股指方面，股市从增量市转为存量市，指数对于利空敏感性上升。同时近期不乏利空催化，海外政策预期重新收紧，部分指标显示热钱开始对赌美股波动加大，增大了资金负反馈的可能，国内新能源利空频现、两会之前资金担心利好出尽、地缘担忧重现，A股由偏暖政策以及盈利修复所带来的确定性溢价消失，资金层面上证综指疑似双顶，涨停个股数量减少，资金热度退潮。多方博弈的安全边际正在下行，本周IM以减仓或观望为主。 　　期权方面，中证1000股指期权持仓量PCR指标大幅下滑，但对此我们不需要过度担忧小盘拥挤加剧等问题，考虑到周五为当月合约到期行权日，卖put头寸在偏弱的市场氛围下并未移仓进场，市场情绪偏谨慎。上周五期权市场成交量仍维持高位。基本面方面，前期热点科技板块全线调整，周五午后外资再次快速离场。周中公布的美国通胀数据仍偏高，市场对于持续加息的预期再次发酵，美元指数走强压制A股市场，基金重仓股上方空间尚未打开。随着全面注册制实行，市场存在资金分流风险。虽然中期来看，白酒行业吸引长线资金流入，随着消费修复仍具备配置性价比；但短期我们也发现A股市场情绪仍相对脆弱，受到消息面冲击后叠加量化盘卖出很容易走出下跌行情。因此期权方面可适当调整思路，下周初期适当对冲保护为主，周后期等待主力资金进场提振预期后再行布局进攻策略。 　　上周后期，期权市场隐含波动率整体走势偏强，可关注波动率冲高后回落的交易机会，但同时如果行情快速修复，gamma仍可能升高，因此波动率空头进场不急于一时，偏多头部位的对冲保护仍是主要推荐，波动率偏度明显左偏也表明了目前市场情绪较为谨慎。另外在波动率期限结构方面，对于部分下跌较急的期权品种而言，还出现了近月隐波倒挂的现象，等待行情企稳后，隐含波动率期限套利策略均也可适当布局。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。