铝：拐点初现，止跌企稳
上周铝价震荡偏弱，17日沪铝收至18530元/吨，周度跌幅0.53%。
1.供给：此前有消息云南面临能耗管控，当地铝企存在10-20%减产预期，随着电力转好、减产近期推动遇阻，短期内减产动作或将停止，贵州三轮减产后目前复产也开始开始稳步推进。预计2月国内电解铝运行产能在4010万吨附近，产量在307万吨附近。
2.需求：各版块复工进程持续推进，国内铝下游加工龙头企业周度开工率上涨1.7%至61.5%。铝箔开工率上涨1%至80.4%，原生铝合金开工率上涨1.2%至56.2%，铝型材开工率上涨0.5%至58%，铝线缆开工率上涨3%至50%，再生铝合金开工率上涨3.1%至47.5%，铝板带开工率开工率上涨1.6%至77%。铝棒各地加工费全线上涨，包头河南无锡临沂上调20-70元/吨，新疆广东上调100元/吨；铝杆加工费涨跌不一，河南内蒙持稳，山东下调75元/吨，广东上调25元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100-150元/吨。
3.库存：交易所库存方面，LME周度累库10.73万吨至59.78万吨；沪铝累库2.24万吨至29.14万吨。社会库存方面，上周氧化铝累库1万吨至28.7万吨；铝锭周度累库2.6万吨至121.6万吨；铝棒累库1.35万吨至23.15万吨。
4. 观点：随着西南电价减压，成本端逐渐减压缓释，西南供应减量有望逐步缓解，对铝价存在偏空引导。现货贴水和累库态势继续延续，但需求整体已有起色，贴水出现小幅收窄，库存近期初现拐点，周内出现一定降幅。预计铝价止跌企稳、震荡为主，持续关注后续库存走势。

硅：有机生机，止跌回暖
工业硅期货震荡偏弱，17日主力2308收于17375元/吨，周度跌幅3.23%。现货价格止跌回涨，百川参考价格在17823元/吨，周度上涨95元，涨幅0.54%。其中不通氧553#涨150元至17050元，通氧553#涨200元至17300元，421#涨150元至18550元。
1、供给：据百川，上周金属硅产量下降310吨至6.22万吨，周度开炉数量增加4台至321台，开炉率上升0.7%至45.29%。西北通运走入正轨，复产速度乐观、产量高位释放；西南高电力成本凸显，硅厂开始大规模停炉检修，部分为交付订单强提开炉水平，但出货程度不佳，北宽南紧的供应格局将持续下去。
2、需求：有机硅市场延续回暖，追涨信心逐渐平缓。工业硅价格上调，单体厂原料补仓操作基本结束。DMC市场目前消费态势良好，企业降库压力不大。DMC主流价格区间周度上移200元/吨至17300-17700元/吨。DMC周度产量环比上涨1100吨至3.6万吨，开工率周度上涨5%至71%。多晶硅市场大稳小动，价格持稳在22-24万元/吨。多晶硅周度产量持稳在2.43万吨，开工率延续97.05%的高位运行。1月光伏新增继续攀升，随着在途库存物流逐步顺畅，2月硅料产量有望创近10万吨新高位。
3、库存：上周国内工业硅整体去库400吨至22.26万吨，其中主要来自厂库，周度累库400吨至11.1万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.8万吨，天津港持稳在2.6万吨，昆明港持稳在4.8万吨。
4.观点：上周现货市场回暖，西南市场低价竞销格局有所缓解。因冶金级牌号挺价上行，以及需求端尤其是有机硅复苏态势逐渐明朗，对工业硅需求稳步提升，市场对于压抑已久的板块信心十足，近期有望助力硅价延续回暖态势。此外工业硅现货南北市场分歧格局有所改善，但仍存在询价多采购少的情况，谨慎大涨可能性偏低。

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