期市早班车 | 2023年2月17日

　　品种：原油、燃料油、热卷、生猪、沪镍

　　2月16日内外盘油价继续表现分化，内盘油价主力合约上升1.26%至570.8元/桶；外盘布伦特油价下跌0.66%至84.82美元/桶。受中国成品油需求复苏预期影响，内盘油价继续表现出上涨趋势。IEA最新消息称，中国将占到今年石油需求增长量的近一半。OPEC和IEA同时表现出了对中国石油消费的乐观情绪，市场或得到略微上行支撑。近日，美国克利夫兰联邦储备银行以及圣路易斯联邦储备银行总裁纷纷传出加息的鹰派言论，称通胀仍然过高，需要进一步加息，美联储继续加息将帮助锁定通胀放缓的趋势。美国劳动市场仍旧表现紧张，截止上周，美国初请失业金人数意外下降1000人至19.4万人，在美联储持续加息的背景下，经济表现充满韧性，其或可能为进一步加息的决议提供支撑。总的来说，受欧美加息影响，全球经济承压，整体消费下行趋势明显，油价长期表现堪忧。短期受供应端政策不断变化影响，波动性明显，俄罗斯宣布减产后美国立刻表示将抛售战略储备，整体呈现多空博弈行情。预计一季度油价将继续保持震荡行情，参考区间布伦特期货价格70-90美元。

　　02/ 燃料油

　　受原油成本端上升带动，燃料油昨日出现大幅上涨行情，整体上行至2925。外电最新消息，截止2月15日当周，新加坡残渣燃料油库存环比下降51.3万桶至两周以来的低点2072.6万桶，略微利好油价。进口方面，2月预计将有550万吨燃料油进入亚洲市场，环比1月略微上升，市场供应依旧充足。俄罗斯受成品油限价影响，其部分供应开始流向亚洲市场，新加坡浮式储油装置中储量出现明显上升。总的来说，近期燃料油基本面略微好转，随着炼厂和发电端的需求出现季节性增长，叠加俄罗斯和伊朗的供应可能下降的预期，高硫燃油整体供应过剩的行情未来可能得到一定程度的缓和，油价略微上行支撑。但考虑到俄罗斯产量的实际表现依旧充满不确定性，建议多头保持谨慎，不宜过度追涨。

　　03/ 热卷

　　宏观方面，1.美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.50%至4.75%之间，符合市场预期。2. 国内1月制造业PMI指数、非制造业PMI指数、综合PMI指数和钢铁行业PMI指数分别为50.1%、54.4%、52.9%和44.4%，前三项PMI数据均处在扩张区间，钢铁行业PMI数据连续2个月回升，国内经济恢复情况较为乐观。供给端，盈利钢厂比例回升到34.2%，企业生产动力加强，外加节后复产复工钢厂增多，1月热卷产量逐周上行，后期随着复工企业的增多和对需求端信心的提振，产量还有上行空间。需求方面，目前海外国家PMI指数已连续数月下行，出口疲较为疲软，但是PMI数据有好转迹象，后期出口或有改观，当下更多靠内需支撑。内需上，汽车产销回落，制造业回暖，基建行业保持着高增速。地产端，部分城市首套房按揭贷款利率下调、且有降首付政策出台，“保交楼”政策主调并未改变，但是高密度的地产政策未在短期内带动热卷实际需求。总的来看，2月份，热卷产量还有上行空间，元宵节后需求端开工企业增多，库存或比往年提前1-2周季节性去化，叠加市场对国内宏观经济转好信心较强，热卷期价或震荡偏强运行，但前期实际需求并未达到预期，警惕盘面短暂的回调，逢低做多思路。

　　04/ 生猪

　　主力05涨超1%，因筑底抬升预期提振盘面。2月16日辽宁报价14.8-15元/公斤，较上日稳定；河南14.6-14.8元/公斤，较上日稳定。供应端，养殖端亏损，随着收储消息提振，抗价情绪增加，仔猪、二次育肥补栏积极性有所提升，出栏缩减。需求端，学校开学对消费有所带动，低价屠宰企业有入库，供强需弱边际递减，猪价筑底反弹。不过目前消费属于淡季，整体白条走货一般。随着猪价企稳反弹至14块以上，屠宰加工转亏，入库意愿减弱，补栏、二次育肥积极性也有所限制，短期猪价向上空间需关注出栏以及二次育肥、冻品入库情绪变化。操作上，主力05升水2000元/吨以上已兑现筑底预期，建议谨慎追涨，05、07逢低多，关注现货表现。

　　05/ 沪镍

　　2月16日，主力03合约下跌1.08%至205000元/吨。基本面上，受进口成本及镍铁价格上涨影响，镍矿价格维持高位。镍铁厂受上下游挤压，但镍铁价格在春节减产检修支撑下偏强运行。纯镍进口窗口打开，国内供应有所补充，但是短期内精炼镍库存将维持低位，构成镍价下方支撑。电解镍品质尚未达到现货销售标准，供应仍存风险。近期有企业大量采购硫酸镍生产镍板，导致硫酸镍价格上涨。不锈钢淡季库存高位，终端消费尚未明显复苏，原料成本挤压利润空间。下游企业多已复工，需求有望走强。沪镍预计区间震荡运行。