体上，当前市场方向并不明确，但小盘继续占优的空间已经较为有限，建议小盘头寸可逐步离场。若指数向上突破，可 逐步配置 IF 多单。

　　豆类：

　　CBOT美豆主力05合约报收于1536.5美分/蒲，维持1500美分/蒲一线高位震荡;市场关注点还在于南美天气状况，巴西2022/23年度大豆收割率25%，上一年度同期收割率为33%，整体收割还是偏慢;阿根廷由于干旱影响继续下修2022/23年度大豆产量预估，目前预估产量为3800万吨;短期来看，在南美收成前景关键期，美豆大概率高位震荡为主。全国主要油厂大豆库存下降、豆粕库存上升。其中大豆库存为377万吨，较上周减少44.6万吨。豆粕库存61万吨，较上周增加1.2万吨。沿海地区豆粕价格较上个工作日涨跌互现，沿海油厂主流价格调至4350-4450元／吨。巴西大豆收获进度偏慢，将影响国内2-3月国内进口大豆到港，但近月下游企业需求不佳，国内油厂开机率处于较低水平，整体来看盘面高位震荡，现货疲弱，基差看跌思路对待，下游饲料企业随采随用即可。

　　油脂：

　　周内马棕BMD明显反弹，主要受竞品油脂带动，叠加产地基本面有一定好转。SGS数据显示，马来西亚出口量较1月同期增加8.83%。而产量数据小幅下降。国内方面，进口利润窗口打开，周内继续买船。但随着盘面上涨，下游拿货意愿降低。现货基差表现坚挺，华北挺价意愿较强。全国重点地区棕榈油商业库存约96.11万吨，较上周减少1.9万吨，降幅1.94%；同比2022年第7周棕榈油商业库存增加62.09万吨，增幅182.51%。整体而言，马棕高位偏强势运行，国内棕榈油均价8323元/吨。目前产地供需双弱，国内库存显现去库趋势，整体稍显缓慢，供应压力不减，棕榈油短线偏多运行。豆油不宜过分看空，鉴于2-3月大豆偏紧以及现货供应偏紧，基差开始上涨，预计近期基差将持续坚挺。目前豆油不宜过分看空，本周库存偏低，压榨开机有所减少，供应整体偏紧，但同时，下游因高基差、高盘面对于需求有所抑制，但供应的偏紧将持续给予豆油基差坚挺的支撑。

　　软商品

　　棉花：

　　上周五美棉大幅上涨，主力5月合约涨2.74美分报84.90美分/磅。据USDA报告显示，截至2月16日的一周，美国2022/23年度棉花净销售量为425,300包，创下年度新高，比上周高出96%，比四周均值高出97%。国内郑棉走势偏弱，实盘压力偏大。截至2月24日仓单加有效预报总量达63.4万吨。纺织企业情况来看，目前处于2月底，但下游市场尚未呈现旺季的景象，市场观望情绪较浓。操作上，维持郑棉14000-15000元/吨区间震荡思路。观点供参考。

　　白糖：

　　上周五国际原糖大幅走低，主力5月合约跌0.67美分报19.67美分/磅。国际糖业组织(ISO)将2021/22年度全球糖供应缺口预估上调到225万吨，高于早先预期的167万吨，并将2022/23年度全球供应过剩预期调低到415万吨，低于11月预估的619万吨，对糖价构成支持。不过，ISO仍预计2022/23年度全球糖产量将同比提高4.8%，创下1.804亿吨的历史高位。国内方面，南方甘蔗企业陆续收榨。现货报价方面，上周广西现货市场制糖企业新糖报价5890-5920元/吨，周环比+60元。昆明现货市场新糖报价5790-5820元/吨，周环比+90元/吨。大理制糖企业新糖报价至5760-5800元/吨，周环比+50元/吨。操作上，郑糖估值高位，短空或观望。观点供参考。

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